S&P 500 đối mặt với bài kiểm tra lợi nhuận quý 2 khi tăng trưởng lợi nhuận nhờ AI đạt 25%

Các công ty trong S&P 500 đang đối mặt với bài kiểm tra tăng trưởng lợi nhuận từ 22% đến 25% trong quý này, với chi tiêu cho hạ tầng AI đóng góp gần 60% mức tăng dự kiến.

"Mùa báo cáo lợi nhuận quý 2 sắp tới sẽ là bài kiểm tra quan trọng đối với cổ phiếu Mỹ sau khi tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp thúc đẩy gần như toàn bộ đà tăng của S&P 500 trong năm qua," chiến lược gia Ben Snider của Goldman Sachs nhận định.

Goldman dự báo mức tăng trưởng lợi nhuận 24% so với cùng kỳ năm ngoái cho chỉ số này, với EPS dự kiến đạt 340 USD cho năm 2026 và 385 USD cho năm 2027. Khoảng một nửa mức tăng trưởng này bắt nguồn trực tiếp từ chi tiêu hạ tầng AI, ngân hàng này cho biết. Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây có thể chi tổng cộng 670 tỷ USD cho chi tiêu vốn trong năm 2026, tăng mạnh so với các ước tính trước đó. Riêng Micron Technology Inc. và Nvidia Corp. dự kiến đóng góp hơn 40% tăng trưởng lợi nhuận quý 2, trong khi lĩnh vực công nghệ thông tin có thể ghi nhận mức tăng trưởng 60%.

Mức kỳ vọng cao đặt ra áp lực lớn cho đợt công bố kết quả kinh doanh ngày 14 tháng 7, khi JPMorgan Chase & Co., Goldman Sachs Group Inc. và Citigroup Inc. báo cáo. Một kết quả vượt kỳ vọng diện rộng có thể đẩy S&P 500 lên mục tiêu cuối năm 8.000 điểm của Goldman, trong khi một kết quả thất vọng - đặc biệt ở lĩnh vực bán dẫn - có nguy cơ gây ra đợt định giá lại mạnh. Quyết định lãi suất ngày 28 tháng 7 của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) bổ sung thêm một lớp rủi ro, khi các nhà giao dịch hiện đang định giá ít nhất một lần tăng 0,25 điểm phần trăm trong năm nay, một sự đảo chiều mạnh so với kỳ vọng từ 2 đến 3 lần cắt giảm vào tháng 1.

Dự báo lợi nhuận tăng gấp đôi khi chi tiêu vốn cho AI tăng tốc

Dự báo tăng trưởng 24% của Goldman cao gấp đôi so với ước tính 12% trước đó, phản ánh tốc độ chi tiêu vốn liên quan đến AI đã định hình lại kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp nhanh như thế nào. Trong quý 1, lợi nhuận S&P 500 tăng khoảng 28% so với cùng kỳ năm ngoái, với 85% công ty vượt kỳ vọng, theo nghiên cứu của BloFin Research. Chu kỳ điều chỉnh tăng dự báo này là mạnh nhất kể từ giai đoạn phục hồi sau Covid, với kỳ vọng lợi nhuận tương lai tăng gần 20% trong sáu tháng qua, dữ liệu Bloomberg cho thấy.

Chi phí gia tăng và rủi ro lãi suất thử thách biên lợi nhuận

Triển vọng lạc quan đang đối mặt với những rủi ro từ chi phí đầu vào cao hơn và môi trường lãi suất thay đổi. Giá năng lượng và áp lực chuỗi cung ứng đang đe dọa dự báo biên lợi nhuận đi ngang, khi các nhà phân tích hạ kỳ vọng biên lợi nhuận cho nhiều công ty. Sự chuyển dịch từ kỳ vọng cắt giảm lãi suất sang khả năng tăng lãi suất thắt chặt điều kiện tài chính cho quá trình xây dựng hạ tầng AI thâm dụng vốn. Chiến lược gia Arun Sai của Pictet Asset Management mô tả chu kỳ hiện tại là "chu kỳ điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận mạnh nhất kể từ siêu chu kỳ hàng hóa," nhưng cảnh báo rằng kỳ vọng quá cao để lại rất ít dư địa cho sai số.

Mùa báo cáo lợi nhuận quý 2 sẽ quyết định liệu tăng trưởng lợi nhuận nhờ AI có thể duy trì đà tăng của S&P 500 hay kỳ vọng quá cao đã vượt xa thực tế. Các nhà đầu tư sẽ tập trung vào dự báo của lĩnh vực bán dẫn và kế hoạch chi tiêu vốn của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây như những tín hiệu rõ ràng nhất về việc liệu chu kỳ đầu tư AI còn dư địa để tăng tốc hay không.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.