Đợt tăng giá ngoạn mục 51% trong tháng 4 đã đưa ON Semiconductor trở thành nhà lãnh đạo mới đầy bất ngờ trong làn sóng bùng nổ bán dẫn, nhưng các chỉ số định giá hiện đang phát tín hiệu cảnh báo trước báo cáo thu nhập quan trọng ngày 4 tháng 5.
Việc ON Semiconductor tập trung vào các chip quản lý năng lượng cho trung tâm dữ liệu AI và xe điện đã thúc đẩy cổ phiếu tăng vọt 51% trong tháng 4, gấp đôi mức tăng của gã khổng lồ Nvidia và báo hiệu sự chuyển dịch tiềm năng của nhà đầu tư sang các nhà cung cấp hạ tầng quan trọng.
Chất xúc tác chính cho đợt tăng giá là việc nâng hạng vào giữa tháng 4 từ nhà phân tích Craig Ellis của B. Riley, người đã nâng mức giá mục tiêu lên 115 USD, với lý do kỳ vọng vào sự chuyển biến về lợi nhuận và vị thế dẫn đầu của ON trong công nghệ silicon carbide đang tăng trưởng nhanh. "Việc nâng mục giá gần gấp đôi báo hiệu niềm tin vào sự chuyển biến lợi nhuận," Ellis viết.
Việc nâng hạng đã đẩy cổ phiếu ON từ dưới 80 USD lên gần 99 USD chỉ trong hai tuần. Tính đến ngày 28 tháng 4, cổ phiếu đã tăng 51%, lấn át mức tăng 22% của Nvidia. Động thái mạnh mẽ này đã đẩy hệ số P/E dự tính của ON lên 34 lần, một mức định giá cao đối với một nhà sản xuất chip có tính chu kỳ.
Đợt tăng giá đưa ON Semiconductor vào tầm ngắm trước kỳ báo cáo lợi nhuận ngày 4 tháng 5, thử thách liệu bước chuyển chiến lược sang thị trường AI và xe điện có thể biện minh cho một mức định giá mà giờ đây có rất ít dư địa cho sai sót và có vẻ quá cao so với các mô hình dòng tiền chiết khấu (DCF).
Luận điểm về Chip Nguồn đang dần được khẳng định
Trong khi các GPU của Nvidia xử lý việc tính toán trong AI, ON Semiconductor đang tạo ra một ngách quan trọng trong việc cung cấp năng lượng cho quá trình tính toán đó. Công ty là nhà dẫn đầu về chip silicon carbide (SiC), loại chip thiết yếu để chuyển đổi năng lượng hiệu quả trong xe điện và ngày càng quan trọng trong các tủ máy chủ tiêu thụ nhiều điện năng của trung tâm dữ liệu AI. Ban lãnh đạo đã tuyên bố rõ ràng mục tiêu "dẫn đầu trong lĩnh vực năng lượng cho ô tô, công nghiệp và trung tâm dữ liệu AI".
Sự tập trung vào lớp hạ tầng năng lượng này giúp ON tránh được một số lo ngại ở cấp độ ứng dụng vốn có thể ảnh hưởng đến các nhà sản xuất chip khác. Ví dụ, trong khi cổ phiếu Nvidia chứng kiến mức giảm nhẹ 2% trước các báo cáo về việc OpenAI tìm cách kiểm soát chi phí, thì mảng kinh doanh của ON gắn liền với việc xây dựng hạ tầng cơ bản của các trung tâm dữ liệu, nơi mọi tủ máy chủ đều yêu cầu quản lý năng lượng phức tạp hơn.
Định giá dưới kính hiển vi
Tốc độ của đợt tăng giá đã đưa vấn đề định giá lên hàng đầu. Sau mức tăng 83% kể từ đầu năm, P/E dự tính 34 lần của cổ phiếu là một mức thặng dư đáng kể. Một phân tích dòng tiền chiết khấu (DCF) độc lập từ Simply Wall St định giá giá trị thực của công ty vào khoảng 69 USD mỗi cổ phiếu, cho thấy cổ phiếu đang giao dịch ở mức thặng dư 34,5% khi chạm mốc 93 USD.
Lập luận của phe bán rất rõ ràng: thị trường ô tô và xe điện vẫn biến động, và công ty vẫn chịu ảnh hưởng từ tính chu kỳ công nghiệp rộng lớn hơn. Mặc dù đợt tăng giá rất mạnh mẽ, nó khiến cổ phiếu dễ bị tổn thương nếu báo cáo thu nhập sắp tới gây thất vọng. Một dữ liệu khác để các nhà đầu tư cân nhắc là Giám đốc Tài chính của ON Semiconductor, Thad Trent, đã bán 30.000 cổ phiếu ở mức giá 93 USD vào cuối tháng 4, mặc dù đây là một phần của kế hoạch giao dịch 10b5-1 được sắp xếp trước.
Những diễn biến trái chiều của ngành bán dẫn
Sự trỗi dậy của ON diễn ra trong bối cảnh ngành bán dẫn đang đầy biến động, làm nổi bật sự luân chuyển mối quan tâm của nhà đầu tư. Cùng ngày cổ phiếu ON tăng 7%, công ty thử nghiệm bán dẫn Teradyne (TER) đã chứng kiến cổ phiếu lao dốc 16% sau báo cáo của chính mình, nhấn mạnh phản ứng không khoan nhượng của thị trường đối với bất kỳ dấu hiệu suy yếu nào.
Bối cảnh cạnh tranh cũng vẫn rất khốc liệt. Trong khi ON tập trung vào năng lượng, các công ty như Broadcom (AVGO) đang chứng kiến sự tăng trưởng vượt bậc trong mảng mạng lưới AI, với doanh thu phân khúc đó tăng 60% so với cùng kỳ năm ngoái và đảm bảo các quan hệ đối tác thiết kế lớn với các công ty quy mô lớn như Meta Platforms. Điều này minh họa cho tính đa dạng và chuyên biệt của thị trường hạ tầng AI, nơi nhiều người chơi có thể giành chiến thắng trong các phân khúc phụ khác nhau.
Các nhà đầu tư sẽ theo dõi báo cáo thu nhập quý đầu tiên năm 2026 của ON Semiconductor vào ngày 4 tháng 5 để xác nhận liệu trọng tâm chiến lược của công ty có đang chuyển hóa thành sự tăng trưởng bền vững hay không. CEO Hassane El-Khoury đã ghi nhận "những dấu hiệu ổn định ngày càng tăng tại các thị trường chính của chúng tôi", và báo cáo này sẽ là thử thách lớn đầu tiên cho luận điểm đó kể từ sau đợt biến động giá theo hình parabol của cổ phiếu. Một kết quả vượt kỳ vọng và nâng dự báo có thể củng cố đợt tăng giá, nhưng bất kỳ dấu hiệu chậm lại nào cũng có thể gây ra một đợt thoái lui mạnh đối với cổ phiếu từng là quán quân ngành bán dẫn của tháng 4.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
