PPI Hàn Quốc tăng vọt 8,5% lên mức cao nhất trong bốn năm do chi phí năng lượng thúc đẩy lạm phát

Giá sản xuất của Hàn Quốc tăng với tốc độ nhanh nhất trong gần bốn năm, được thúc đẩy bởi chi phí năng lượng do chiến tranh và nhu cầu chất bán dẫn.

Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Hàn Quốc trong tháng 5 đã tăng 8,5% so với cùng kỳ năm ngoái, tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 7/2022, khi xung đột Iran đẩy chi phí năng lượng lên cao và nhu cầu chất bán dẫn kéo giá khu vực công nghệ tăng.

"Việc chuyển dịch chi phí năng lượng từ cuộc xung đột Iran tiếp tục gây áp lực lên giá đầu vào, và lộ trình bình thường hóa qua eo biển Hormuz vẫn còn bất định," một quan chức Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc phát biểu trong cuộc họp báo công bố dữ liệu.

So với tháng trước, giá đã tăng 0,8%, kéo dài chuỗi tăng hàng tháng lên chín tháng liên tiếp. Giá sản phẩm hóa chất và thiết bị điện tử-viễn thông mỗi loại đều tăng khoảng 20% so với cùng kỳ năm ngoái, với ngành sau phản ánh sức mạnh bền vững trong sản xuất liên quan đến chất bán dẫn. Dữ liệu này được công bố sau quyết định giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 2,5% của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc trong tháng 5, đồng thời báo hiệu xu hướng thắt chặt — một lập trường mà biên bản cuộc họp tuần này cho thấy đã nhận được sự ủng hộ nội bộ rộng rãi hơn so với hiểu biết trước đây.

Giá sản xuất tăng thường tác động đến lạm phát tiêu dùng trong vòng hai đến ba tháng, nghĩa là chỉ số PPI tháng 5 làm gia tăng khả năng Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc tăng lãi suất trong các quý tới. Nếu chi phí năng lượng vẫn ở mức cao bất chấp thỏa thuận hòa bình tạm thời Mỹ-Iran — vốn đã đẩy giá dầu thô xuống thấp hơn nhưng khiến vận chuyển qua eo biển Hormuz vẫn bị gián đoạn — ngân hàng trung ương có thể cần hành động sớm hơn so với những gì thị trường đang định giá.

Chỉ số PPI tháng 5 đánh dấu mức tăng tốc mạnh so với số liệu đã được điều chỉnh tăng của tháng trước và là mức cao nhất hàng năm kể từ cuộc khủng hoảng năng lượng toàn cầu năm 2022. Các sản phẩm dầu mỏ và than đá dẫn đầu đà tăng khi xung đột Iran làm gián đoạn các tuyến đường cung ứng qua eo biển Hormuz, một điểm nghẽn mà qua đó khoảng 20% lượng dầu toàn cầu được vận chuyển. Trong khi thỏa thuận hòa bình tạm thời Mỹ-Iran được ký kết trong tháng này đã làm giảm bớt một số rủi ro địa chính trị, giá dầu vẫn ở mức cao so với thời kỳ trước xung đột, và dòng chảy hàng hóa qua eo biển dự kiến sẽ mất nhiều tháng để bình thường hóa.

Nhu cầu chất bán dẫn tạo thêm tầng áp lực thứ hai

Ngoài năng lượng, khu vực công nghệ cũng đóng góp đáng kể vào sự gia tăng giá. Giá thiết bị máy tính và điện tử tăng khoảng 20% so với cùng kỳ năm ngoái, mà Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc cho là do nhu cầu bền vững trong các ngành công nghiệp liên quan đến chất bán dẫn. Áp lực kép này — năng lượng ở một phía, nhu cầu chu kỳ công nghệ ở phía kia — phân biệt đợt lạm phát hiện tại với một cú sốc hoàn toàn do cung ứng, và làm phức tạp hóa bài toán chính sách của ngân hàng trung ương.

Biên bản cuộc họp tháng 5 của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc, được công bố đầu tuần này, cho thấy xu hướng diều hâu trong tuyên bố chính sách đã nhận được sự ủng hộ rộng rãi hơn trong số các thành viên hội đồng so với kết quả bỏ phiếu 7-1 ban đầu. Một số thành viên bày tỏ lo ngại rằng việc nới lỏng kéo dài có nguy cơ làm neo giữ kỳ vọng lạm phát, đặc biệt là khi dữ liệu PPI hiện xác nhận rằng áp lực giá đầu vào đang lan rộng chứ không hề suy yếu.

Ý nghĩa đối với thị trường

Đối với thị trường tài chính Hàn Quốc, dữ liệu PPI củng cố câu chuyện thắt chặt có thể làm mạnh đồng won và gây áp lực lên các ngành nhạy cảm với lãi suất trên chỉ số Kospi. Kospi gần đây đã tăng 2,3% lên mức cao kỷ lục mới, một phần nhờ vào sự lạc quan về thỏa thuận Mỹ-Iran, nhưng dữ liệu lạm phát bền vững có thể thay đổi cách tính toán. Thị trường trái phiếu sẽ theo dõi chặt chẽ cuộc họp chính sách vào tháng 8: nếu dữ liệu CPI tháng 6, dự kiến công bố vào tháng tới, xác nhận sự chuyển dịch từ giá sản xuất, lập luận cho việc tăng 25 điểm cơ bản sẽ trở nên mạnh mẽ hơn đáng kể.

Dữ liệu này cũng mang hàm ý vượt ra ngoài biên giới Hàn Quốc. Là một nền kinh tế xuất khẩu tiên phong có sự tích hợp sâu rộng vào chuỗi cung ứng chất bán dẫn và năng lượng toàn cầu, quỹ đạo lạm phát của Hàn Quốc đưa ra tín hiệu sớm cho các ngân hàng trung ương châu Á khác đang phải vật lộn với những đánh đổi tương tự giữa hỗ trợ tăng trưởng và ổn định giá cả.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.