OpenAI hoãn IPO sang năm 2027, cổ phiếu SoftBank và Goldman Sachs lao dốc

OpenAI đang đẩy lùi đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng sang năm 2027, một quyết định khiến cổ phiếu của nhà đầu tư tổ chức lớn nhất của công ty lao dốc.

OpenAI đang có xu hướng trì hoãn đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) cho đến năm 2027, những người am hiểu sự việc cho biết, một mốc thời gian đã khiến cổ phiếu của SoftBank Group Corp. và các ngân hàng bảo lãnh phát hành IPO giảm mạnh vào thứ Sáu.

"Chờ đợi một khung thời điểm thích hợp là điều hợp lý khi bạn đang nhắm đến mức định giá nghìn tỷ đô la, nhưng nó cũng cho thấy công ty không tự tin vào khẩu vị hiện tại của thị trường đối với các cổ phiếu AI," Tom Brennan, một nhà phân tích IPO và M&A, nhận định.

Công ty sản xuất ChatGPT đã nộp hồ sơ bảo mật lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đầu tháng này, nhắm đến việc niêm yết sớm nhất là vào quý III hoặc quý IV. Các cố vấn đã đưa ra hai lộ trình: chờ đến năm 2027 cho màn ra mắt trị giá 1 nghìn tỷ đô la, hoặc chấp nhận mức định giá thấp hơn để niêm yết nhanh hơn. Giám đốc điều hành Sam Altman gọi bất kỳ sự cắt giảm nào là "điều không thể chấp nhận được," theo New York Times. Mức định giá tư nhân gần đây nhất của công ty đứng ở mức 852 tỷ đô la, sau khi báo cáo doanh thu khoảng 13 tỷ đô la trong năm ngoái với khoản lỗ ròng 21 tỷ đô la.

Việc trì hoãn đã loại bỏ thương vụ IPO mà nhiều nhà đầu tư từng coi là tâm điểm của năm 2026, có khả năng định hình lại danh mục các đợt niêm yết AI. SoftBank Group Corp., một nhà đầu tư lớn của OpenAI, đã giảm tới 4,9% trong giao dịch tại New York vào thứ Sáu, trong khi Goldman Sachs Group Inc. và Morgan Stanley — các ngân hàng đang thực hiện đợt IPO — lần lượt giảm 4,9% và 4,2%.

Sự trì hoãn diễn ra trong bối cảnh thị trường IPO công nghệ nói chung đang gặp biến động. SpaceX, công ty đã ra mắt công chúng vào ngày 12 tháng 6 với màn debut kỷ lục 85 tỷ đô la, định giá công ty ở mức 2,77 nghìn tỷ đô la, đã chứng kiến cổ phiếu giảm từ mức trên 225 đô la xuống còn 153 đô la, xóa sạch vị thế tỷ phú của Elon Musk. Anthropic, đối thủ chính của OpenAI, đã nộp hồ sơ bảo mật lên SEC vào ngày 1 tháng 6 và đang xem xét IPO ngay trong tháng 10, Bloomberg News đưa tin. Công ty sản xuất Claude đã huy động vốn ở mức định giá 965 tỷ đô la vào cuối tháng 5, lần đầu tiên vượt qua mức định giá tư nhân của OpenAI.

Chính phủ Hạn chế Triển khai GPT-5.6

Riêng biệt, chính phủ Mỹ đã yêu cầu OpenAI triển khai phiên bản mới nhất của mình, GPT-5.6, theo từng giai đoạn do lo ngại về an ninh, một nguồn tin am hiểu sự việc cho biết với Reuters. Văn phòng Giám đốc An ninh Mạng Quốc gia và Văn phòng Chính sách Khoa học và Công nghệ đã yêu cầu cách tiếp cận theo từng giai đoạn. Altman nói với nhân viên rằng mô hình sẽ chỉ khả dụng dưới dạng bản xem trước giới hạn cho các đối tác được chọn lọc, với việc chính phủ "phê duyệt quyền truy cập theo từng khách hàng," theo The Information.

Hạn chế này tương tự như việc chính phủ Mỹ trước đó đã chặn Claude Fable 5 của Anthropic, báo hiệu một mô hình mới nơi Washington sử dụng quyền truy cập AI như một công cụ chính sách. Cách tiếp cận đó tiềm ẩn rủi ro: Công ty Trung Quốc Z.ai gần đây đã phát hành mô hình mã nguồn mở GLM-5.2, đạt hiệu suất tiệm cận GPT-5.5 và Claude Opus 4.8 — và có thể tải xuống miễn phí.

Một Danh mục Đông đúc Thưa thớt dần

Sự do dự của OpenAI để lại một khoảng trống trong những gì đang hình thành là một trong những mùa IPO được mong đợi nhất trong lịch sử công nghệ. Bên cạnh Anthropic và SpaceX, các công ty bao gồm Strava, Discord, Kraken và nhà sản xuất nhẫn thông minh Oura cũng đã nộp hồ sơ bảo mật trong năm nay. Thị trường công nghệ nói chung đã trở nên bấp bênh, với các nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu các công ty AI có thể đáp ứng được các mức định giá đã vượt xa các chỉ số truyền thống hay không.

Openai đang săn tìm các nguồn doanh thu mới để giải quyết những nghi ngờ đó, thử nghiệm quảng cáo bên trong ChatGPT và hợp tác thương mại điện tử với Shopify và Stripe, đồng thời cắt giảm các dự án kinh doanh thua lỗ bao gồm ứng dụng video Sora của mình. Công ty dự kiến chi tiêu 600 tỷ đô la cho điện toán và phần cứng đến năm 2030, theo CNBC.

Rủi ro pháp lý từng đeo bám việc tái cấu trúc của OpenAI đã được dọn dẹp vào tháng trước khi một bồi thẩm đoàn liên bang tại Oakland bác bỏ vụ kiện của Musk cáo buộc Altman vi phạm cam kết duy trì công ty như một tổ chức phi lợi nhuận từ thiện. Musk đã tuyên bố sẽ kháng cáo, mặc dù thẩm phán đã bày tỏ sự hoài nghi sâu sắc về vụ kiện.

Đối với SoftBank, sự chậm trễ đẩy lùi những gì có thể là một sự kiện thanh khoản lớn cho danh mục đầu tư Vision Fund của hãng. Tập đoàn Nhật Bản này là một trong những nhà tài trợ tài chính lớn nhất của OpenAI, và việc trì hoãn đã loại bỏ một chất xúc tác ngắn hạn để hiện thực hóa lợi nhuận từ khoản đầu tư đó.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.