JPMorgan cảnh báo cú sốc nguồn cung, giá dầu có thể chạm mốc 150 USD

Sự gián đoạn nguồn cung lịch sử 14 triệu thùng mỗi ngày vẫn chưa được phản ánh đầy đủ vào giá dầu, tạo điều kiện cho một cú sốc giá tiềm tàng khi dự trữ toàn cầu cạn kiệt.

JPMorgan Chase & Co. đã cảnh báo rằng giá dầu thô có thể tăng vọt quá 150 USD/thùng nếu việc Iran đóng cửa Eo biển Hormuz kéo dài đến giữa tháng Năm. Nền kinh tế toàn cầu đang bù đắp cho sự gián đoạn nguồn cung lớn nhất trong lịch sử bằng cách rút một lượng kỷ lục từ 11 triệu đến 12 triệu thùng mỗi ngày từ kho lưu trữ, một giải pháp tạm thời cho một cuộc khủng hoảng đang ngày càng sâu sắc.

“Tôi đã kỳ vọng giá sẽ trên 200 USD. Thật điên rồ,” Matt Smith, nhà phân tích dầu mỏ hàng đầu tại Kpler cho biết. “Mọi người đều đang gãi đầu về điều này.”

Việc đóng cửa tuyến đường thủy quan trọng đã cắt giảm sản lượng dầu ở Vịnh Ba Tư 57%, khiến 14 triệu thùng dầu mỗi ngày bị ngừng cung cấp. Để bù đắp, thế giới đã tìm đến các kho dự trữ, nhưng điều này đã được bổ sung bởi mức giảm nhu cầu ít nhất 4,3 triệu thùng mỗi ngày, theo JPMorgan. Ngay cả với sự sụt giảm nhu cầu này, vẫn tồn tại một khoảng cách cung lớn mà các kho dự trữ đơn thuần không thể lấp đầy vô hạn.

Tình hình hiện tại cho thấy một sự cân bằng bấp bênh. Trong khi các kho dự trữ chiến lược và tình trạng cung vượt cầu trên thị trường trước đó đã tạo ra một lớp đệm tạm thời, những thứ này là hữu hạn. Dự trữ dầu thô của Hoa Kỳ đã giảm 6,2 triệu thùng vào tuần trước, theo Cơ quan Thông tin Năng lượng, báo hiệu rằng các bộ giảm xóc đang dần mòn đi. Một khi các tấm đệm này cạn kiệt, giá sẽ cần phải tăng lên mức buộc nhu cầu phải giảm đáng kể.

Những con số không khớp

Bất chấp việc cắt giảm nguồn cung chưa từng có, giá dầu vẫn ở mức thấp hơn so với dự kiến. Sau khi Eo biển Hormuz bị đóng cửa, dầu thô WTI đang giao dịch quanh mức 110 USD/thùng, khác xa so với dự báo hơn 150 USD mà nhiều nhà phân tích dự đoán ban đầu. Điều này hoàn toàn trái ngược với phản ứng của thị trường vào năm 2022, khi chỉ một mối đe dọa gián đoạn 3 triệu thùng mỗi ngày từ Nga đã khiến giá tăng vọt trên 120 USD.

Một số yếu tố đang góp phần vào sự ngắt kết nối này. Thị trường vốn ở trong tình trạng cung vượt cầu trước cuộc khủng hoảng, với JPMorgan ước tính có 580 triệu thùng trong kho. Việc giải phóng thêm từ các kho dự trữ dầu mỏ chiến lược đã bổ sung thêm một lớp đệm. Tuy nhiên, suy đoán có thể là yếu tố lớn nhất. Một số nhà giao dịch đang đặt cược vào một giải pháp nhanh chóng cho cuộc xung đột, với chính quyền của Tổng thống Donald Trump đang nỗ lực hạ nhiệt tình hình, điều này đã kìm hãm giá kỳ hạn vào lúc này.

Các nhà sản xuất chi phí thấp sẽ được hưởng lợi

Trong khi thị trường rộng lớn hơn đối mặt với rủi ro từ chi phí năng lượng tăng cao, các nhà sản xuất dầu chi phí thấp đang ở vị thế sẵn sàng đón nhận một nguồn lợi nhuận lớn. Các công ty có chi phí hòa vốn thấp sẽ thấy lợi nhuận tăng vọt nếu giá chạm mốc 150 USD. Chevron Corp. (CVX), với mức hòa vốn khai thác khoảng 30 USD/thùng, có thể tài trợ hoàn toàn cho chương trình vốn và cổ tức của mình ở mức giá dầu dưới 50 USD.

Tương tự, ConocoPhillips (COP) có mức hòa vốn ở khoảng giữa 40 USD. Ở mức giá dầu 80 USD, công ty dự kiến sẽ tạo ra hơn 25 tỷ USD tiền mặt, và một đợt tăng vọt lên 150 USD sẽ tạo ra một dòng tiền tự do dồi dào, có khả năng dẫn đến việc tăng cường mua lại cổ phiếu và bảng cân đối kế toán mạnh mẽ hơn.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.