Điểm tin chính:
Cú sốc kép từ giá dầu tăng và nền kinh tế do AI thúc đẩy đang bùng nổ đã phá tan kỳ vọng về một năm lãi suất ổn định tại Hàn Quốc.
Lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm của Hàn Quốc đã tăng vọt quá 4% lần đầu tiên kể từ cuối năm 2023, khi sự kết hợp giữa lo ngại lạm phát do dầu mỏ và thị trường bán dẫn nóng bỏng buộc phải định giá lại nhanh chóng lộ trình chính sách của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc. Lợi suất chuẩn đã tăng 11 điểm cơ bản lên 4,06%, phản ánh niềm tin ngày càng tăng rằng ngân hàng trung ương có thể bị buộc phải tăng lãi suất một hoặc nhiều lần trong năm nay.
Park Junwoo, chiến lược gia về thu nhập cố định tại Hanwha Investment & Securities, cho biết: "Hàn Quốc đang đối mặt với áp lực tăng lạm phát cơ học từ giá dầu tăng, trong khi siêu chu kỳ bán dẫn đồng thời thúc đẩy kỳ vọng tăng trưởng. Hai lực lượng này hiện đang chuyển động cùng hướng."
Sự chuyển dịch diều hâu diễn ra nhanh chóng, với việc Goldman Sachs hiện dự báo hai lần tăng 25 điểm cơ bản trong năm nay, một sự đảo ngược hoàn toàn so với nhận định trước đó là không thay đổi. Hanwha Securities cũng điều chỉnh triển vọng từ không tăng lên một lần tăng. Việc định giá lại đã gây ra thiệt hại rõ ràng cho những người nắm giữ trái phiếu; trên cơ sở phòng ngừa rủi ro bằng đồng đô la Mỹ, trái phiếu chính phủ Hàn Quốc đã mất 6,4% trong năm nay, tụt hậu so với nhiều đối thủ thị trường mới nổi.
Với việc thành viên bồ câu nhất của hội đồng quản trị Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc vừa rời đi, các nhà đầu tư hiện đang tập trung vào cuộc họp chính sách ngày 28 tháng 5 để xác nhận lập trường diều hâu hơn. Sự đồng thuận về một năm chính sách ổn định đã biến mất, thay vào đó là sự bất định gia tăng về chi phí vay mượn tại nền kinh tế lớn thứ tư châu Á.
Logic cốt lõi cho việc bán tháo trái phiếu nằm ở việc điều chỉnh đồng thời các dự báo lạm phát và tăng trưởng của Hàn Quốc. Là một quốc gia phụ thuộc nặng nề vào dầu nhập khẩu, Hàn Quốc đặc biệt dễ bị tổn thương trước sự gia tăng chi phí năng lượng gần đây xuất phát từ xung đột ở Trung Đông. Điều này trực tiếp dẫn đến lạm phát giá tiêu dùng cao hơn, thu hẹp không gian điều động của ngân hàng trung ương.
Đồng thời, sự bùng nổ toàn cầu về công nghệ trí tuệ nhân tạo đã làm tăng mạnh nhu cầu về chip nhớ vốn là nền tảng của nền kinh tế Hàn Quốc. Điều này cung cấp một động cơ tăng trưởng mạnh mẽ, cho phép Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc có thêm dư địa để thắt chặt chính sách và tập trung vào mục tiêu lạm phát mà không sợ làm bóp nghẹt nền kinh tế.
Sự thay đổi thành phần trong hội đồng chính sách của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc tạo thêm nền tảng cấu trúc cho sự xoay trục diều hâu. Sau sự ra đi của thành viên bồ câu Shin Sung Hwan, xu hướng chung của ủy ban hiện được coi là hung hăng hơn.
Các nhà phân tích tại Nomura lưu ý rằng lạm phát tiêu đề đang gia tăng giúp ngân hàng trung ương có thêm lý do để gửi đi các tín hiệu diều hâu, vì nó tác động trực tiếp đến kỳ vọng lạm phát và nhận thức của công chúng về giá cả. Trong khi Nomura vẫn dự báo ngân hàng sẽ giữ nguyên lãi suất cho đến năm sau, họ kỳ vọng một bộ dự báo diều hâu hơn trong bản cập nhật tiếp theo của BOK. Sự phân hóa giữa các công ty như Goldman, bên dự báo hai lần tăng trong năm nay và Nomura làm nổi bật rằng lộ trình chính sách hiện là chủ đề thảo luận sôi nổi, khiến cuộc họp ngày 28 tháng 5 trở thành một sự kiện quan trọng để các nhà đầu tư có được sự rõ ràng.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
