Key Takeaways:
Một vụ kiện tập thể được đệ trình lên tòa án liên bang California cáo buộc ba nhà sản xuất chip nhớ lớn nhất thế giới đã thông đồng hạn chế nguồn cung DRAM, khiến giá tăng khoảng 700% trong bốn năm qua.
Samsung Electronics Co., SK Hynix Inc. và Micron Technology Inc. đã bị kiện vào ngày 25 tháng 6 tại Tòa án Quận phía Bắc của California với cáo buộc âm mưu cắt giảm sản xuất chip nhớ DDR3 và DDR4 dưới chiêu bài chuyển đổi sang bộ nhớ băng thông cao (HBM) cho trí tuệ nhân tạo, theo đơn kiện được Edgen xem xét. Các nguyên đơn, do Bathaee Dunne LLP có trụ sở tại New York đại diện, đang yêu cầu biện pháp khẩn cấp và bồi thường thiệt hại không xác định cho người tiêu dùng và doanh nghiệp đã mua các sản phẩm chứa DRAM trong thời kỳ giá tăng.
"Các bị cáo đã sử dụng quá trình chuyển đổi HBM do AI thúc đẩy như một cái cớ để bóp nghẹt nguồn cung DRAM cho thị trường thương mại, tạo ra hàng trăm tỷ đô la lợi nhuận vượt mức trên chi phí của người tiêu dùng," đơn kiện cáo buộc. Vụ kiện trích dẫn việc Apple Inc. tăng giá gần đây trên toàn bộ dòng sản phẩm iPad và Mac như một ví dụ trực tiếp về cách hành vi thông đồng bị cáo buộc đã lan truyền qua chuỗi cung ứng đến người mua cuối.
Giá DRAM đã tăng khoảng 700% kể từ đầu năm 2022, theo dữ liệu được trích dẫn trong đơn kiện, khi ba công ty — kiểm soát hơn 95% thị trường DRAM toàn cầu — chuyển dịch công suất sản xuất sang HBM (một loại bộ nhớ chuyên dụng được xếp chồng theo chiều dọc cho các bộ tăng tốc AI) đồng thời giảm sản lượng chip DDR tiêu chuẩn sử dụng trong PC, máy tính xách tay và máy chủ. Đơn kiện lưu ý rằng Samsung và SK Hynix trước đây đã nhận tội về các cáo buộc định giá hình sự của Mỹ vào những năm 2000, phải nộp tổng cộng 731 triệu đô la tiền phạt, với một số giám đốc điều hành phải ngồi tù.
Rủi ro pháp lý làm trầm trọng thêm triển vọng định giá vốn đã nghiêm trọng cho người mua ở hạ nguồn. Các nhà phân tích của Jefferies dự báo giá DRAM sẽ tăng thêm 40% đến 50% trong quý thứ ba so với ba tháng trước đó, tiếp theo là mức tăng 30% đến 40% theo quý trong quý thứ tư. Công ty nghiên cứu dự kiến giá sẽ tăng 40% đến 45% so với cùng kỳ năm trước cho đến năm 2027, với sự giảm giá đáng kể khó có thể xảy ra trước năm 2028.
Tại sao tình trạng thiếu hụt lần này khác biệt. Không giống như vụ việc định giá những năm 2000 — liên quan đến sự thông đồng công khai giữa các giám đốc điều hành gặp nhau trong phòng khách sạn — tình trạng thắt chặt nguồn cung hiện tại có một động lực thực sự từ nhu cầu: các trung tâm dữ liệu AI đang tiêu thụ một lượng lớn HBM, với mỗi GPU Nvidia Corp. H100 hoặc Blackwell yêu cầu sáu đến tám cụm HBM3e. Micron đã ký 16 thỏa thuận khách hàng chiến lược theo kế hoạch năm năm, khóa chặt nguồn cung cho các nhà siêu quy mô bao gồm Microsoft Corp. và AWS của Amazon.com Inc. Sự dịch chuyển này để lại ít công suất wafer hơn cho DDR thương mại, tạo ra thứ mà Lenovo Group Ltd. gọi là "trạng thái bình thường mới" của chi phí bộ nhớ cao có thể kéo dài đến cuối thập kỷ này.
Gánh nặng ở hạ nguồn ngày càng chồng chất. Apple đã tăng giá trên toàn bộ dòng sản phẩm phần cứng của mình trong năm nay, với lý do chi phí linh kiện tăng. Valve Corp. cho rằng mức giá ra mắt 1.049 đô la của Steam Machine là do tình trạng thiếu RAM, nói rằng họ đã kỳ vọng chi phí linh kiện sẽ giảm chứ không phải tăng. Corsair Memory Inc. đã thêm niêm phong chống giả mạo vào bao bì RAM của mình vào tháng 2 để chống lại những kẻ lừa đảo lợi dụng sự khan hiếm. Sony Group Corp. cho biết họ đã đảm bảo đủ DRAM cho sản xuất PlayStation 5 đến năm 2026 nhưng cảnh báo rằng giá cả vẫn chịu áp lực.
Đối với các nhà đầu tư, vụ kiện đưa ra một lớp rủi ro pháp lý mới cho ba nhà sản xuất chip nhớ. Cổ phiếu Samsung giao dịch ở mức 1,4 lần giá trị sổ sách, SK Hynix ở mức 1,8 lần và Micron ở mức 2,1 lần thu nhập dự phóng — những định giá có thể bị thu hẹp nếu vụ việc tiến triển hoặc thu hút sự giám sát pháp lý từ các khu vực tài phán khác. Các công ty cho biết họ đang mở rộng công suất sản xuất, với các nhà máy mới ở Texas, Hàn Quốc và Nhật Bản dự kiến đi vào hoạt động từ năm 2027, nhưng những bổ sung này có thể đến quá muộn để làm dịu chu kỳ hiện tại.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
