SEC chuẩn bị chính sách cho cổ phiếu token hóa, có thể làm rung chuyển thị trường trị giá 6,4 tỷ USD

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đang chuẩn bị một "miễn trừ đổi mới" cho phép các công ty tiền điện tử cung cấp cổ phiếu dựa trên blockchain, một sự thay đổi chính sách có thể đưa cổ phiếu token hóa vào cạnh tranh trực tiếp với các công ty môi giới truyền thống, theo các nhà phân tích và luật sư.

"Đây sẽ là một chiến thắng đáng kể cho ngành công nghiệp tiền điện tử," Ladan Stewart, người đứng đầu toàn cầu về fintech tại White & Case, cho biết. Miễn trừ này có thể cho phép các công ty tiền điện tử xử lý thực hiện giao dịch và thanh toán mà không cần tuân thủ tất cả các quy tắc áp dụng cho các trung gian đã đăng ký với SEC, bà nói thêm.

Tổng giá trị toàn cầu của cổ phiếu công khai token hóa đã tăng lên hơn 6,4 tỷ USD, theo CoinMarketCap, tăng từ chỉ vài triệu USD vào cuối năm 2024, theo RWA.xyz. Vào ngày 11/6, SEC cũng đề xuất hủy bỏ Quy tắc 611 của Quy định NMS, lệnh cấm giao dịch xuyên suốt mà Alex Thorn, trưởng bộ phận nghiên cứu của Galaxy Digital, gọi là "một trong những rào cản cấu trúc lớn nhất đối với giao dịch cổ phiếu Mỹ token hóa trong DeFi."

Đề xuất này đang mở cho giai đoạn lấy ý kiến công chúng kéo dài 60 ngày trước khi có quy tắc cuối cùng. Về lâu dài, miễn trừ này có thể cho phép các công ty khởi nghiệp tiền điện tử cạnh tranh trực tiếp với các công ty môi giới bao gồm E*Trade của Morgan Stanley và Charles Schwab, mặc dù một số công ty Phố Wall đã cảnh báo về những rủi ro mới đối với nhà đầu tư và hệ thống.

Coinbase Dẫn Đầu Cuộc Đua

Vào ngày 16/6, Coinbase đã công bố kế hoạch ra mắt cổ phiếu token hóa được hỗ trợ 1:1, cho phép nhà đầu tư sở hữu trực tiếp cổ phần thực tế của công ty trên chuỗi, với các khoản thanh toán cổ tức tự động. "Các giải pháp hiện tại khác là một dạng phái sinh hoặc IOU — không phải quyền sở hữu thực sự," Giám đốc điều hành Brian Armstrong cho biết. Sản phẩm này ban đầu sẽ có sẵn tại các khu vực pháp lý đủ điều kiện bên ngoài Hoa Kỳ.

Thông báo này làm gia tăng cuộc đua giữa các sàn giao dịch tiền điện tử. Kraken đã cung cấp cổ phiếu Mỹ token hóa thông qua nền tảng xStocks tại hơn 180 quốc gia. Robinhood đã tiết lộ kế hoạch giới thiệu cổ phiếu token hóa cho người dùng châu Âu. Binance gần đây đã mở rộng sang cổ phiếu Mỹ với dịch vụ bStocks của mình.

Xu Hướng Token Hóa của Phố Wall

Xu hướng này vượt ra ngoài các công ty bản địa tiền điện tử. BlackRock, Franklin Templeton, JPMorgan và Citi đã tăng cường tập trung vào tài sản token hóa. Citi đã dự báo rằng chứng khoán token hóa có thể phát triển thành một thị trường trị giá hàng nghìn tỷ USD vào cuối thập kỷ này.

Chủ tịch SEC Paul Atkins, được bổ nhiệm bởi Tổng thống Donald Trump, cho biết miễn trừ đổi mới sẽ chỉ là tạm thời và có giới hạn. Tuy nhiên, việc loại bỏ Quy tắc 611 — vốn yêu cầu mọi giao dịch phải được thực hiện tại Giá Chào Mua và Chào Bán Tốt Nhất Quốc gia — mở ra cánh cửa cho các nhà tạo lập thị trường tự động trên các nền tảng DeFi cung cấp cổ phiếu token hóa mà không vi phạm pháp lý cấu trúc, Thorn cho biết.

Sáng kiến Dự án Tiền điện tử của SEC, được khởi động vào tháng 8/2025 để hiện đại hóa khuôn khổ quản lý cho tài sản kỹ thuật số, là nền tảng cho cả miễn trừ đổi mới và việc bãi bỏ Quy tắc 611. Nếu được hoàn thiện, những thay đổi này sẽ đại diện cho sự cởi trói về mặt quy định có hệ quả nhất cho đến nay đối với sự hội tụ của thị trường tiền điện tử và chứng khoán Mỹ.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.