Nu Holdings đạt tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu 29% trong quý đầu tiên, cao hơn 10 điểm phần trăm so với JPMorgan Chase, nhờ mô hình chi phí thấp thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận trên khắp châu Mỹ Latinh.
Quay lại
Nu Holdings đạt ROE 29%, vượt xa JPMorgan Chase khi công ty fintech châu Mỹ Latinh mở rộng
Nu Holdings đạt tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu 29% trong quý đầu tiên, cao hơn 10 điểm phần trăm so với JPMorgan Chase, nhờ mô hình chi phí thấp thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận trên khắp châu Mỹ Latinh.
Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu 29% của Nu Holdings trong quý đầu tiên đã vượt qua mức 19% của JPMorgan Chase, chứng minh rằng mô hình ưu tiên kỹ thuật số có thể vượt trội hơn ngân hàng truyền thống ở quy mô lớn trên khắp châu Mỹ Latinh. Công ty fintech có trụ sở tại São Paulo báo cáo doanh thu quý đầu tiên đạt 5,3 tỷ USD, tăng 42% so với cùng kỳ năm trước, trong khi thu nhập ròng tăng 41%, mang lại biên lợi nhuận 16,4%.
Tỷ lệ hiệu quả của công ty đạt mức thấp kỷ lục 17,6% trong quý trước, phản ánh lợi thế chi phí khi không vận hành các chi nhánh ngân hàng vật lý. Bằng cách tránh chi phí chung mà các ngân hàng truyền thống phải gánh, Nu đã xây dựng một mô hình tinh gọn, tạo ra 3,2 tỷ USD thu nhập ròng trong 12 tháng qua trên doanh thu 16 tỷ USD. JPMorgan Chase, ngân hàng lớn nhất nước Mỹ tính theo tổng tài sản, báo cáo ROE 19% trong quý gần nhất.
Cơ sở khách hàng của Nu đã đạt 135 triệu người tính đến ngày 31 tháng 3, tăng 14% so với cùng kỳ năm trước, với phần lớn ở Brazil. Công ty đã mở rộng lên 15 triệu khách hàng tại Mexico, nơi họ là tổ chức tài chính lớn thứ ba, và gần 5 triệu tại Colombia. Nu có kế hoạch thâm nhập thị trường Mỹ vào năm tới, chờ phê duyệt theo quy định, và có thể nhắm mục tiêu đến các quốc gia châu Mỹ Latinh khác bao gồm Chile, Argentina hoặc Peru.
Lợi nhuận ở quy mô lớn thúc đẩy luận điểm tăng trưởng
Bước ngoặt lợi nhuận kéo dài bốn năm đang tăng tốc. Nu công bố khoản lỗ ròng 45 triệu USD trong quý đầu tiên năm 2022; đến quý đầu tiên năm 2026, thu nhập ròng đã tăng hơn 4.000% lên 3,2 tỷ USD trên cơ sở trượt. Doanh thu trên mỗi khách hàng đang tăng tại Brazil, thị trường nội địa của họ, trong khi Mexico đã tạo ra gần 1 tỷ USD doanh thu hàng năm — một phần nhỏ so với hơn 10 tỷ USD của Brazil, cho thấy dư địa tăng trưởng dài hạn trong một nền kinh tế có quy mô tương tự.
Chi phí tín dụng vẫn là điểm cần theo dõi. Tổn thất tín dụng dự kiến tăng 76% so với cùng kỳ năm trước trong quý đầu tiên, con số có thể đã góp phần khiến cổ phiếu giảm 28% trong năm 2026. Công ty cũng phải đối mặt với sự chuyển giao lãnh đạo: Giám đốc Tài chính Guilherme Lago, một nhân sự kỳ cựu bảy năm, sẽ từ chức vào ngày 13 tháng 7.
Định giá và lợi nhuận cho cổ đông
Bất chấp đợt bán tháo, các chỉ số cơ bản của Nu đã được củng cố. Công ty đã công bố chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 1 tỷ USD, cho thấy ban lãnh đạo tin tưởng cổ phiếu đang bị định giá thấp. Với tỷ lệ giá trên thu nhập dự phóng 16,1 lần, Nu đang giao dịch ở mức chiết khấu so với nhiều công ty fintech cùng ngành tại Mỹ, đồng thời mang lại mức tăng trưởng và lợi nhuận cao hơn.
Nếu Nu có thể duy trì tỷ lệ hiệu quả ở mức gần như hiện tại và tăng gấp đôi doanh thu trong năm năm tới, thu nhập ròng có thể tăng hơn gấp ba lần lên 10 tỷ USD, theo dự báo của các nhà phân tích được trích dẫn trong các báo cáo gần đây. Điều đó sẽ đưa tỷ lệ giá trên thu nhập của công ty xuống mức một chữ số tại vốn hóa thị trường hiện tại là 59 tỷ USD — một mức định giá dường như đã phản ánh rủi ro kinh tế vĩ mô đáng kể từ các nền kinh tế châu Mỹ Latinh vốn biến động trong lịch sử.
Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi đặt ra là liệu Nu có thể tái tạo thành công tại Brazil sang Mexico, Colombia và cuối cùng là Mỹ hay không. Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu 29% và tỷ lệ hiệu quả 17,6% của công ty cho thấy mô hình ngân hàng số đang hoạt động hiệu quả. Năm năm tới sẽ kiểm chứng liệu nó có thể mở rộng xuyên biên giới hiệu quả như khi mở rộng trong nội địa hay không.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
