Những điểm chính:
Jensen Huang tuyên bố kỷ nguyên của các tác tử thông minh (intelligent agents) đã đến và định vị nền tảng Vera Rubin mới của Nvidia là sản phẩm quan trọng nhất trong lịch sử công ty, gọi sự chuyển dịch này là cuộc tái thiết lập điện toán lớn nhất trong 60 năm.
"Nhà máy AI là một loại trung tâm dữ liệu mới — nó không lưu trữ tệp tin, mà sản xuất token," Huang, CEO của Nvidia, phát biểu tại đại hội cổ đông thường niên của công ty hôm thứ Tư. "Mỗi token là một đơn vị thông minh có thể kiếm tiền."
Huang cho biết nền tảng Blackwell của Nvidia đã được công nhận là "Vua của suy luận" (King of Inference), mang lại thông lượng token gấp 30 lần so với nền tảng tốt thứ hai, theo kết quả chuẩn Semi Analysis Inference X. Doanh thu thị trường quốc tế của công ty đã vượt 300 tỷ USD, tăng hơn gấp ba lần so với một năm trước đó, với gần 40 quốc gia triển khai các nhà máy AI chạy trên hạ tầng Nvidia. Các khách hàng bao gồm Capital One, Hyundai Motor, Jane Street và Eli Lilly đã bắt đầu triển khai quy mô lớn, cho thấy cơ sở khách hàng đã mở rộng ra ngoài các nhà cung cấp đám mây siêu quy mô sang lĩnh vực tài chính, sản xuất và dược phẩm.
Nền tảng Vera Rubin, hiện đang trong giai đoạn sản xuất hàng loạt, bao gồm một CPU được thiết kế riêng cho các tác tử — lần đầu tiên đối với Nvidia. Huang lập luận rằng tất cả các CPU trước đây đều được thiết kế cho con người, phân bổ lõi thành các lát cắt, trong khi các tác tử hoạt động trong một thế giới ở quy mô nano giây, nơi các nút thắt cổ chai CPU khiến GPU đắt tiền bị nhàn rỗi và làm xói mòn doanh thu của nhà máy AI. Vera Rubin bao gồm GPU Rubin, CPU Vera, NVLink, Spectrum-X Ethernet, InfiniBand và các mô-đun bảo mật BlueField. Huang lưu ý rằng Nvidia là công ty duy nhất vận hành đồng thời ba mảng kinh doanh mạng, với riêng Spectrum-X đã lớn hơn tất cả các đối thủ mạng Ethernet khác cộng lại.
Hào lũy CUDA ngày càng sâu cho kỷ nguyên tác tử
Huang mô tả hệ sinh thái thư viện CUDA X là "viên ngọc quý" của Nvidia và là một trong những khoản đầu tư chiến lược quan trọng nhất mà công ty từng thực hiện. Nền tảng này hiện hỗ trợ hơn 7.000 ứng dụng, tạo ra một vòng xoay hiệu ứng (flywheel) nơi một kiến trúc thống nhất thu hút các nhà phát triển, những người xây dựng các ứng dụng đột phá mở ra thị trường mới, từ đó mở rộng cơ sở cài đặt.
Với sự chuyển dịch sang AI tác tử (agentic AI), CUDA X đang chuyển đổi từ một bộ công cụ dành cho nhà phát triển là con người thành một hộp công cụ cho các tác tử tự động. Huang công bố BioNeMo, một bộ công cụ sinh học kỹ thuật số và khám phá thuốc được thiết kế riêng cho các tác tử, đánh dấu cuộc di cư lớn đầu tiên của các tài sản phần mềm cốt lõi của Nvidia vào mô hình tác tử. Ông mô tả chiến lược của Nvidia là "tích hợp theo chiều dọc, mở theo chiều ngang" — xây dựng toàn bộ ngăn xếp nội bộ để tối ưu hóa đầu cuối trong khi vẫn cung cấp cho toàn ngành.
Huang trích dẫn dữ liệu GitHub cho thấy số lượng yêu cầu kéo (pull requests) đã được hợp nhất đã tăng từ 400 triệu vào năm 2024 lên 500 triệu vào năm 2025, sau đó gần như tăng gấp ba trong những tháng đầu năm 2026 — theo ông, đây là bằng chứng cho thấy AI đã chuyển từ "thú vị" sang "hữu ích về mặt kinh tế", thúc đẩy nhu cầu điện toán ngày càng tăng.
Bất ổn Trung Quốc và cảnh báo về hàng lậu
Về Trung Quốc, Huang cho biết chính phủ Mỹ đã phê duyệt giấy phép xuất khẩu chip H200 cho khách hàng Trung Quốc, nhưng Nvidia chưa ghi nhận doanh thu liên quan nào và phải đối mặt với sự không chắc chắn về việc liệu sản phẩm có thể được nhập khẩu thành công hay không. Ông từ chối đưa ra bất kỳ dự báo nào về quy mô kinh doanh tại Trung Quốc hoặc nêu tên các khách hàng cụ thể, nhấn mạnh lại rằng an ninh quốc gia được ưu tiên khi nó xung đột với lợi ích thương mại.
Trong một cảnh báo công khai hiếm hoi, Huang đề cập đến rủi ro sản phẩm Nvidia lọt vào tay người dùng cuối bị hạn chế thông qua hoạt động buôn lậu. Ông cho biết các nỗ lực tuân thủ của công ty đã nhiều lần ngăn chặn các vụ cố gắng buôn lậu, với những kẻ vi phạm phải đối mặt với nguy cơ truy tố tại nhiều khu vực pháp lý. Huang gọi các trung tâm dữ liệu chợ đen được xây dựng từ các bộ phận buôn lậu là "ngõ cụt", lưu ý rằng Nvidia không cung cấp dịch vụ hỗ trợ hoặc sửa chữa nào cho các sản phẩm bị hạn chế, khiến việc vận hành cơ sở hạ tầng AI tiên tiến được xây dựng từ phần cứng chuyển hướng trở nên "cực kỳ khó khăn".
Điều này có ý nghĩa gì đối với nhà đầu tư
Cổ phiếu Nvidia đã tăng 6,7% kể từ đầu năm đến cuối phiên thứ Tư, thấp hơn mức tăng 7,5% của chỉ số S&P 500, khi trọng tâm của thị trường chuyển từ thu nhập ngắn hạn sang độ bền vững của chu kỳ đầu tư cơ sở hạ tầng AI. Phát biểu của Huang tại đại hội cổ đông được thiết kế để củng cố quan điểm rằng siêu chu kỳ chi tiêu vốn cho AI vẫn đang trong giai đoạn đầu. Nền tảng Vera Rubin mở ra một chu kỳ sản phẩm mới nhắm vào thị trường tác tử, mà Huang cho biết sẽ đạt tới hàng tỷ tác tử trên toàn cầu. Nvidia đã cam kết hoàn trả hơn 50% dòng tiền tự do cho cổ đông như một chính sách dài hạn. Cổ phiếu công ty đang giao dịch ở mức gấp khoảng 35 lần thu nhập dự phóng, mức định giá cao này phụ thuộc vào việc liệu quá trình xây dựng nhà máy AI có duy trì được quỹ đạo hiện tại hay không.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
