Các điểm chính:
Tencent Holdings Ltd. (0700.HK) báo cáo lợi nhuận điều chỉnh trong quý đầu tiên tăng 11%, đạt mức ước tính, nhưng doanh thu tăng 9% đã không đạt kỳ vọng, khiến các nhà phân tích phải cân nhắc giữa các khoản đầu tư trí tuệ nhân tạo tốn kém của gã khổng lồ công nghệ này với những rào cản tăng trưởng trong ngắn hạn.
"Khả năng sinh lời của hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn mạnh mẽ, điều này sẽ cung cấp sự hỗ trợ dòng tiền dồi dào cho việc đầu tư vào AI," các nhà phân tích tại Tổng công ty Tài chính Quốc tế Trung Quốc (CICC) cho biết trong một báo cáo, đồng thời duy trì xếp hạng "Vượt trội" và mức giá mục tiêu 666 HKD cho cổ phiếu này.
Công ty có trụ sở tại Thâm Quyến đã chứng kiến lợi nhuận ròng non-IFRS tăng 11% so với một năm trước đó, đạt mức đồng thuận, trong khi doanh thu tăng 9%, thấp hơn dự báo. Sự thiếu hụt này được cho là do doanh thu hoãn lại từ mảng trò chơi của mình. Quảng cáo là một điểm sáng, với doanh thu tăng vọt 20% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi đơn vị bao gồm dịch vụ đám mây và doanh nghiệp tăng 20%.
Kết quả trái chiều làm nổi bật thách thức đối với công ty lớn nhất châu Á: cân bằng giữa lợi nhuận của cổ đông với chi tiêu lớn để cạnh tranh trong cuộc đua AI toàn cầu. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi các dấu hiệu cho thấy mô hình Hunyuan của họ có thể tạo ra một "hệ sinh thái khác biệt" và chuyển hóa thành doanh thu mới hay không, vì ban quản lý tin rằng cơ sở người dùng lớn trên WeChat và QQ mang lại lợi thế tự nhiên cho các tác nhân AI.
CICC lưu ý rằng kỳ nghỉ Tết Nguyên đán muộn đã đẩy một phần doanh thu trò chơi sang quý II và ngân hàng dự báo doanh thu trò chơi trong nước sẽ tăng 12% trong quý II. Tencent tiếp tục là một thế lực thống trị trong ngành trò chơi toàn cầu, đóng vai trò là nhà phát hành các tựa game quốc tế lớn tại Trung Quốc, bao gồm cả "ARC Raiders" rất được mong đợi từ NEXON. Sự tăng trưởng mạnh mẽ 20% của doanh thu quảng cáo, được thúc đẩy bởi những cải tiến trong thuật toán và quảng cáo dựa trên video, đã giúp bù đắp cho sự yếu kém tạm thời của mảng trò chơi.
Bộ phận dịch vụ doanh nghiệp và đám mây của Tencent cho thấy đà phát triển mạnh mẽ, được hưởng lợi từ việc tăng cả giá và khối lượng. Công ty đang tích cực theo đuổi AI, sau khi phát hành bản xem trước của mô hình ngôn ngữ lớn Hunyuan 3.0 vào tháng 4. Mô hình này đã được sử dụng trên 131 sản phẩm nội bộ, bao gồm WeChat và QQ. CICC mô tả khoản đầu tư này là "chủ động và có thể kiểm soát", gợi ý rằng sức mạnh tài chính của công ty có thể duy trì chi phí phát triển khi họ đặt mục tiêu xây dựng một con hào cạnh tranh. Sự thúc đẩy này diễn ra khi Tencent và các công ty công nghệ Trung Quốc khác được cho là đã được phép mua các máy gia tốc AI tiên tiến từ NVIDIA, một thành phần quan trọng để phát triển các mô hình tiên phong.
Kết quả khẳng định khả năng sinh lời ổn định của Tencent nhưng đặt trọng tâm lớn hơn vào quý II để cho thấy sự phục hồi của doanh thu trò chơi. Các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm thêm thông tin chi tiết về chiến lược kiếm tiền cho mô hình AI Hunyuan và việc tích hợp nó vào WeChat như một chất xúc tác chính cho sự tăng trưởng trong tương lai.
Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
