Quỹ 2,4 tỷ USD của Pimco đánh bại 97% đối thủ nhờ chiến lược phòng ngừa lạm phát

Với lạm phát ở mức cao nhất trong 3 năm là 3,8%, một quỹ đa tài sản đang tận dụng sự kết hợp độc đáo giữa TIPS, hàng hóa và bất động sản để mang lại lợi nhuận ổn định.

Quỹ Pimco Inflation Response Multi-Asset (PZRMX) trị giá 2,4 tỷ USD đang vượt mặt gần như tất cả các đối thủ bằng cách lèo lái qua một thị trường bị xáo trộn bởi lạm phát dai dẳng. Quỹ đã mang lại lợi nhuận hàng năm trong 10 năm qua là 6,6%, vượt xa mức trung bình 4,3% của danh mục Phân bổ Bảo thủ Toàn cầu (Global Conservative Allocation) của Morningstar.

"Mặc dù [tài sản của chúng tôi] mang lại lợi nhuận tốt khi lạm phát gây bất ngờ ở chiều hướng tăng, chúng cũng mang lại lợi nhuận thường xuyên trong môi trường bình thường," Daniel He, đồng quản lý quỹ, cho biết, nhấn mạnh vào mục tiêu kép của chiến lược là bảo vệ và hiệu quả.

Thành công của quỹ đến vào thời điểm các tài sản truyền thống đang gặp khó khăn. Vào năm 2022, khi lạm phát tăng vọt lên 9%, chỉ số S&P 500 mất 18% và Chỉ số Trái phiếu Tổng hợp Hoa Kỳ của Bloomberg mất 13%, nhưng quỹ của Pimco chỉ giảm 5,4%. Tính từ đầu năm 2026 đến nay, quỹ đã tăng 7,9%, đánh bại 90% các quỹ cùng loại.

Chiến lược của quỹ cung cấp một bản kế hoạch tiềm năng cho các nhà đầu tư đang tìm cách đa dạng hóa ngoài cổ phiếu và trái phiếu truyền thống trong kịch bản lạm phát 'cao hơn trong thời gian dài hơn'. Ban quản lý đang đặt cược vào vị thế tỷ trọng cao ở Trái phiếu Bảo vệ Chống Lạm phát của Kho bạc (TIPS) và hàng hóa công nghiệp, dự đoán rằng kỳ vọng lạm phát được định giá trên thị trường vẫn còn quá thấp.

Một chiến lược xây dựng trên tài sản thực

Không giống như một quỹ cổ phiếu hoặc trái phiếu điển hình, đội ngũ của Pimco sử dụng một chỉ số tham chiếu hỗn hợp gồm 45% TIPS, 20% hợp đồng tương lai hàng hóa, 15% ngoại tệ của các thị trường mới nổi, 10% quỹ tín thác đầu tư bất động sản (REITs) và 10% vàng. Những tài sản "thực" này thường tăng giá cùng với lạm phát, tạo ra một công cụ phòng ngừa tự nhiên.

Quỹ hiện nắm giữ tỷ trọng 64% trong TIPS, cao hơn đáng kể so với chỉ số tham chiếu. Ban quản lý biện minh cho vị thế tỷ trọng cao này bằng cách chỉ ra lợi suất hấp dẫn và kỳ vọng lạm phát đang bị định giá thấp trên thị trường. TIPS kỳ hạn 10 năm hiện cung cấp tổng lợi suất là 5,7% — bao gồm tỷ lệ lạm phát 3,8% cộng với lợi suất thực 1,9% — so với lợi suất 4,4% của trái phiếu kho bạc 10 năm truyền thống. Để tách biệt khoản đặt cược lạm phát này, quỹ phòng ngừa một phần rủi ro TIPS đối với trái phiếu kho bạc truyền thống, giúp giảm nhạy cảm với lãi suất vốn đã gây tổn hại cho nhiều quỹ ETF TIPS vào năm 2022.

Hàng hóa và REITs hơn Vàng

Trong lĩnh vực hàng hóa, quỹ ưu tiên các kim loại công nghiệp như nhôm và kẽm, nơi nhu cầu đang tăng lên từ các đợt xây dựng liên quan đến AI trong khi nguồn cung vẫn bị hạn chế. Quỹ có tỷ lệ phân bổ 23% vào hàng hóa, cao hơn một chút so với mức tham chiếu.

Ngược lại, đội ngũ quản lý ít lạc quan hơn về vàng, duy trì tỷ trọng trung lập là 10%. Mặc dù vàng đã hoạt động tốt, với lợi nhuận từ đầu năm đến nay là 11,5% theo Axis Securities, các nhà quản lý của Pimco nhận thấy nó được định giá khá cao so với các tài sản nhạy cảm với lạm phát khác.

Việc phân bổ bất động sản của quỹ tập trung vào các lĩnh vực ngách có quyền định giá mạnh mẽ. Điều này bao gồm các REITs trung tâm dữ liệu như Equinix (EQIX), được hưởng lợi từ nhu cầu lưu trữ dữ liệu tăng vọt do AI thúc đẩy, và các REITs nhà ở cho người cao tuổi như American Healthcare REIT (AHR), được hỗ trợ bởi các xu hướng nhân khẩu học.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.