Rocket Lab mua Iridium với giá 8 tỷ USD trong cuộc tái cấu trúc ngành vũ trụ

Thương vụ Rocket Lab mua Iridium trị giá 8 tỷ USD tạo ra công ty vũ trụ tích hợp theo chiều dọc duy nhất bên ngoài SpaceX.

Rocket Lab đã đồng ý mua lại Iridium Communications với giá khoảng 8 tỷ USD bằng tiền mặt và cổ phiếu, qua đó sở hữu một mạng lưới vệ tinh với hơn 2,5 triệu thuê bao để cạnh tranh với SpaceX trên toàn bộ chuỗi giá trị vũ trụ.

"Thương vụ này mang lại cho Rocket Lab điều mà không công ty nào ngoài SpaceX có được — quyền kiểm soát nhà máy, tên lửa, băng tần và hoạt động quỹ đạo," Suji Desilva, nhà phân tích tại Roth Capital, người đã nâng mục tiêu giá cổ phiếu Rocket Lab lên 130 USD từ 100 USD, cho biết.

Giao dịch dự kiến hoàn tất vào giữa năm 2027, bổ sung băng tần L-band và chòm 66 vệ tinh của Iridium vào mảng kinh doanh phóng tên lửa và chế tạo tàu vũ trụ của Rocket Lab. Rocket Lab đạt doanh thu 200,4 triệu USD trong quý đầu tiên, tăng 63,5% so với cùng kỳ năm trước, với lượng đơn đặt hàng tồn đọng kỷ lục 2,2 tỷ USD. Biên lợi nhuận gộp theo GAAP của công ty đạt mức kỷ lục 38,2%, trong khi lỗ hoạt động phi GAAP thu hẹp xuống còn 19 triệu USD từ mức 35,8 triệu USD.

Thương vụ này đưa Rocket Lab trở thành đối thủ đáng gờm duy nhất của SpaceX trong cuộc đua thống trị nền kinh tế vũ trụ, mà Morgan Stanley ước tính có thể tạo ra 1 nghìn tỷ USD doanh thu hàng năm vào năm 2040. Hệ số giá trên doanh thu dự phóng (forward P/S) của Rocket Lab ở mức 63,6 lần — cao hơn nhiều so với mức trung bình ngành 1,9 lần — phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư rằng tích hợp dọc sẽ mở khóa nguồn doanh thu định kỳ biên cao hơn từ mạng lưới dữ liệu tiêu dùng của Iridium.

Đặt cược vào Doanh thu Định kỳ

Rocket Lab đã xây dựng hoạt động kinh doanh dựa trên dịch vụ phóng với tên lửa Electron và tên lửa Neutron sắp tới, cùng với doanh số bán hệ thống phụ cho vệ tinh — những hoạt động thâm dụng vốn với biên lợi nhuận mỏng. Iridium mang đến một cấu trúc tài chính khác: mô hình kinh doanh dựa trên đăng ký với hơn 2,5 triệu khách hàng trong các lĩnh vực hàng hải, hàng không, chính phủ và dịch vụ khẩn cấp. Băng tần L-band chịu được thời tiết của nhà khai thác vệ tinh này cung cấp một kênh liên lạc mà các đối thủ sử dụng băng tần cao hơn không thể sánh được trong điều kiện bão tố hoặc ở các vùng xa xôi.

Thương vụ này cũng mang lại cho Rocket Lab một hệ sinh thái hơn 500 đối tác và một thương hiệu hướng đến người tiêu dùng, mở rộng thị trường có thể tiếp cận ra ngoài các hợp đồng phóng tên lửa cho chính phủ và thương mại. Các nhà phân tích của New Street Research, những người xếp hạng Rocket Lab là mua với mục tiêu giá cao nhất Phố Wall là 150 USD, ngụ ý mức tăng 51%, cho biết thương vụ mua lại này củng cố vị thế cạnh tranh của công ty trước SpaceX và Amazon, cả hai đều đang mở rộng mảng kinh doanh vũ trụ.

Phán quyết của Phố Wall

Trong số 17 nhà phân tích theo dõi Rocket Lab, 13 người xếp hạng là mua mạnh, một người mua vừa phải và ba người giữ nguyên, theo dữ liệu do Barchart tổng hợp. Mục tiêu giá đồng thuận ở mức 117,38 USD, đại diện cho mức tăng khoảng 17% so với mức hiện tại. Bank of America duy trì xếp hạng mua và nâng mục tiêu lên 115 USD từ 105 USD, trong khi Andres Sheppard của Cantor Fitzgerald khẳng định lại xếp hạng thừa cân (overweight).

Cổ phiếu Rocket Lab đã tăng 44% từ đầu năm và 182% trong 52 tuần qua, mặc dù cổ phiếu đã giảm 34% so với mức đỉnh 151 USD hồi tháng 5 khi các nhà đầu tư dịch chuyển ra khỏi các cổ phiếu tăng trưởng đầu cơ. Công ty đã hoàn thành 91 vụ phóng cho đến nay, bao gồm 12 vụ trong năm nay, và gần đây đã được chọn để hỗ trợ chương trình Đánh chặn trên Không gian (Space-Based Interceptor) của Bộ Quốc phòng Mỹ.

Công ty dự kiến lỗ trên mỗi cổ phiếu sẽ thu hẹp xuống còn 0,29 USD trong năm nay và 0,19 USD vào năm 2027, theo ước tính của Phố Wall, khi thương vụ mua lại Iridium bắt đầu đóng góp vào lợi nhuận. Thỏa thuận vẫn cần sự chấp thuận của cơ quan quản lý, với lịch trình hoàn tất dự kiến vào giữa năm 2027.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.