Các điểm chính
Bộ phận phần mềm của Strategy Inc. đã báo cáo mức tăng trưởng doanh thu 12% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý đầu tiên của năm 2026, điều mà CEO Phong Le gọi là kết quả mạnh mẽ nhất trong một thập kỷ, khi công ty dựa vào mảng kinh doanh truyền thống để tài trợ cho các hoạt động ngân quỹ Bitcoin của mình.
"Quý 1 năm 2026 là quý tài chính mạnh mẽ nhất trong thập kỷ qua đối với mảng kinh doanh phần mềm của chúng tôi," Le cho biết trong một tuyên bố trên X, đồng thời nói thêm rằng hai dòng kinh doanh "tạo ra sự cộng hưởng mạnh mẽ và độc đáo."
Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi sự đột phá 59% trong doanh thu đám mây, mở rộng biên lợi nhuận có thể kiểm soát của bộ phận thêm 27%. Công ty, hiện nắm giữ 810.000 Bitcoin, đang phải đối mặt với khoảng 1,5 tỷ USD thanh toán cổ tức và lãi vay hàng năm, một phần trong số đó hiện có thể được tài trợ bằng cách bán BTC, theo các tuyên bố của công ty.
Kết quả phần mềm mạnh mẽ cung cấp một đệm tài chính quan trọng khi khả năng huy động tiền mặt mới của công ty thông qua cổ phiếu ưu đãi STRC bị lung lay, với việc phát hành bị đình trệ vào tháng 5. Điều này làm dấy lên triển vọng Strategy có thể cần bán một phần số Bitcoin nắm giữ, thử thách cam kết "không bao giờ bán" bấy lâu nay của người sáng lập Michael Saylor lần đầu tiên.
Được thành lập vào năm 1989, Strategy đã tận dụng danh tiếng lâu đời trong lĩnh vực phần mềm doanh nghiệp để củng cố bản sắc gần đây của mình như một phương tiện ngân quỹ Bitcoin hàng đầu. CEO Phong Le nhấn mạnh rằng các chứng chỉ phần mềm của công ty, bao gồm chứng nhận SOC 2 Type 2 và ISO 27001, mang lại uy tín tổ chức cho các hoạt động Bitcoin của mình. Công ty gần đây đã ra mắt "Mosaic", một nền tảng dữ liệu AI, báo hiệu sự đầu tư liên tục vào mảng kinh doanh công nghệ cốt lõi.
Mô hình kép này đã thu hút sự quan tâm đáng kể từ các quỹ tài sản chủ quyền và ngân hàng trung ương, bao gồm Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ và Ngân hàng Norges của Na Uy. Các tổ chức này nắm giữ cổ phiếu niêm yết trên Nasdaq của Strategy (MSTR) như một phương thức tuân thủ để tiếp cận Bitcoin mà không cần trực tiếp nắm giữ tài sản, hưởng lợi từ cái mà công ty gọi là lợi suất "Bitcoin trên mỗi cổ phiếu" đã tăng 9,4% tính từ đầu năm 2026.
Sự cộng hưởng giữa phần mềm và Bitcoin đang đối mặt với một bài kiểm tra quan trọng. Cổ phiếu ưu đãi STRC của công ty, một công cụ chính để huy động vốn mua thêm Bitcoin, đã thất bại trong việc thu hút đủ người mua vào tháng 5, dẫn đến việc không có giao dịch mua BTC mới nào cho chu kỳ cổ tức. Đây là một sự đảo ngược mạnh mẽ so với tháng 3 và tháng 4, vốn đã tạo ra tổng cộng 69.000 BTC trong các lệnh mua, theo phân tích thị trường.
Sự chậm lại này đe dọa kịch bản "bánh đà ngược": nếu việc phát hành STRC vẫn yếu, nguồn tiền mặt chính để mua BTC của Strategy sẽ bị đóng lại. Với các khoản thanh toán cổ tức và lãi vay hàng năm tổng cộng 1,5 tỷ USD so với 2,25 tỷ USD dự trữ tiền mặt, công ty có thể bị buộc phải bán Bitcoin để trang trải các nghĩa vụ của mình. Với mức giá 80.000 USD/BTC, điều này sẽ yêu cầu bán khoảng 18.519 BTC mỗi năm, tương đương 2,3% tổng số tài sản nắm giữ. Mặc dù là một phần nhỏ, nhưng việc bán như vậy sẽ phá vỡ câu chuyện "không bao giờ bán" vốn là nền tảng cho phần lớn mức định giá cao của cổ phiếu.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
