Những điểm chính:
Bitcoin giảm 16% xuống còn 59.000 USD sau khi Strategy bán 32 BTC, khi Grayscale cảnh báo mô hình tích lũy đòn bẩy của công ty đang đối mặt với sức ép tài chính ngày càng lớn.
"Mô hình kinh doanh đòn bẩy của Strategy đang chịu áp lực, và điều này đã làm gia tăng biến động cho toàn bộ thị trường BTC," Zach Pandl, trưởng bộ phận nghiên cứu tại Grayscale, cho biết.
Strategy nắm giữ 843.706 Bitcoin trị giá khoảng 51,3 tỷ USD theo giá hiện tại, được mua với giá trung bình 75.599 USD mỗi đồng — khiến công ty chịu khoản lỗ chưa thực hiện khoảng 11 tỷ USD. Cổ phiếu ưu đãi STRC, được thiết kế giao dịch ở mức 100 USD với mức cổ tức 11,5%, đã giảm xuống còn khoảng 95 USD, cho thấy nhà đầu tư yêu cầu lợi suất cao hơn. Nếu Strategy tăng cổ tức để đưa STRC trở lại mệnh giá, điều đó sẽ làm tăng nghĩa vụ tiền mặt và có khả năng buộc phải bán thêm Bitcoin, tạo ra một vòng luẩn quẩn tiêu cực, Grayscale nhận định.
Áp lực lên mô hình của Strategy có tác động rộng hơn đến thị trường tiền điện tử trị giá 1,1 nghìn tỷ USD. Với 843.706 BTC — khoảng 4% tổng nguồn cung — tập trung trên một bảng cân đối kế toán đòn bẩy, bất kỳ đợt thanh lý bắt buộc nào cũng có thể khuếch đại áp lực giảm giá. "Vì sự lành mạnh của hệ sinh thái Bitcoin về lâu dài, ít BTC trên bảng cân đối đòn bẩy và nhiều hơn trên bảng cân đối đa dạng của doanh nghiệp sẽ là điều tích cực," Pandl nói.
Augustine Fan, đối tác tại công ty phần mềm tiền điện tử SignalPlus, cho biết sự suy thoái thị trường phản ánh nhiều hơn chỉ hành động của Strategy. "Thực tế là ngay cả những người ủng hộ nhiệt thành nhất cũng đang hết lý do để lạc quan về mặt cấu trúc," Fan nói với Cointelegraph.
Jeff Ko, nhà phân tích trưởng tại CoinEx, mô tả đợt bán Bitcoin đầu tiên của Strategy là một "cú kích hoạt tâm lý quan trọng" cho đợt bán tháo tuần này, mặc dù ông lưu ý rằng động thái này mang lại cho công ty sự linh hoạt hơn. "Sự linh hoạt hơn xung quanh việc bán Bitcoin có thể giúp Strategy quản lý rủi ro bảng cân đối kế toán một cách thận trọng hơn, thay vì tự ép mình vào một chiến lược tích lũy một chiều trong mọi điều kiện thị trường," Ko nói.
Lĩnh vực kho bạc Bitcoin doanh nghiệp rộng hơn đã mất 62 tỷ USD vốn hóa thị trường kết hợp trong đợt khủng hoảng tháng 6 năm 2026, theo dữ liệu từ Lookonchain. Trong số tám công ty kho bạc Bitcoin thuần túy lớn nhất, kiểm soát hơn 850.000 BTC tổng cộng, các khoản lỗ chưa thực hiện đã vượt quá 10 tỷ USD trước đợt giảm mới nhất. Nhà đầu tư Michael Burry đã mô tả động thái này là một "sự tháo gỡ phản xạ," nơi giá BTC giảm làm thu hẹp phần bù vốn chủ sở hữu, đóng cửa sổ phát hành, và chuyển đổi mô hình từ tích lũy vĩnh viễn sang bán để tồn tại.
Cổ phiếu MSTR giảm 28% trong tuần này xuống còn 126 USD, mức thấp nhất trong hai tháng, trong khi Bitcoin giao dịch ở mức 59.000 USD tính đến 15:00 EST ngày 5 tháng 6. Mức hỗ trợ quan trọng tiếp theo của BTC là 55.000 USD, với kháng cự tại 65.000 USD, theo dữ liệu từ CoinGecko.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
