Kho bạc token hóa tiến gần 60 tỷ USD khi HBAR nằm trong dòng chảy tổ chức

Kho bạc Mỹ token hóa và tài sản thực tế đã đạt tổng giá trị gần 60 tỷ USD trên 7.000 sản phẩm, theo một báo cáo của BeInCrypto, khi các nền tảng từ Ondo Finance đến Hedera thúc đẩy chứng khoán dựa trên blockchain vào thị trường Mỹ có quản lý.

"Những con số đã nói lên điều không thể nói ra: nút thắt của token hóa chưa bao giờ là thiếu tài sản, mà là thiếu khả năng tiếp cận," David Taylor, đồng sáng lập kiêm CEO của EtherFuse, công ty token hóa nợ chính phủ từ Brazil và Mexico, cho biết. "Một thị trường 60 tỷ USD mà 97% mọi người không thể chạm tới, nơi một nửa số tài sản không bao giờ di chuyển, vẫn chưa phải là một thị trường. Đó là một phòng chờ."

Con số chính che giấu sự tập trung sâu. Trong số 1.289 tài sản token hóa được khảo sát có giá trị trên 100.000 USD, có 910 tài sản trị giá 32,9 tỷ USD không ghi nhận hoạt động chuyển nhượng hàng tuần nào. Chỉ 62 tài sản nắm giữ 88% tổng giá trị thị trường, và năm tài sản hàng đầu — sản phẩm HELOC của Figure, USYC của Circle, Tether Gold, quỹ BUIDL của BlackRock và JMWH của Justoken — chiếm khoảng một nửa. USYC của Circle nắm giữ 2,96 tỷ USD trên chỉ 44 địa chỉ ví; BUIDL của BlackRock, 2,42 tỷ USD trên 109 ví. Mười một sản phẩm trị giá hơn 100 triệu USD mỗi sản phẩm được nắm giữ bởi một địa chỉ duy nhất.

Sự tập trung này phản ánh sự phân chia cấu trúc giữa các tài sản được thiết kế để giao dịch và những tài sản hoạt động như biên nhận kỹ thuật số trên các sổ cái được cấp phép. Khoảng 27 tỷ USD của thị trường cốt lõi thuộc loại thứ hai, không bao giờ có ý định chuyển nhượng công khai. Justoken, công ty token hóa các hợp đồng năng lượng và nông nghiệp Argentina, đã tăng từ 861 triệu USD khi ra mắt vào tháng 1/2026 lên 2,2 tỷ USD vào tháng 5, nhờ các phân bổ bổ sung từ YPF Luz — với hoạt động chuyển nhượng bằng 0 theo thiết kế. Nền tảng này chỉ huy động được 17,5 triệu USD vốn đầu tư mạo hiểm so với gần 3 tỷ USD giá trị token hóa, tỷ lệ 165-cho-1 giống kinh tế hạ tầng hơn là quản lý tài sản.

Mô Hình Tuân Thủ SEC của Ondo Mở Ra Kênh Mới

Ondo Finance hôm thứ Năm đã ra mắt các phiên bản dựa trên blockchain của Quỹ ETF iShares Core S&P 500 (IVV) của BlackRock và cổ phiếu Micron Technology (MU) theo cấu trúc được thiết kế để hoạt động trong khuôn khổ quy định chứng khoán hiện hành của Mỹ. Các token được phát hành trên Ethereum thông qua Oasis Pro TA, một đại lý chuyển nhượng đã đăng ký với SEC mà Ondo đã mua lại vào năm ngoái, với Broadridge xử lý việc bỏ phiếu ủy quyền và truyền thông cổ đông. Sản phẩm này chưa có sẵn cho nhà đầu tư Mỹ.

Động thái này diễn ra sau tuyên bố nhân sự tháng 1/2026 của SEC, trong đó phác thảo cách mô hình lưu ký bên thứ ba có thể tuân thủ luật chứng khoán hiện hành. Theo cách tiếp cận đó, một trung gian có quản lý nắm giữ cổ phiếu thông thường dưới dạng lưu ký và phát hành token blockchain đại diện cho quyền lợi của người nắm giữ — một giải pháp thay thế cho token hóa do tổ chức phát hành tài trợ, vốn vấp phải sự giám sát sau khi OpenAI cho biết năm ngoái rằng họ không ủy quyền cho đợt chào bán token hóa của Robinhood liên quan đến cổ phiếu của mình.

Ondo có hơn 1 tỷ USD cổ phiếu và ETF token hóa trên 430 chứng khoán, theo công ty. Động thái này diễn ra khi Tổng công ty Lưu ký & Thanh toán (DTCC) mở rộng cơ sở hạ tầng dựa trên blockchain và các sàn giao dịch bao gồm Nasdaq và Sở Giao dịch Chứng khoán New York công bố các sáng kiến token hóa.

Vai Trò của Hedera trong Lớp Thanh Toán

Mạng hashgraph của Hedera đã nổi lên như một lớp thanh toán cho các dòng chảy tài sản thực tế được token hóa, xử lý các giao dịch cho các trường hợp sử dụng bao gồm token hóa tín phiếu kho bạc và thị trường tín chỉ carbon. Thông lượng cao và phí thấp, có thể dự đoán được của mạng khiến nó phù hợp cho việc thanh toán tài sản cấp tổ chức, nơi chi phí giao dịch phải duy trì dưới các ngưỡng điểm cơ bản.

Các dự báo của ngành phân kỳ rõ rệt về tốc độ mở rộng của thị trường. McKinsey dự báo 2 nghìn tỷ USD tài sản token hóa vào năm 2030, không bao gồm stablecoin. BCG ước tính 600 tỷ đến 1 nghìn tỷ USD AUM quỹ token hóa vào cùng thời điểm. Dự báo rộng hơn của Standard Chartered, bao gồm tài chính thương mại và trái phiếu, lên tới 30 nghìn tỷ USD vào năm 2034. Ngay cả con số thận trọng nhất trong số đó cũng lớn gấp khoảng 30 lần thị trường hiện tại.

"Đây là vấn đề hạ tầng, không phải vấn đề tài sản," Taylor của EtherFuse nói. "Một thị trường 60 tỷ USD mà 97% mọi người không thể tham gia không phải là token hóa hoàn thành lời hứa của nó. Đó là token hóa mắc kẹt ở vạch xuất phát."

Loại tài sản duy nhất mà báo cáo của BeInCrypto đánh giá ở cấp độ sản xuất là Kho bạc Mỹ. "Mọi thứ đều được so sánh với lãi suất phi rủi ro," Taylor nói. "Nếu bạn muốn xây dựng một sản phẩm khác, bạn cần lãi suất phi rủi ro để so sánh sản phẩm của mình, và trên blockchain, điều đó về cơ bản vẫn chưa thực sự tồn tại."

Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.