Key Takeaways:
Space Exploration Technologies Corp. sẽ dành tới 5% cổ phiếu trong đợt phát hành lần đầu ra công chúng (IPO) sắp tới cho nhân viên và bạn bè, gia đình của các lãnh đạo điều hành, công ty tiết lộ trong hồ sơ sửa đổi hôm thứ Hai, khi họ đặt mục tiêu định giá ít nhất 1.800 tỷ đô la.
Số lượng cổ phiếu Loại A được dành riêng cho chương trình cổ phiếu chỉ định đã được nêu cụ thể trong bản cáo bạch S-1 cập nhật nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC). SpaceX trước đó đã tiết lộ vào tháng trước rằng những người tham gia trong danh sách bạn bè và gia đình sẽ không bị áp dụng các hạn chế khóa cổ phiếu, một sự khác biệt so với thông lệ IPO thông thường.
Mặc dù các chương trình cổ phiếu chỉ định là phổ biến trong các đợt IPO, những người tham gia thường phải tuân thủ thời gian khóa cổ phiếu nhằm hạn chế việc bán cổ phiếu ngay lập tức. SpaceX lưu ý trong hồ sơ rằng hơn 60% cổ phiếu đang lưu hành trước IPO — bao gồm cổ phiếu do Giám đốc điều hành Elon Musk nắm giữ — sẽ chịu thời gian khóa cổ phiếu kéo dài, tạo ra sự tương phản giữa quyền tiếp cận của người trong cuộc và các hạn chế đối với cổ đông rộng rãi hơn.
SpaceX đang đặt mục tiêu định giá ít nhất 1.800 tỷ đô la trong đợt chào bán, theo nhiều báo cáo truyền thông. Bloomberg trước đó đưa tin vào tháng 4 rằng công ty đang nhắm đến mức định giá trên 2.000 tỷ đô la. Phạm vi rộng này phản ánh tính chất chưa từng có của thương vụ — SpaceX sẽ là một trong những công ty có giá trị nhất từng niêm yết, cạnh tranh với những tên tuổi lớn nhất trong chỉ số S&P 500 về vốn hóa thị trường.
Đợt IPO đang được theo dõi chặt chẽ như một phong vũ biểu cho nền kinh tế không gian và đầu tư hạ tầng tư nhân. Mảng kinh doanh internet vệ tinh Starlink, vốn tạo ra doanh thu định kỳ từ hàng triệu thuê bao, đã là động lực chính thúc đẩy sự nhiệt tình của nhà đầu tư bên cạnh các dịch vụ phóng tàu vũ trụ cốt lõi và hợp đồng chính phủ. Riêng doanh thu từ Starlink đã đưa SpaceX trở thành một trong những đợt niêm yết công khai được mong đợi nhất trong nhiều năm, được so sánh với màn ra mắt của Uber Technologies Inc. và Rivian Automotive Inc. về mức độ quan tâm của nhà đầu tư bán lẻ.
Lực lượng Không gian Mỹ vào thứ Sáu đã trao cho SpaceX hợp đồng trị giá 4,16 tỷ đô la cho chương trình Space-Based Advanced Moving Target Indicator, được thiết kế để phát hiện và theo dõi các mục tiêu trên không từ không gian. Giải thưởng này làm nổi bật mối quan hệ ngày càng sâu sắc giữa công ty và bộ máy quốc phòng Mỹ, một yếu tố có thể hỗ trợ định giá IPO bằng cách chứng minh một nguồn doanh thu chính phủ đáng tin cậy.
Đối với các nhà đầu tư, chương trình cổ phiếu chỉ định đặt ra những câu hỏi về động lực cung ứng. Việc miễn trừ khóa cổ phiếu cho những người tham gia là bạn bè và gia đình có thể tạo áp lực bán ra trong những ngày đầu giao dịch, trong khi thời gian khóa kéo dài đối với hơn 60% cổ phiếu trước IPO — bao gồm cổ phần của Musk — hạn chế lượng cổ phiếu tự do lưu hành. Tác động ròng sẽ phụ thuộc vào số lượng cổ phiếu dành riêng được phân bổ và tốc độ những người nhận chọn bán.
Cấu trúc này cũng đặt ra câu hỏi về định giá. Với mục tiêu định giá từ 1.800 tỷ đến 2.000 tỷ đô la, SpaceX sẽ giao dịch ở mức bội số vượt xa hầu hết các đối thủ trong lĩnh vực hàng không vũ trụ và quốc phòng. Lockheed Martin Corp., để so sánh, có vốn hóa thị trường khoảng 130 tỷ đô la, trong khi Boeing Co. giao dịch ở mức khoảng 100 tỷ đô la. Định giá của SpaceX không chỉ phản ánh mảng kinh doanh phóng tàu mà còn cả tiềm năng tăng trưởng của Starlink và sự tích hợp sâu rộng với NASA và quân đội Mỹ.
Spacex vẫn chưa tiết lộ biên độ giá dự kiến cho đợt chào bán, số lượng cổ phiếu sẽ được bán, hoặc mục đích sử dụng cụ thể số tiền thu được. Những chi tiết đó dự kiến sẽ có trong các hồ sơ tiếp theo khi công ty tiến tới một đợt niêm yết có thể diễn ra ngay trong năm nay. Các ngân hàng đầu tư bảo lãnh cho thương vụ này chưa được công bố công khai, mặc dù các ngân hàng đầu tư lớn dự kiến sẽ dẫn dắt đợt chào bán do quy mô và tầm vóc của nó.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
