Các điểm chính
Polyethylene, loại nhựa phổ biến nhất thế giới, đã tăng vọt lên mức cao nhất trong gần 4 năm vào tháng 3 khi cuộc chiến ở Iran đẩy giá dầu lên tới 100 USD/thùng, làm thắt chặt nguồn cung nguyên liệu và gây áp lực lên các đơn vị sử dụng công nghiệp.
"Điều này khác với bất kỳ điều gì chúng ta từng thấy đối với thế giới, đối với thị trường Bắc Mỹ," Joel Morales, phó chủ tịch mảng polyolefins khu vực châu Mỹ tại Chemical Market Analytics, nhận định và mô tả thị trường là "mang tính lịch sử."
Giá polyethylene đã tăng cao gấp đôi so với những gì các xu hướng lịch sử liên quan đến dầu mỏ dự báo kể từ khi cuộc xung đột bắt đầu. Trong khi mức tăng thông thường là 10 USD đối với dầu sẽ làm tăng khoảng 5 cent mỗi pound polyethylene, thì phí bù rủi ro địa chính trị đã làm giãn rộng chênh lệch đó. Các nhà phân tích của S&P Global kỳ vọng dầu thô Brent sẽ duy trì ở mức khoảng 100 USD/thùng trong phần còn lại của năm.
Chi phí cao kéo dài đang tạo ra sự phân hóa mạnh mẽ trên thị trường, thúc đẩy lợi nhuận cho các nhà sản xuất có chi phí thấp trong khi đe dọa khả năng thanh toán của các đơn vị chuyển đổi nhựa nhỏ hơn. Đối với các gã khổng lồ tiêu dùng như Procter & Gamble, môi trường mới có thể xóa sạch tăng trưởng lợi nhuận hàng năm dự kiến của hãng, tương đương với một rào cản tiềm tàng trị giá 1 tỷ USD sau thuế.
Hệ lụy từ chi phí nhựa nguyên liệu tăng vọt đang lan rộng khắp lĩnh vực hàng tiêu dùng, nơi bao bì là một khoản chi phí tức thời và đáng kể. Các công ty phụ thuộc nhiều vào polyethylene cho sản phẩm và bao bì đang đối mặt với tình trạng biên lợi nhuận bị thu hẹp đáng kể. Kể từ khi bắt đầu cuộc chiến Iran, Vanguard Consumer Staples ETF (VDC) đã giảm 5,7%, kém xa so với mức tăng 7,6% của S&P 500 trong cùng kỳ.
Áp lực này đặc biệt nghiêm trọng đối với các đơn vị chuyển đổi nhựa tư nhân, những công ty biến nhựa nguyên liệu thành các sản phẩm hoàn chỉnh như chai lọ và bao bì. Các công ty này thường thiếu quy mô để hấp thụ chi phí đầu vào cao hơn hoặc chuyển chúng sang các khách hàng lớn. Theo James Gellert, chủ tịch điều hành của công ty phân tích tài chính RapidRatings International, nhiều đơn vị đang tìm đến tín dụng để lấp đầy khoảng trống, làm tăng rủi ro vỡ nợ trong các danh mục tín dụng tư nhân. Một phân tích của cố vấn ngân hàng đầu tư Lincoln International cho thấy các vụ "vỡ nợ ngầm", bao gồm cả tái cơ cấu nợ do khó khăn, đã tăng hơn gấp đôi trong những năm gần đây.
Trong khi những người sử dụng nhựa đang gặp khó khăn, các nhà sản xuất Bắc Mỹ sử dụng ethane từ khí thiên nhiên giá rẻ làm nguyên liệu đang thấy một lợi ích tài chính đáng kể. Các công ty như Dow Inc. và LyondellBasell Industries NV đã chứng kiến cổ phiếu của mình đạt mức cao nhất 52 tuần kể từ khi cuộc chiến bắt đầu.
"Mô hình ở đây là, bạn để những người ở châu Á, châu Âu và Nam Mỹ - những người phải sử dụng dầu để sản xuất nhựa - thiết lập giá," Morales nói. "Và sau đó, nếu bạn là một nhà sản xuất có chi phí thấp, bạn chỉ cần bán ở mức giá đó và kiếm tiền." Đối với các nhà sản xuất này, sự kết hợp giữa chi phí nguyên liệu thấp hơn và giá nhựa tăng cao trên toàn cầu do dầu mỏ có nghĩa là các đợt tăng giá gần đây đang chuyển hóa trực tiếp thành lợi nhuận thuần.
Động lực này dự kiến sẽ tiếp tục chừng nào căng thẳng địa chính trị còn giữ giá dầu ở mức cao. Mặc dù tiềm năng suy giảm nhu cầu cuối cùng có thể đặt ra mức trần cho giá nhựa, nhưng tình trạng mất cân bằng cung cầu hiện tại khiến hầu hết các công ty khó có thể tránh khỏi mức chi phí cao hơn.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
