Nvidia nhận thấy nhu cầu tăng tốc khi các đơn đặt hàng chip AI thúc đẩy đợt tăng giá 104%

Tuyên bố về nhu cầu tăng tốc từ giám đốc tài chính của Nvidia đang đổ thêm dầu vào đợt tăng giá vốn đã rực lửa của các cổ phiếu trí tuệ nhân tạo, cho thấy việc xây dựng cơ sở hạ tầng trị giá hàng tỷ đô la không có dấu hiệu chậm lại. Những bình luận này, được đưa ra trong một cuộc họp trực tuyến gần đây, xác nhận mức định giá đang tăng vọt trong lĩnh vực bán dẫn, nơi các cổ phiếu như Arm Holdings đã tăng hơn 100% trong năm nay nhờ nhu cầu vô tận về sức mạnh tính toán AI.

"Nhu cầu đang tăng tốc," Giám đốc Tài chính của Nvidia, Colette Kress, cho biết trong cuộc gọi, một tuyên bố đơn giản nhưng vang dội khắp thị trường đang khao khát sự xác nhận rằng cơn sốt AI vẫn còn dư địa tăng trưởng. Nhận xét này được đưa ra khi các khách hàng quy mô lớn như Google, Microsoft và Meta đang bị cuốn vào một cuộc chạy đua vũ trang, cam kết hàng tỷ đô la để phát triển chip dựa trên cấu trúc Arm của riêng họ nhằm giảm sự phụ thuộc vào Nvidia và kiểm soát vận mệnh của chính họ trong tương lai được hỗ trợ bởi AI.

Các con số đã xác nhận xu hướng này. Arm Holdings, công ty có kiến trúc trung tâm trong sự chuyển dịch này, đã chứng kiến các cam kết của khách hàng cho CPU AGI mới của mình tăng từ 1 tỷ đô la lên hơn 2 tỷ đô la chỉ trong sáu tuần, với doanh thu bản quyền trung tâm dữ liệu tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm trước, theo một báo cáo gần đây của công ty. Trong khi đó, gã khổng lồ đám mây Oracle đang vật lộn với con số khổng lồ 553 tỷ đô la nghĩa vụ thực hiện còn lại (RPO), một lượng doanh thu hợp đồng tồn đọng làm nổi bật quy mô nhu cầu tính toán AI mà cơ sở hạ tầng của họ đang chạy đua để đáp ứng. Công ty có kế hoạch tăng chi tiêu vốn lên 50 tỷ đô la trong năm tài chính này để kịp tiến độ.

Đối với các nhà đầu tư, tuyên bố của CFO củng cố luận điểm rằng Nvidia vẫn là người thu phí chính trên xa lộ AI, nhưng nó cũng làm nổi bật cơ hội to lớn cho toàn bộ hệ sinh thái. Thị trường CPU trung tâm dữ liệu dự kiến sẽ vượt quá 100 tỷ đô la vào năm 2030, một giải thưởng đã thu hút rất đông đối thủ. Trong khi cổ phiếu của Nvidia là đối tượng hưởng lợi chính, bối cảnh cạnh tranh đang ngày càng gay gắt, với các đối thủ và khách hàng đều đang thiết kế chip riêng để chiếm lấy một phần của thị trường béo bở này.

Giải thưởng Trung tâm Dữ liệu 100 Tỷ Đô la

Cuộc chiến giành trung tâm dữ liệu không còn chỉ xoay quanh Nvidia. Arm Holdings đã chuyển đổi thành công câu chuyện của mình từ một bên cấp phép IP đơn thuần thành một bên chính trong cơ sở hạ tầng AI với việc ra mắt CPU AGI. Động thái này đã được các khách hàng quy mô lớn xác nhận. Google đang triển khai bộ xử lý Axion dựa trên Arm trong các TPU thế hệ tiếp theo và Microsoft đang mở rộng chip Cobalt của riêng mình trên đám mây Azure. Xu hướng phát triển chip nội bộ này vừa là thách thức vừa là cơ hội. Mặc dù nó tạo ra sự cạnh tranh cho các giải pháp có sẵn của Nvidia, nhưng nó cũng làm tăng thị trường tổng thể cho các thiết kế dựa trên Arm, củng cố vị thế của nó như một công nghệ nền tảng.

Các cam kết tài chính là rất đáng kinh ngạc. Kế hoạch chi tiêu 50 tỷ đô la cho chi phí vốn của Oracle, tăng từ 21,2 tỷ đô la, là phản ứng trực tiếp đối với lượng tồn đọng bao gồm 29 tỷ đô la hợp đồng cơ sở hạ tầng AI mới được ký kết theo mô hình mới, nơi khách hàng thanh toán trước. Chu kỳ chi tiêu khổng lồ này không chỉ có lợi cho các nhà thiết kế chip như Nvidia và Arm, mà còn cho toàn bộ chuỗi cung ứng, từ các xưởng đúc như TSMC đến các nhà sản xuất thiết bị.

Định giá và Áp lực Cạnh tranh

Sự tăng trưởng bùng nổ đã dẫn đến mức định giá cao ngất ngưỡng, vốn là nguồn gốc của những cuộc tranh luận không hồi kết. Arm Holdings giao dịch với hệ số giá trên thu nhập (P/E) dự phóng là 98, trong khi bản thân Nvidia cũng sở hữu một hệ số định giá cao. Những mức định giá này dựa trên kỳ vọng về việc thực thi gần như hoàn hảo và sự thống trị thị trường liên tục. Tuy nhiên, bối cảnh không phải là không có rủi ro. Mức định giá cao khiến các cổ phiếu này dễ bị tổn thương trước bất kỳ sự chậm lại nào của nhu cầu hoặc sự gia tăng áp lực cạnh tranh.

Thách thức chính đối với sự thống trị của Nvidia đến từ chính các khách hàng của mình. Khi các công ty như Google, Amazon và Microsoft phát triển các loại chip nội bộ có khả năng cao hơn, họ có thể giảm lượng mua từ Nvidia. Hơn nữa, đối thủ truyền thống AMD tiếp tục cạnh tranh gay gắt với dòng sản phẩm tăng tốc AI của riêng mình. Hiện tại, thị trường có vẻ đủ lớn để hỗ trợ nhiều người chiến thắng, và những bình luận của CFO Nvidia cho thấy làn sóng nhu cầu đang nâng tầm tất cả các bên. Câu hỏi then chốt đối với các nhà đầu tư là sự tăng tốc này có thể kéo dài bao lâu và liệu mức định giá hiện tại đã phản ánh hết sự tăng trưởng trong nhiều năm tới hay chưa.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.