Những điểm chính:
Lạm phát tiêu dùng của Hàn Quốc đã tăng tốc lên mức cao nhất trong 30 tháng vào tháng 6, củng cố khả năng Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc sẽ tăng chi phí vay tại cuộc họp chính sách tháng 7.
Lạm phát tiêu dùng của Hàn Quốc đã tăng tốc lên mức cao nhất trong 30 tháng vào tháng 6, đẩy Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BoK) tiến gần hơn đến việc tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách tháng 7 khi áp lực giá cả vẫn dai dẳng ở nền kinh tế lớn thứ tư châu Á.
"Lạm phát cao tại nước này có khả năng sẽ củng cố lập luận cho việc ngân hàng trung ương thắt chặt chính sách tiền tệ tại cuộc họp ấn định lãi suất vào cuối tháng này," tờ Wall Street Journal đưa tin, dẫn dữ liệu từ Cơ quan Thống kê Hàn Quốc.
Số liệu tháng 6 đánh dấu tốc độ tăng giá tiêu dùng nhanh nhất kể từ cuối năm 2023, kéo dài xu hướng khiến BoK luôn trong trạng thái cảnh giác ngay cả khi các ngân hàng trung ương lớn khác đang chuyển hướng sang khả năng nới lỏng. Sự tăng tốc này diễn ra trong bối cảnh nhu cầu nội địa vẫn ổn định và chi phí năng lượng toàn cầu lan truyền sang giá tiêu dùng, làm phức tạp thêm nỗ lực của ngân hàng trung ương nhằm giữ lạm phát trong phạm vi mục tiêu 2%.
Đối với BoK, dữ liệu này đã chuyển cuộc tranh luận từ việc có nên giữ nguyên lãi suất sang việc sẽ thắt chặt bao nhiêu. Cuộc họp tháng 7 của ngân hàng trung ương, dự kiến diễn ra vào cuối tháng này, sẽ được theo dõi chặt chẽ về mức độ của bất kỳ động thái tăng lãi suất nào. Thị trường trước đó đã định giá một cách tiếp cận thận trọng hơn, nhưng số liệu lạm phát mới nhất đã đảo ngược những kỳ vọng đó, với các nhà giao dịch đang đánh giá lại xác suất tăng lãi suất.
Việc tăng lãi suất có khả năng sẽ củng cố đồng won Hàn Quốc so với đồng đô la Mỹ, có thể mang lại một số sự giảm nhẹ cho lạm phát nhập khẩu bằng cách hạ thấp chi phí năng lượng và nguyên liệu thô được định giá bằng đô la. Tuy nhiên, một đồng won mạnh hơn cũng có thể gây áp lực lên khả năng cạnh tranh xuất khẩu của ngành sản xuất Hàn Quốc, vốn cạnh tranh trực tiếp với các nhà sản xuất Nhật Bản và Trung Quốc trên thị trường toàn cầu. Chỉ số Kospi phải đối mặt với những rủi ro từ cả chính sách tiền tệ thắt chặt hơn và sự tăng trưởng toàn cầu chậm lại đã gây áp lực lên các thị trường châu Á định hướng xuất khẩu.
BoK phải đối mặt với một bài toán cân bằng tinh tế: thắt chặt đủ để kiềm chế lạm phát mà không bóp nghẹt tăng trưởng trong một nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu chất bán dẫn và ô tô. Lĩnh vực xuất khẩu của Hàn Quốc đã cho thấy khả năng phục hồi trong những tháng gần đây, với các lô hàng chất bán dẫn hồi phục, nhưng nhu cầu chậm lại từ các đối tác thương mại chính bao gồm Trung Quốc và Mỹ làm gia tăng sự bất định cho triển vọng tăng trưởng. Chi tiêu tiêu dùng, động lực chính của nhu cầu nội địa, cũng có thể hạ nhiệt nếu chi phí vay tăng lên.
Sự dai dẳng của lạm phát cao tại Hàn Quốc mang theo những hệ lụy vượt ra ngoài biên giới nước này. Là một quốc gia dẫn dắt cho các nền kinh tế châu Á, phản ứng của BoK đối với dữ liệu tháng 6 có thể ảnh hưởng đến cách các ngân hàng trung ương khác trong khu vực giải quyết các thách thức lạm phát của chính họ. Các ngân hàng trung ương tại Indonesia, Thái Lan và Philippines đều đang theo dõi áp lực giá từ chi phí năng lượng và thực phẩm, và một động thái diều hâu từ BoK có thể củng cố lập luận cho chính sách thắt chặt hơn trên khắp châu Á mới nổi.
Lần cuối cùng lạm phát của Hàn Quốc đạt đến đỉnh cao nhiều năm tương tự vào cuối năm 2023, BoK đã phản ứng bằng một loạt các đợt tăng lãi suất trong nhiều quý, cuối cùng đưa lãi suất cơ bản lên các mức giúp hạ nhiệt tăng trưởng giá cả. Lãi suất cơ bản hiện tại của BoK đang ở mức mà thị trường từng kỳ vọng sẽ đánh dấu đỉnh của chu kỳ thắt chặt, nhưng dữ liệu tháng 6 đã thách thức giả định đó. Liệu ngân hàng trung ương có đi theo một lộ trình tương tự lần này hay không sẽ phụ thuộc vào việc sự tăng tốc này chỉ là một đợt tăng đột biến tạm thời do chi phí năng lượng gây ra hay là sự khởi đầu của một xu hướng bền vững được thúc đẩy bởi nhu cầu nội địa.
Quyết định chính sách tháng 7 sẽ cung cấp tín hiệu rõ ràng đầu tiên về định hướng của BoK. Nếu ngân hàng trung ương thực hiện tăng lãi suất, đó sẽ là một sự khác biệt so với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và các ngân hàng trung ương lớn khác đang hướng tới nới lỏng, có khả năng mở rộng chênh lệch lãi suất và ảnh hưởng đến dòng vốn chảy vào tài sản Hàn Quốc. Các nhà đầu tư thị trường mới nổi sẽ theo dõi chặt chẽ các dấu hiệu cho thấy chu kỳ thắt chặt của châu Á còn kéo dài, với quyết định của BoK có khả năng tạo ra tâm lý cho chính sách tiền tệ khu vực trong nửa cuối năm 2026.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
