Những điểm chính:
Cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn có lãi suất thay đổi Series A của Strategy (STRC) đã giảm xuống mức thấp nhất 82,50 USD vào thứ Năm, tương đương mức giảm 17% so với mệnh giá 100 USD, trước khi phục hồi lên 89 USD khi làn sóng bán tháo cưỡng bức từ các nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy quét qua thị trường tín dụng kỹ thuật số. Chứng khoán SATA của Strive Asset Management đã giảm xuống dưới 93 USD trước khi bật tăng trở lại lên 97 USD, theo dữ liệu thị trường.
"Những gì xảy ra hôm nay là một sự kiện thanh lý đòn bẩy, không phải sự suy thoái về chất lượng tín dụng cơ bản," Matt Cole, giám đốc điều hành của Strive Asset Management, cho biết trong một bài đăng trên X. Cole mô tả phiên giao dịch này là "ngày khó khăn nhất trong lịch sử Tín dụng Kỹ thuật số," so sánh sự kiện này với những vụ đổ vỡ quỹ phòng hộ trong lịch sử liên quan đến các vị thế Trái phiếu Kho bạc Mỹ sử dụng đòn bẩy, nơi các chứng khoán cơ bản vẫn là những khoản tín dụng mạnh.
Các nhà đầu tư bị thu hút bởi mức lợi suất hai con số — STRC mang lại cổ tức hàng năm 11,5% trong khi SATA trả 12% — đã ngày càng sử dụng đòn bẩy để gia tăng lợi nhuận, Cole cho biết. Khi giá bắt đầu giảm, các lệnh gọi ký quỹ đã kích hoạt bán tháo cưỡng bức, tạo ra một đợt suy giảm tự củng cố, tách rời khỏi các yếu tố cơ bản của tổ chức phát hành. "Có một câu nói cũ trên thị trường thu nhập rằng con đường dẫn đến địa ngục được lát bằng carry," ông nói thêm. Dự trữ cổ tức của Strive vẫn không bị ảnh hưởng trong suốt đợt bán tháo, Cole cho biết.
Đợt bán tháo diễn ra đồng thời với sự yếu kém của thị trường tiền điện tử nói chung khi Bitcoin giao dịch gần mức 63.000 USD, giảm khoảng 4% trong 24 giờ, sau khi sự thay đổi chính sách diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang dưới thời Chủ tịch mới Kevin Warsh đã đẩy kỳ vọng cắt giảm lãi suất ra khỏi bàn. Cổ phiếu phổ thông của Strategy (MSTR) giảm xuống còn khoảng 110 USD, gần mức thấp nhất trong 52 tuần, trong khi lượng Bitcoin nắm giữ của công ty ở mức 846.842 BTC, trị giá khoảng 53 tỷ USD. Chuyên mục Alphaville của Financial Times đã đăng một bài cáo phó cho STRC, gọi nó là "con sán trong bụng Strategy" — một tín hiệu ngược chiều mà một số nhà giao dịch lưu ý đã báo trước một đợt tăng giá Bitcoin sau một bài báo tương tự của FT vào tháng Hai.
Sự phục hồi mạnh mẽ từ mức thấp nhất trong phiên cho thấy người mua đã hấp thụ áp lực bán khi giá giảm. "Cả STRC và SATA đều chứng kiến sự quan tâm mua đáng kể từ mức thấp nhất trong ngày," Cole nói. "Một sự kiện thanh lý và một sự kiện tín dụng không phải là một." Lợi suất thực tế của STRC đạt gần 13% sau đợt giảm, với biến động 30 ngày tiến gần 21%, trong khi SATA giao dịch trên 97 USD. Strategy cho biết kho dự trữ Bitcoin của họ có thể hỗ trợ các nghĩa vụ cổ tức trong nhiều thập kỷ, mặc dù quyết định bán 32 Bitcoin vào tháng trước — được mô tả như một động thái quản lý vốn — đã kích hoạt đợt hoạt động cổ phiếu hàng tuần tồi tệ nhất kể từ tháng 11/2022.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
