OpenAI, Anthropic và SpaceX tìm kiếm 300 tỷ đô la trong đợt IPO AI đồng loạt

Ba công ty chưa từng có lợi nhuận chung đang tìm kiếm gần 300 tỷ đô la từ các nhà đầu tư thị trường đại chúng — một bài kiểm tra xem liệu đà tăng của AI còn dư địa để tiếp diễn hay không.

OpenAI đã nộp đơn IPO bí mật tại Mỹ vào thứ Hai, cùng với Anthropic và SpaceX trong một nhóm ba đợt niêm yết có thể tạo ra tổng giá trị thị trường gần 4 nghìn tỷ đô la và huy động 300 tỷ đô la vốn mới.

"Câu hỏi lớn nhất là liệu lượng vốn khổng lồ đang được triển khai vào AI và cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu cuối cùng có tạo ra lợi nhuận hấp dẫn hay không," Mona Mahajan, trưởng bộ phận chiến lược đầu tư tại Edward Jones, cho biết.

OpenAI, với mục tiêu định giá lên tới 1 nghìn tỷ đô la, đang lỗ khoảng 1,22 đô la cho mỗi 1 đô la doanh thu tạo ra, theo các ước tính gần đây, và có kế hoạch chi khoảng 600 tỷ đô la cho cơ sở hạ tầng tính toán vào cuối thập kỷ này. Anthropic, đã nộp đơn S-1 bí mật vào ngày 1 tháng 6, đang tiến gần đến quý có lợi nhuận đầu tiên với tốc độ doanh thu hàng năm đạt 47 tỷ đô la, mặc dù kế hoạch chi tiêu của họ cho thấy cột mốc đó có thể chỉ là tạm thời. SpaceX, theo đuổi đợt chào bán 75 tỷ đô la với mức định giá 1,75 nghìn tỷ đô la, là ngoại lệ với khả năng sinh lời đã được chứng minh từ mảng kinh doanh vệ tinh Starlink.

Ba đợt IPO diễn ra trong bối cảnh mười công ty công nghệ lớn nhất của S&P 500 chiếm khoảng 35% tổng giá trị thị trường của chỉ số và lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn ba tháng cao hơn khoảng 2,7 điểm phần trăm so với lợi suất cổ tức của S&P 500. Nhu cầu mạnh mẽ sẽ xúc tác cho một làn sóng niêm yết giai đoạn cuối, trong khi sự thất bại của một hoặc cả ba công ty có thể gây ra một đợt điều chỉnh lớn đối với cổ phiếu công nghệ trong nửa cuối năm.

Đơn đăng ký của OpenAI, được tiết lộ trong một bài đăng trên blog hôm thứ Hai, diễn ra một tuần sau khi Anthropic nộp đơn S-1 bí mật của riêng mình và vài ngày trước khi SpaceX bắt đầu giao dịch. Công ty tạo ra ChatGPT cho biết họ chưa cam kết thời điểm nào cho đợt IPO, cảnh báo rằng "có thể sẽ mất một thời gian vì có những việc chúng tôi muốn làm mà dễ dàng hơn khi còn là công ty tư nhân."

Các chỉ số tăng trưởng của công ty thật đáng kinh ngạc theo tiêu chuẩn lịch sử. OpenAI đã tạo ra gần 6 tỷ đô la doanh thu trong quý đầu tiên của năm 2026, tăng từ khoảng 1 tỷ đô la doanh thu hàng quý vào cuối năm 2024 — tốc độ tăng trưởng nhanh hơn khoảng bốn lần so với Alphabet và Meta đã đạt được trong thời kỳ internet và di động. ChatGPT hiện có hơn 900 triệu người dùng hoạt động hàng tuần và 50 triệu người đăng ký tiêu dùng.

Tuy nhiên, chi phí để duy trì quỹ đạo đó cũng chưa từng có tiền lệ. Kế hoạch cơ sở hạ tầng tính toán trị giá 600 tỷ đô la của OpenAI, đã được điều chỉnh giảm so với mục tiêu ban đầu là 1,4 nghìn tỷ đô la, đồng nghĩa với việc công ty dự kiến sẽ không có lợi nhuận cho đến năm 2030. Các dự báo cho thấy công ty sẽ đốt 85 tỷ đô la vào năm 2028 ngay cả khi doanh số bán hàng tăng gấp đôi.

Anthropic nổi lên như một đối thủ hiệu quả hơn về vốn. Công ty đứng sau Claude Code đã huy động được 65 tỷ đô la trong vòng gọi vốn gần đây nhất với mức định giá 965 tỷ đô la và gần đây đã chốt một thỏa thuận tài trợ chip trị giá 35 tỷ đô la với Apollo và Blackstone. Trên thị trường thứ cấp, cổ phiếu Anthropic đã tăng vọt lên mức định giá 1 nghìn tỷ đô la trên Forge Global — mức tăng 123% từ đầu năm đến nay. Cổ phiếu thứ cấp của OpenAI đã tăng khoảng 11,3% trong cùng kỳ.

"Điều OpenAI không muốn là nguồn vốn thị trường đại chúng bị cạn kiệt," Gil Luria, giám đốc điều hành tại D.A. Davidson, nói với Reuters. "Không chỉ SpaceX và Anthropic xếp trước họ trong hàng đợi IPO, các đối thủ đại chúng lớn cũng có thể huy động thêm hàng chục tỷ đô la mỗi công ty thông qua các đợt phát hành thứ cấp trên thị trường đại chúng."

Câu hỏi trị giá 4 nghìn tỷ đô la

Sự hội tụ của ba đợt siêu IPO trong vòng vài tháng đại diện cho bài kiểm tra quan trọng nhất về khẩu vị của nhà đầu tư đối với cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao trong một thập kỷ. Thị trường IPO toàn cầu đã huy động được 87,5 tỷ đô la tính đến tháng 5 năm 2026 — mức cao nhất kể từ năm 2021 — và riêng ba đợt chào bán này có thể định hình lại dòng vốn trong nhiều năm.

"Nếu làn sóng đầu tiên của các đợt IPO AI đình đám thành công, nó có thể tạo ra những bằng chứng quan trọng về khẩu vị nhà đầu tư, hỗ trợ định giá và sự đón nhận của thị trường đại chúng," Willy Lee, hiệu trưởng tại SuRo Capital, cho biết, người cho rằng các đợt niêm yết này sẽ "giúp xúc tác cho một cuộc diễu hành IPO được mong đợi từ lâu trên toàn bộ thị trường tăng trưởng giai đoạn cuối rộng lớn hơn."

Các hệ lụy vượt xa ba công ty. Cổ phiếu bán dẫn đã tăng hơn 84% trong năm nay ngay cả sau khi điều chỉnh 10% vào tuần trước. Vốn hóa thị trường 5 nghìn tỷ đô la của Nvidia một mình đã vượt quá mọi thị trường chứng khoán bên ngoài Mỹ, Trung Quốc và Nhật Bản. Một đợt IPO AI thất bại có thể làm suy yếu luận điểm định giá làm nền tảng cho toàn bộ chuỗi cung ứng AI.

"Cơ hội rất thú vị và tiềm năng tăng trưởng dài hạn có thể đang bị đánh giá thấp," Anthony Saglimbene, chiến lược gia thị trường trưởng tại Ameriprise, cho biết. "Nhưng rủi ro là những cổ phiếu này mất nhiều thời gian hơn để tìm được chỗ đứng so với những gì định giá hiện tại gợi ý."

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.