Những điểm chính:
Đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng lớn nhất lịch sử sẽ diễn ra vào ngày 12/6, và các nhà giao dịch crypto đã bắt đầu xoay vốn khỏi tài sản kỹ thuật số để chuẩn bị chỗ trống.
Space Exploration Technologies Corp., được định giá khoảng 1,75 nghìn tỷ USD trong đợt IPO mà các nhà phân tích dự báo sẽ là lớn nhất từ trước đến nay, bắt đầu giao dịch trên Nasdaq trong tuần này dưới mã SPCX. Đợt niêm yết diễn ra trong bối cảnh căng thẳng gia tăng trên các tài sản rủi ro: Chỉ số Nasdaq Composite đã giảm 4,18% vào ngày 5/6 sau khi báo cáo việc làm tháng 5 mạnh hơn dự kiến đẩy xác suất tăng lãi suất lên 68,4% vào tháng 12, theo dữ liệu CME FedWatch. Bitcoin đã giảm xuống dưới 60.000 USD lần đầu tiên kể từ cuối năm 2024, chạm mức thấp nhất trong phiên gần 59.100 USD.
"Quy mô khổng lồ của đợt phát hành SpaceX đồng nghĩa các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân đều đang giải phóng tiền mặt — và áp lực bán đó đang hiện rõ nhất ở các tài sản thay thế có tính thanh khoản cao nhất," Tom Brennan, chuyên gia phân tích IPO và M&A tại Edgen, nhận định. "Thị trường crypto là con đường ít kháng cự nhất để tái cân bằng trước một sự kiện mua bắt buộc như thế này."
Bybit, một trong những sàn giao dịch tiền mã hóa lớn nhất, hôm Chủ nhật đã thông báo sẽ bắt đầu cung cấp quyền truy cập IPO dạng token hóa, bắt đầu với SpaceX, cho phép người dùng bán lẻ đăng ký mua ở mức giá chào bán thông qua tài khoản Bybit, được đảm bảo bằng cổ phiếu cơ sở được lưu ký có quản lý. Động thái này cho thấy đợt IPO đang tác động sâu sắc đến cả ranh giới tài sản truyền thống và kỹ thuật số.
Động lực xoay vòng vốn càng phức tạp hơn bởi cơ chế chỉ số. S&P Global xác nhận vào ngày 5/6 rằng SpaceX sẽ không được đưa vào nhanh S&P 500, tái khẳng định các quy tắc về lợi nhuận. Tuy nhiên, phương pháp luận sửa đổi của Nasdaq, có hiệu lực từ ngày 1/5, cho phép đưa vào nhanh Nasdaq-100 chỉ sau 15 ngày giao dịch đối với các công ty nằm trong top 40 vốn hóa thị trường. Điều đó có nghĩa các quỹ theo dõi Nasdaq sẽ buộc phải hấp thụ cổ phiếu SpaceX trong khung thời gian ngắn, khuếch đại hiệu ứng tái cân bằng trước khi niêm yết.
Bối cảnh vĩ mô càng tạo thêm áp lực. Danh sách Kiểm tra Thị trường Gấu của Citigroup đã chạm 11,5 trên 18 chỉ báo rủi ro tại Mỹ — mức cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính 2008. Chuyên gia chiến lược Beata Manthey của Citi cảnh báo rằng khi số lượng chỉ báo đạt hai con số, "trong lịch sử nó có xu hướng tăng nhanh hơn, báo hiệu khả năng rủi ro gia tốc." Lần gần nhất chỉ số này của Mỹ ở mức cao như vậy, S&P 500 đang bước vào giai đoạn suy giảm kéo dài.
Đối với thị trường crypto, rủi ro ngắn hạn rất rõ ràng: thanh khoản đang bị hút vào IPO của SpaceX vào thời điểm tài sản nhạy cảm lãi suất đã chịu áp lực từ việc Fed định giá lại. Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 5 cho thấy 172.000 việc làm mới — gần gấp đôi mức đồng thuận 85.000 — đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm lên 4,54% và gây ra đợt bán tháo "tin tốt là tin xấu" đã xóa sổ khoảng 1,3 nghìn tỷ USD giá trị thị trường ngành chip chỉ trong một phiên.
Nếu SpaceX giao dịch tốt ngay khi ra mắt, tâm lý tích cực có thể lan tỏa trở lại các tài sản rủi ro nói chung, bao gồm cả crypto. Nhưng nếu đợt niêm yết trùng với sự suy giảm thêm của điều kiện vĩ mô — Fed họp vào ngày 16-17/6, và dữ liệu CPI và PCE tháng 5 sẽ làm rõ hơn triển vọng lãi suất — thì dòng vốn rút khỏi crypto có thể gia tốc. Cuộc họp FOMC tháng 7 nổi lên như điểm uốn lớn tiếp theo cho cả hai lớp tài sản.
Bài viết này chỉ mang tính thông tin tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
