Những điểm chính:
Hầu hết các đồng meme coin được ra mắt trên Pump.fun (dựa trên Solana) đều tàn lụi trong vòng vài giờ sau khi tạo ra, theo một phân tích của CoinGecko công bố ngày 30/6, cho thấy vòng xoáy đầu cơ đang định hình nền kinh tế của nền tảng này, ngay cả khi các token ngoại lệ như ANSEM mang lại lợi nhuận vượt trội.
"Pump.fun đã hạ thấp đáng kể rào cản tạo token, cho phép bất kỳ ai cũng có thể đúc một đồng coin với chi phí tối thiểu hoặc không cần kỹ năng kỹ thuật," CoinGecko cho biết trong báo cáo. Phân tích này củng cố cách mô hình phí của nền tảng — chuyển một phần mỗi giao dịch cho người tạo token và phân bổ hơn 90% doanh thu nền tảng vào việc mua lại token PUMP của chính mình — khuyến khích các đợt ra mắt khối lượng lớn, chất lượng thấp thay vì các dự án bền vững, theo công ty nghiên cứu.
Dữ liệu được đưa ra khi hoạt động của Pump.fun đạt đến những mức cực đoan mới. Nền tảng này đã chiếm khoảng ba phần tư tổng số vụ ra mắt memecoin trên Solana, theo các ước tính trước đó được trích dẫn trong báo cáo. Vào ngày 29/6, token ANSEM — được đặt theo tên của nhà có ảnh hưởng Solana là Ansem — đã tăng gần 19.878% trong bảy ngày, đạt định giá pha loãng hoàn toàn gần 121 triệu USD, với khối lượng giao dịch 24 giờ vượt quá 80 triệu USD, theo dữ liệu của CoinGecko. Đợt tăng giá diễn ra sau cam kết của Ansem về việc phân phối phí sáng tạo tích lũy từ Pump.fun dưới dạng airdrop hàng tuần cho cộng đồng.
Tuy nhiên, quỹ đạo của ANSEM là ngoại lệ, không phải quy tắc. Đại đa số token được đúc trên Pump.fun tạo ra khối lượng giao dịch không đáng kể và mất gần như toàn bộ giá trị ngay sau khi ra mắt, phân tích của CoinGecko cho thấy. Hệ thống phí sáng tạo của nền tảng, trả cho người triển khai token một phần trăm mỗi giao dịch, đã bị chỉ trích vì khuyến khích spam: chi phí ra mắt một đồng coin gần như bằng không, và ngay cả một đợt giao dịch bùng nổ khiêm tốn cũng có thể tạo ra thu nhập phí đáng kể cho người sáng tạo, dẫn đến một làn sóng token chất lượng thấp.
Sự căng thẳng giữa ưu đãi khối lượng và kiểm soát chất lượng không nằm ngoài tầm nhìn của các nhà vận hành Pump.fun. Nền tảng này đã báo hiệu sự chuyển dịch sang cách tiếp cận dựa trên thị trường, ưu tiên hoạt động giao dịch thực sự và cung cấp thanh khoản thay vì chỉ tạo coin đơn thuần, theo các tuyên bố trước đó từ nhóm vận hành. Không có thành viên nào trong nhóm Pump.fun nhận phí sáng tạo, các nhà vận hành đã cho biết, mô tả tính năng này dành cho các nhà giao dịch tích cực mà cộng đồng gọi là "trenchers."
Hệ sinh thái memecoin Solana rộng lớn hơn đã chứng kiến khối lượng DEX đạt mức cao kỷ lục vào đầu năm 2026, theo dữ liệu của DefiLlama, nhưng các đợt tăng giá do một chất xúc tác đơn lẻ thường có thành tích duy trì đà tăng không ổn định. 80 triệu USD khối lượng giao dịch hàng ngày của ANSEM chiếm một phần đáng kể trong hoạt động memecoin của Solana, mặc dù 65% nguồn cung token nằm trong một ví duy nhất — của Ansem — tạo ra rủi ro tập trung có thể khuếch đại đà giảm nếu các nhà nắm giữ lớn cố gắng thoát ra, dữ liệu blockchain từ Lookonchain cho thấy.
Đối với các nhà giao dịch, phân tích của CoinGecko củng cố một thực tế cấu trúc của nền kinh tế Pump.fun: nền tảng và những người sáng tạo hàng đầu kiếm tiền từ tổng khối lượng bất kể nhà đầu tư cá nhân có lợi nhuận hay không, trong khi đại đa số token được ra mắt hầu như không tạo ra giá trị gì. Thử thách tiếp theo đối với ANSEM là liệu các đợt phân phối airdrop hàng tuần có thể duy trì nhu cầu mua vào vượt ra ngoài chu kỳ cường điệu ban đầu hay không.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
