Satya Nadella đạt danh hiệu CEO hàng đầu khi Microsoft đặt cược 75 tỷ USD vào AI

Khi Satya Nadella tiếp quản Microsoft vào năm 2014, gã khổng lồ phần mềm đang sa lầy. Các mảng kinh doanh Windows và Office đã trưởng thành, và những nỗ lực thâm nhập vào mảng thiết bị tiêu dùng cũng như hệ điều hành di động đều thất bại. Một thập kỷ sau, Barron's vinh danh ông là một trong những CEO hàng đầu năm 2026 — ghi nhận mức tổng lợi nhuận hàng năm 23% mà ông mang lại và cược lớn rằng trí tuệ nhân tạo sẽ định hình lại mọi mảng sản phẩm từ Azure đến Office.

"Microsoft là một trong ba nhà cung cấp điện toán đám mây công cộng có thể cung cấp đa dạng các giải pháp PaaS và IaaS ở quy mô lớn," chuyên gia phân tích Dan Romanoff của Morningstar nhận định. "Dựa trên khoản đầu tư vào OpenAI, công ty cũng đã nổi lên như một nhà lãnh đạo trong lĩnh vực AI."

Doanh số của Microsoft đã tăng 18% trong 12 tháng qua, trong khi thu nhập trên mỗi cổ phiếu tăng 30%. Cổ phiếu đã tăng gấp mười lần kể từ khi Nadella trở thành CEO, đưa vốn hóa thị trường của công ty lên 2,82 nghìn tỷ USD. Azure, trung tâm trong chiến lược đám mây của Nadella, hiện là mảng kinh doanh trị giá khoảng 75 tỷ USD với tốc độ tăng trưởng khoảng 30% mỗi năm, theo ước tính của Morningstar.

Thị trường đang tập trung vào những thách thức. Cổ phiếu Microsoft đã giảm 17,44% từ đầu năm đến nay, chịu áp lực từ những lo ngại về lộ trình kiếm tiền từ AI và một vụ kiện tập thể của cổ đông cáo buộc công ty đã phóng đại thành công của Copilot và không tiết lộ điểm yếu về doanh thu của Azure. Tuy nhiên, các nền tảng cơ bản của Microsoft vẫn vững chắc: tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư 23%, chi phí chuyển đổi cao từ cơ sở người dùng Office 365, và mảng kinh doanh đám mây mà Morningstar gọi là "vẫn đang tăng trưởng khoảng 30% mỗi năm."

Cuộc Chuyển Hướng AI Định Hình Lại Windows và Office

Chiến dịch thúc đẩy AI của Nadella chạm đến mọi sản phẩm cốt lõi. Microsoft có kế hoạch phát triển Windows thành một hệ điều hành AI tác nhân, ra mắt tính năng không gian làm việc mới với các tác nhân AI trong các phiên bảo mật riêng. Động thái này đã nhận được những phản ứng trái chiều — tỷ lệ áp dụng chậm của Windows 11 trước thời hạn kết thúc hỗ trợ của Windows 10 cho thấy người dùng e ngại các bản nâng cấp bắt buộc. Các nhà phê bình đã gọi việc ngừng hỗ trợ Windows 10 là "sự lỗi thời có chủ đích," cho rằng nó buộc hàng triệu máy tính đang hoạt động tốt phải nghỉ hưu sớm.

Trong khi đó, Office mất đi Teams sau khi Microsoft tách ứng dụng trò chuyện này khỏi Office 365 để tránh các khoản phạt chống độc quyền từ EU. Công ty hiện sẽ tiếp tục cài đặt tự động Microsoft 365 Copilot từ ngày 1 tháng 7, đặt cược rằng các tính năng AI sẽ thúc đẩy nâng cấp. Chiến lược này phải đối mặt với áp lực cạnh tranh từ các giải pháp thay thế như Euro-Office, mặc dù các vấn đề tương thích với các nền tảng đối thủ vẫn là rào cản. "Microsoft Office rẻ và tuyệt vời," một thành viên diễn đàn Windows Central viết. "Nếu thứ đó khiến châu Âu phá sản, thì họ còn có những vấn đề lớn hơn."

Azure và Cược Cơ Sở Hạ Tầng AI Trị Giá 75 Tỷ USD

Azure vẫn là trụ cột trong chiến lược của Nadella. Mảng đám mây được ước tính đạt 75 tỷ USD doanh thu hàng năm, và khoản đầu tư 1 tỷ USD ban đầu của Microsoft vào OpenAI — mà đồng sáng lập Bill Gates ban đầu phản đối, cảnh báo "anh sẽ đốt một tỷ đô la này" — đã đưa công ty vào trung tâm của sự bùng nổ AI. Nhưng canh bạc này đi kèm chi phí: Microsoft đang đổ hàng tỷ USD vào việc mở rộng cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu AI, và các cổ đông đã kiện, cáo buộc công ty không tiết lộ điểm yếu về doanh thu của Azure trong khi ca ngợi thành công của Copilot.

Làn sóng rời bỏ nhân tài và "phần mềm kém chất lượng" được đề cập trong đơn kiện đã khiến một số nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu canh bạc AI của Microsoft có củng cố các sản phẩm cốt lõi hay khiến chúng tụt hậu xa hơn. Ở mức 23 lần thu nhập dự phóng, Microsoft đang giao dịch ở mức cao hơn so với mức 10 lần của Adobe — khoảng cách phản ánh sự lạc quan của thị trường về AI nhưng cũng để lại ít dư địa cho sai lầm. Vài năm tới sẽ cho thấy canh bạc của Nadella biến Microsoft thành một cường quốc AI hay kéo căng các mảng kinh doanh truyền thống đến mức quá tải.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.