Tóm tắt chính:
Các token trong hệ sinh thái Solana đối mặt với làn sóng mở khóa theo lịch trình vào tháng 6 năm 2026, với sự kiện cliff trị giá 564,66 triệu USD của Hyperliquid vào ngày 6 tháng 6 dẫn đầu hàng loạt đợt giải ngân vesting có thể kiểm tra độ sâu thị trường trên nhiều giao thức.
Token HYPE của Hyperliquid dự kiến sẽ giải phóng 9,92 triệu token vào ngày 6 tháng 6, tương đương 2,54% tổng nguồn cung lưu hành, theo lịch trình vesting của dự án. Đợt mở khóa diễn ra chín ngày sau khi HYPE đạt mức cao nhất mọi thời đại 64,80 USD vào ngày 26 tháng 5, trước khi giảm xuống còn 57,86 USD tính đến cuối tháng 5. Token này đã tăng 70% từ mức 38,15 USD vào ngày 13 tháng 5, được thúc đẩy bởi nhu cầu đối với Quỹ ETF Bitwise Hyperliquid (BHYP), vốn ghi nhận 19,05 triệu USD dòng vốn ròng hàng ngày chỉ riêng vào ngày 27 tháng 5 và tổng dòng vốn tích lũy đạt 55 triệu USD.
"Đợt mở khóa ngày 6 tháng 6 là bài kiểm tra nguồn cung lớn nhất đối với HYPE kể từ đợt phân phối ban đầu," Jason Wu, nhà phân tích on-chain tại Edgen, cho biết. "Việc mua ETF có thể hấp thụ nguồn cung mới hay người nắm giữ thoát ra gần vùng đỉnh sẽ quyết định xu hướng ngắn hạn."
Hệ sinh thái Solana rộng lớn hơn phải đối mặt với áp lực mở khóa bổ sung ngoài HYPE. BlockDAG đã kích hoạt ra mắt hệ sinh thái vào ngày 1 tháng 6, bao gồm một stablecoin neo theo USDT và chương trình mua lại và đốt trị giá 25 triệu USD, mặc dù chưa có xác nhận niêm yết trên sàn giao dịch cấp 1 nào. Dự án đã đốt 1 tỷ token BDAG trong một buổi AMA trực tiếp, với đợt đốt 1 tỷ thứ hai đã được xác nhận. BDAG giao dịch ở mức 0,00005072 USD với vốn hóa thị trường 3,1 triệu USD.
Solana Unchained, một mạng lưới tiện ích được xây dựng trên Solana, đã mở đợt presale công khai vào ngày 30 tháng 5 với nguồn cung cố định 100 triệu token $UCHN. Presale bắt đầu ở mức 0,05 USD mỗi token và tăng lên 0,07 USD trước khi niêm yết trên sàn giao dịch phi tập trung theo kế hoạch ở mức 0,50 USD. Hợp đồng thông minh của dự án đã được kiểm toán bởi SolidProof và Cyberscope.
Động lực Mở khóa Token và Tác động Thị trường
Việc mở khóa token quy mô lớn làm tăng nguồn cung lưu hành, tạo áp lực bán có thể đẩy giá xuống thấp hơn, đặc biệt đối với các token vốn hóa nhỏ hơn có sổ lệnh mỏng hơn. Riêng đợt mở khóa HYPE đã trị giá hơn 564 triệu USD theo giá hiện tại, tương đương khoảng 2,5% vốn hóa thị trường của token. Nếu chỉ một phần nhỏ nguồn cung đó được đưa ra thị trường mà không có nhu cầu mua tương ứng, giá có thể kiểm tra các mức hỗ trợ thấp hơn.
Cơ chế mua lại của Hyperliquid cung cấp một đối trọng. Quỹ Hỗ trợ của giao thức sử dụng 97% tổng phí giao dịch để mua HYPE từ thị trường mở, đã thực hiện hơn 1,16 tỷ USD mua lại tích lũy tính đến cuối tháng 5. Điều đó tương đương với việc hấp thụ khoảng 14% nguồn cung lưu hành hàng năm. Câu hỏi đặt ra là liệu khối lượng mua lại có thể theo kịp nguồn cung mở khóa trong tháng 6 hay không.
Đối với HYPE, thiết lập kỹ thuật phụ thuộc vào mức đóng cửa hàng ngày trên 59,83 USD, điều này sẽ phá vỡ mô hình cờ hiệu hiện tại và mở ra con đường hướng tới mức cao nhất mọi thời đại 64,80 USD. Mức đóng cửa dưới 54,02 USD làm suy yếu cấu trúc, trong khi phá vỡ dưới 47,13 USD sẽ vô hiệu hóa hoàn toàn mô hình tăng giá, theo phân tích biểu đồ.
Các token hệ sinh thái Solana nhỏ hơn phải đối mặt với rủi ro tỷ lệ cao hơn. Các đợt mở khóa token đang diễn ra của BlockDAG từ các đợt presale trước đó tiếp tục đổ vào thị trường, và việc chuyển giao lãnh đạo của dự án sau khi thay đổi CEO vào tháng 12 năm 2025 làm gia tăng sự không chắc chắn. Các nhà phân tích tại CoinGabbar cho rằng khung thời gian niêm yết sàn giao dịch cấp 1 thực tế là từ cuối tháng 6 đến đầu tháng 7, điều này có thể tạo ra chất xúc tác nếu được xác nhận.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
