Key Takeaways:
Hàn Quốc và Đài Loan đã trở thành những thị trường chứng khoán nóng nhất thế giới vào năm 2026, với sự bùng nổ nhu cầu bán dẫn do AI thúc đẩy đã đưa các chỉ số chứng khoán chuẩn lên mức cao kỷ lục và tái định hình dòng vốn đầu tư toàn cầu. Chỉ số Kospi ở Hàn Quốc đã tăng khoảng 80% trong năm nay, một tốc độ không có thị trường lớn nào khác sánh kịp, trong khi Taiex của Đài Loan tăng khoảng 40%.
"Động lực chính là câu chuyện xây dựng AI," Florian Neto, giám đốc đầu tư khu vực châu Á tại Amundi cho biết. "Hàn Quốc và Đài Loan đã trở thành những biểu hiện rất tập trung của sự bùng nổ cơ sở hạ tầng AI, vì vậy khi những lo ngại về lạm phát đẩy lợi suất lên cao và đà tăng trưởng công nghệ của Mỹ lung lay, các nhà đầu tư đã chốt lời ở những nơi có mức tăng mạnh nhất. Nhưng tôi không cho rằng điều này làm thay đổi câu chuyện đầu tư cơ bản."
Trọng tâm của đợt tăng giá này là Samsung Electronics Co., SK Hynix Inc. và Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., một tam mã chip có tổng giá trị thị trường đã tăng lên khoảng 3.500 tỷ USD. Lĩnh vực công nghệ hiện chiếm hơn một nửa thị trường chứng khoán Hàn Quốc và gần 80% của Đài Loan. Tại Hàn Quốc, sự tập trung đặc biệt rõ rệt: Chỉ riêng Samsung và SK Hynix hiện đã chiếm khoảng 49% Kospi, với tổng định giá khoảng 2.000 tỷ USD.
Sự tập trung cao độ vào một vài cái tên này làm nổi bật sự đặt cược đầy rủi ro vào chuỗi cung ứng AI. Trong khi định giá tại Đài Loan đã tăng lên, với Taiex giao dịch ở mức 18,2 lần lợi nhuận dự phóng, cổ phiếu Hàn Quốc vẫn tương đối rẻ ở mức 7,6 lần, thấp hơn nhiều so với mức trung bình 5 năm là 10,2 lần và thấp hơn nhiều so với mức 27,4 lần của Nasdaq Composite. Điều này xảy ra ngay cả khi các nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng 94 nghìn tỷ won (62,4 tỷ USD) cổ phiếu Hàn Quốc trong năm nay, một động thái mà các nhà phân tích coi là tái cân bằng danh mục đầu tư hơn là một bước ngoặt giảm giá.
Cơn sốt này bắt nguồn từ nhu cầu tăng vọt đối với bộ nhớ băng thông cao (HBM), một thành phần quan trọng cho các GPU cung cấp năng lượng cho các mô hình AI. SK Hynix, Samsung và Micron Technology là những công ty duy nhất sản xuất HBM ở quy mô lớn, tạo ra một nút thắt cổ chai mang lại cho họ sức mạnh định giá to lớn. Động lực này được phản ánh trong hiệu suất của Quỹ Roundhill Memory ETF (DRAM), một quỹ chuyên biệt với khoảng 73% tài sản nằm ở ba công ty này, đã mang lại lợi nhuận khoảng 79% kể từ khi ra mắt vào tháng Tư.
Bất chấp lượng bán tháo kỷ lục của khối ngoại trên Kospi, giá cổ phiếu tăng vọt của các đại gia chip này đã thổi phồng tổng vốn hóa thị trường nhanh đến mức tỷ lệ sở hữu của khối ngoại đã tiến gần đến mức cao kỷ lục là 39,43% một cách nghịch lý. Điều này cho thấy nhiều nhà đầu tư tổ chức đang chốt lời một phần để tái cân bằng danh mục đầu tư, chứ không phải rời bỏ thị trường Hàn Quốc. Hỗ trợ thêm cho quan điểm này, MSCI gần đây đã tăng tỷ trọng của Hàn Quốc trong chỉ số thị trường mới nổi lên 21,7%, buộc các quỹ toàn cầu theo dõi chỉ số này phải nắm giữ nhiều cổ phiếu Hàn Quốc hơn.
Tuy nhiên, sự tập trung cực độ này mang lại những rủi ro mới. Vận mệnh của Kospi hiện gắn liền chặt chẽ với một số ít gã khổng lồ bán dẫn, khiến thị trường rộng lớn hơn trở nên biến động hơn và phụ thuộc vào chu kỳ phần cứng AI. "Sự đa dạng hóa có thể dẫn đến lợi nhuận yếu hơn trong khi các khoản đầu tư tập trung mang lại rủi ro lớn hơn," người viết chuyên mục Shuli Ren của Bloomberg Opinion nhận định, lưu ý rằng thị trường AI ngày càng bị chi phối bởi một vài công ty thắng cuộc được tất cả. Hiện tại, sự bùng nổ cơ sở hạ tầng AI tiếp tục củng cố triển vọng tăng giá, nhưng hành trình đang trở nên gập ghềnh hơn.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
