Cổ phiếu Nvidia giảm 6% dù các nhà phân tích thấy tiềm năng tăng 47%

Nvidia Corp. công bố doanh thu tăng trưởng 85% lên mức kỷ lục 81,6 tỷ USD trong quý tài chính đầu tiên, nhưng cổ phiếu vẫn giảm 6,2% vào ngày 5/6 khi đợt bán tháo cổ phiếu bán dẫn diện rộng xóa sổ hơn 1.000 tỷ USD vốn hóa thị trường trên toàn bộ nhóm cổ phiếu chip.

"Việc xây dựng hạ tầng AI là cuộc mở rộng hạ tầng lớn nhất trong lịch sử loài người," Giám đốc điều hành Jensen Huang phát biểu trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh, đồng thời công bố nền tảng Vera Rubin và chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 80 tỷ USD.

Doanh thu từ Trung tâm dữ liệu, động lực tăng trưởng chính của Nvidia, tăng vọt 92% so với cùng kỳ lên 75,2 tỷ USD, chiếm hơn 92% tổng doanh thu. Doanh thu từ mạng lưới tăng 199% lên 14,8 tỷ USD, trong khi doanh thu từ Điện toán biên tăng 29% lên 6,4 tỷ USD, được hỗ trợ bởi tăng trưởng từ GPU chơi game, nền tảng xe tự lái và robot. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh tăng 140% lên 1,87 USD, vượt mức dự báo đồng thuận 1,77 USD. Công ty dự báo doanh thu quý hai vào khoảng 91 tỷ USD, vượt xa mức ước tính 86,11 tỷ USD, không bao gồm bất kỳ đóng góp nào từ mảng tính toán Trung tâm dữ liệu Trung Quốc khi các hạn chế xuất khẩu của Mỹ vẫn còn hiệu lực.

Đợt bán tháo, được kích hoạt bởi báo cáo việc làm của Mỹ mạnh hơn dự kiến làm dấy lên lo ngại Cục Dự trữ Liên bang có thể giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn, cùng với hướng dẫn kinh doanh đáng thất vọng từ Broadcom Inc. làm gia tăng lo ngại về chi tiêu AI đang chậm lại, đã khiến Nvidia giao dịch ở mức 25 lần thu nhập dự phóng — thấp hơn mức trung vị 26 lần của ngành bán dẫn. Các nhà phân tích thấy tiềm năng tăng 47% so với mục tiêu giá trung bình 303,71 USD, với dự báo lạc quan nhất là 500 USD, ngụ ý mức tăng 143%.

Bên trong Thương vụ Bán Nội gián Trị giá 221 Triệu USD

Giám đốc Mark Stevens đã bán 1 triệu cổ phiếu trong hai giao dịch riêng biệt từ ngày 1/6 đến ngày 5/6, trị giá khoảng 221 triệu USD. Thương vụ bán này chiếm khoảng 2,5% lượng cổ phiếu nắm giữ gián tiếp của ông, khiến ông còn lại khoảng 39 triệu cổ phiếu. Mặc dù việc bán cổ phiếu nội gián là phổ biến sau các đợt tăng giá kéo dài, nhưng thời điểm — trùng với đợt giảm 6,2% trong một ngày và cuộc bán tháo cổ phiếu bán dẫn diện rộng — đã thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư. Thêm vào sự bất ổn, Giám đốc điều hành Jensen Huang đã từ chối lời mời điều trần trước Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Mỹ vào ngày 11/6 tại một phiên điều trần tập trung vào AI, Trung Quốc và các vấn đề an ninh quốc gia liên quan đến xuất khẩu chip AI tiên tiến. Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren đã mời Huang trả lời các câu hỏi về hoạt động kinh doanh tại Trung Quốc của Nvidia và việc tuân thủ luật kiểm soát xuất khẩu sau khi các báo cáo nêu lên lo ngại về các lỗ hổng tiềm ẩn trong doanh số bán chip AI.

Liệu Làn sóng Chi tiêu AI có thể Kéo dài?

TS Lombard gần đây đã cảnh báo rằng đà tăng của Nvidia giống như thời kỳ bong bóng dot-com, so sánh công ty với Cisco Systems Inc. trước đợt điều chỉnh thị trường năm 2000. Mối lo ngại tập trung vào vấn đề tài trợ vòng tròn trong lĩnh vực AI, nơi một số vốn có thể đang luân chuyển giữa các bên liên quan thay vì phản ánh nhu cầu thực sự từ người dùng cuối. Tuy nhiên, hướng dẫn của Nvidia về doanh thu quý hai là 91 tỷ USD — vượt xa mức đồng thuận 86,11 tỷ USD — cho thấy chu kỳ chi tiêu vẫn còn nguyên vẹn. Công ty cũng tăng cổ tức hàng quý gấp 25 lần từ 0,01 USD lên 0,25 USD mỗi cổ phiếu và ủy quyền mua lại 80 tỷ USD, một động thái phản ánh sự tự tin của ban lãnh đạo. Morgan Stanley tái khẳng định xếp hạng "Tăng trọng" với mục tiêu giá 288 USD, gọi Nvidia là lựa chọn cổ phiếu bán dẫn hàng đầu. Truist Securities duy trì xếp hạng "Mua" và mục tiêu 307 USD sau khi Nvidia công bố các sản phẩm AI mới tại GTC Đài Bắc, bao gồm nền tảng Vera Rubin và hạ tầng BlueField 4 STX.

Ý nghĩa Đối với Nhà đầu tư

Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi chính là liệu định giá của Nvidia — 25 lần thu nhập dự phóng với tỷ lệ PEG là 0,7 — có phản ánh đầy đủ các rủi ro hay không. Khoảng một nửa doanh thu Trung tâm dữ liệu đến từ các nhà siêu quy mô đang đồng thời xây dựng chip tùy chỉnh, với Trainium của Amazon đã mở rộng thành một mảng kinh doanh trị giá nhiều tỷ USD. Doanh thu từ Trung Quốc đã giảm về gần như bằng không, so với 4,6 tỷ USD một năm trước đó, và các báo cáo về giá thuê GPU H200 giảm 38% đã hé lộ nhu cầu giao ngay đang yếu đi. Tuy nhiên, dòng tiền tự do của công ty đạt 48,6 tỷ USD trong quý, và chương trình mua lại 80 tỷ USD cho thấy ban lãnh đạo coi cổ phiếu đang bị định giá thấp. Với 49 nhà phân tích xếp hạng đồng thuận "Mua mạnh" và mục tiêu giá trung bình là 303,71 USD, Phố Wall đang đặt cược rằng chu kỳ AI còn nhiều năm để phát triển.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.