Những điểm chính:
Thị trường chứng khoán Mỹ đã kích hoạt một mô hình kỹ thuật vào ngày 5/7 mà chỉ mới được quan sát hai lần trong 155 năm qua, một tín hiệu mà trong lịch sử đã báo hiệu trước các biến động lớn của thị trường.
"Sự tái diễn của mô hình này ở các mức chỉ số hiện tại là bất thường về mặt thống kê và đáng được chú ý," Michael Hartnett, chiến lược gia trưởng đầu tư tại Bank of America, cho biết. "Cả hai lần trước đó đều xảy ra trong vòng 12 tháng trước các đỉnh thị trường quan trọng."
Hai lần xuất hiện trước đây của mô hình này là vào năm 1929 và 2000, mỗi lần đều báo hiệu trước các thị trường giá xuống kéo dài. Cấu hình hiện tại của S&P 500 phản ánh sự suy giảm bề rộng và sự phân kỳ động lượng từng thấy trong các giai đoạn đó, theo phân tích của Bank of America dựa trên 155 năm dữ liệu thị trường.
Điều khiến tín hiệu này khác biệt so với các cảnh báo kỹ thuật tiêu chuẩn là sự hiếm hoi của nó. Các chỉ báo quá mua thông thường xảy ra nhiều lần trong mỗi thập kỷ. Một mô hình có tỷ lệ xuất hiện 1,3% trong suốt 15 thập kỷ đã chuyển cuộc thảo luận từ cảnh báo chiến thuật sang đánh giá rủi ro cấu trúc. Sự kích hoạt này diễn ra cùng lúc với sự thu hẹp mức độ tham gia thị trường — khoảng cách giữa lợi nhuận theo vốn hóa của S&P 500 và lợi nhuận theo trọng số bình quân đã mở rộng đến mức chưa từng thấy kể từ cuối những năm 1990.
Hàm ý của tín hiệu này vượt ra ngoài định vị cổ phiếu. Trong lịch sử, cả hai lần trước đó đều trùng hợp với định giá đỉnh của các tài sản có kỳ hạn dài, cho thấy mức bù rủi ro trái phiếu và cổ phiếu có thể đồng thời bị thu hẹp. 12 tháng tới sẽ kiểm tra xem liệu mô hình này có giữ được sức mạnh dự báo trong một thị trường khác về mặt cấu trúc — một thị trường được định hình bởi dòng vốn thụ động, giao dịch thuật toán và quản lý bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương vốn không tồn tại vào năm 1929 hay 2000 hay không.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
