Những điểm chính:
Ba quỹ ETF đã đăng ký với SEC giao toàn bộ việc lựa chọn cổ phiếu cho một thuật toán AI — và bản cáo bạch của chính quỹ thừa nhận cỗ máy này có thể không có tác dụng.
SEC đã đăng ký ba quỹ hoán đổi danh mục (ETF) ủy quyền toàn bộ việc lựa chọn cổ phiếu cho một thuật toán AI Bayes có tên BAILA, trong khi bản cáo bạch của quỹ chính cảnh báo rằng mô hình này có thể không cải thiện lợi nhuận hoặc giảm rủi ro.
"SEC đã giải quyết các cáo buộc chống lại hai cố vấn đầu tư vào tháng 3 năm 2024 vì đã phóng đại mức độ mà trí tuệ nhân tạo thúc đẩy công việc của họ," cơ quan này cho biết trong thông báo thực thi của mình, với Delphia và Global Predictions lần lượt nộp phạt 225.000 USD và 175.000 USD.
Quỹ chính, High Conviction US Equity AI-Managed ETF (mã: HIAI), sẽ giao dịch trên sàn Cboe BZX với mức phí quản lý 0,85% hàng năm. BAILA, viết tắt của Bayesian AI Learning Algorithm, phân loại thị trường thành trạng thái chấp nhận rủi ro (risk-on) hoặc tránh rủi ro (risk-off) bằng cách đo lường các điều kiện hiện tại so với dữ liệu hơn ba thập kỷ, sau đó xây dựng danh mục đầu tư gồm 20 đến 40 cổ phiếu Mỹ được chọn từ 1.000 mã giao dịch sôi động nhất. Mô hình có thể điều chỉnh tỷ trọng cổ phiếu trong khoảng từ 0% đến 100%.
Khoảng cách giữa ngôn ngữ tiếp thị — hứa hẹn AI có thể "phân tích khối lượng dữ liệu tài chính khổng lồ" với "độ chính xác và tốc độ cao hơn" — và phần rủi ro thừa nhận rằng thành công "phụ thuộc vào chất lượng, độ tin cậy và tính kịp thời của dữ liệu đầu vào" chính xác là lĩnh vực mà SEC đã cam kết giám sát. Quỹ không có lịch sử hoạt động và không đa dạng hóa, có thể tự do tập trung vốn vào ít mã hơn.
Hành động thực thi của SEC vào tháng 3 năm 2024 đối với Delphia và Global Predictions đã thiết lập chuẩn mực pháp lý: tuyên bố sử dụng AI, và tuyên bố đó phải phù hợp với thực tế. Khoản phạt 225.000 USD của Delphia và 175.000 USD của Global Predictions khiêm tốn về mặt giá trị nhưng rõ ràng về mặt thông điệp. Bản cáo bạch của Ai Funds bao gồm điều khoản mà cơ quan quản lý muốn thấy — "các quyết định đầu tư cuối cùng vẫn chịu sự giám sát và phê duyệt của các nhà quản lý danh mục đầu tư của Cố vấn" — đánh dấu ranh giới giữa một quỹ được vận hành bởi máy móc và một quỹ được máy móc tư vấn.
Quỹ thứ hai trong hồ sơ đăng ký, Multi Crypto Coin AI-Managed ETF (mã: CCAI), có một điểm khác biệt so với quỹ cổ phiếu. Quỹ này có thể đầu tư tới 60% tài sản vào tiền mã hóa, định tuyến mức độ tiếp xúc đó thông qua một công ty con thuộc sở hữu toàn phần tại Quần đảo Cayman. Bản cáo bạch nêu rõ công ty con "không được đăng ký theo Đạo luật 1940 và không chịu sự bảo vệ toàn bộ của nhà đầu tư theo Đạo luật 1940." Cùng quỹ này cảnh báo rằng tình trạng thuế của nó với tư cách là một công ty đầu tư được quản lý (regulated investment company) là không chắc chắn, và việc mất tư cách này "có thể gây ra những hậu quả bất lợi cho Quỹ và các cổ đông của Quỹ."
Việc đăng ký này đánh dấu một cột mốc nhỏ: các quỹ ETF do AI quản lý hoàn toàn chuyển từ bàn giao dịch định lượng của quỹ phòng hộ lên cùng kệ với các quỹ chỉ số trong các tài khoản hưu trí thông thường. Cố vấn đằng sau quỹ chính là Ai Funds, Inc., với Milliman Financial Risk Management là cố vấn phụ và Tiến sĩ Tal Schwartz đảm nhiệm đồng thời các chức vụ giám đốc điều hành, giám đốc đầu tư và giám đốc tuân thủ — một sự tập trung quyền lực đáng chú ý đối với một sản phẩm mà điểm bán hàng là kỷ luật và ra quyết định dựa trên quy tắc. Đối với những người mua bị thu hút bởi lời chào mời, lời cảnh báo của chính tài liệu này là điều cần ghi nhớ: không có gì đảm bảo rằng AI sẽ có ích.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
