Trump Media & Technology Group (DJT) đang chuyển hướng sang thương vụ sáp nhập trị giá 6 tỷ USD với một công ty hợp hạch hạt nhân khi giá cổ phiếu sụp đổ, để lại một chuỗi tổn thất cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ chỉ hai năm sau màn ra mắt thị trường rầm rộ. Sự chuyển dịch chiến lược rời xa nguồn gốc truyền thông đi kèm với sự thay đổi lãnh đạo và kế hoạch có thể tách riêng nền tảng Truth Social, đặt ra câu hỏi về tương lai của loại cổ phiếu tập trung vào thương hiệu này.
"Việc giữ hai mảng kinh doanh đó cùng nhau hay tách rời sẽ là những lựa chọn mà chúng tôi cân nhắc, và tôi nghĩ chúng tôi sẽ chọn con đường tốt nhất, nhưng hiện tại, con đường chúng tôi đang theo đuổi là tách riêng," Kevin McGurn, CEO tạm quyền mới, cho biết trong một cuộc phỏng vấn gần đây, xác nhận việc đại tu chiến lược.
Cổ phiếu này, vốn niêm yết thông qua sáp nhập SPAC vào tháng 3 năm 2024, đã chứng kiến giá trị của nó bốc hơi. Cổ phiếu đóng cửa ở mức 9,39 USD vào ngày 1 tháng 5 năm 2026, giảm 62,03% trong năm qua và lao dốc 75% so với mức đỉnh. Trong khi cổ phần cá nhân của Donald Trump từng gần 4 tỷ USD, các nhà đầu tư nhỏ lẻ mua theo cơn sốt đã phải gánh chịu phần lớn sự sụt giảm. Vốn hóa thị trường của công ty hiện ở mức khoảng 2,6 tỷ USD, một sự tương phản hoàn toàn với sự hưng phấn ban đầu.
Chiến lược mới phụ thuộc vào kế hoạch sáp nhập bằng cổ phiếu với công ty hạt nhân tư nhân TAE Technologies, một thỏa thuận được khởi xướng bởi McGurn, người thay thế cựu nghị sĩ Devin Nunes. Động thái này định hình lại Trump Media như một ván bài vào năng lượng và hạ tầng, một sự rời bỏ đáng kể so với cội nguồn truyền thông xã hội. Công ty tuyên bố sẽ nộp đăng ký Form S-4 cho giao dịch này, văn bản này cũng sẽ giải quyết việc phân bổ 1,8 tỷ USD tài sản kỹ thuật số của mình.
Cơ bản so với Thương hiệu
Thực tế tài chính của hoạt động kinh doanh tại Trump Media chưa bao giờ tương xứng với định giá của nó. Công ty đã báo lỗ ròng 711,2 triệu USD trên doanh thu chỉ 3,68 triệu USD cho cả năm 2025. Năm trước đó cũng tương tự, với lỗ ròng 401 triệu USD trên doanh thu 3,6 triệu USD. Với hệ số giá trên doanh thu (P/S) là 706, định giá vẫn mất kết nối với hiệu suất truyền thông cơ bản.
"Toán học định giá rất khắc nghiệt," một báo cáo phân tích lưu ý, chỉ ra mô hình Chiết khấu dòng tiền (DCF) định giá cổ phiếu ở mức 1,68 USD, cách xa mức giá 9,39 USD hiện tại. Điều này làm nổi bật khoảng cách giữa bảng cân đối kế toán của công ty và tiềm năng dòng tiền trong tương lai.
Một Hướng đi Mới
Việc chuyển sang năng lượng hạt nhân và khả năng tách riêng Truth Social thể hiện sự định hình lại căn bản của công ty. CEO tạm quyền Kevin McGurn đang xem xét việc tách mảng kinh doanh truyền thông thông qua việc sáp nhập với một công ty thâu tóm mục đích đặc biệt (SPAC). Điều này sẽ cho phép các nhà đầu tư đặt cược riêng rẽ vào liên doanh hạt nhân rủi ro cao, lợi nhuận cao và nền tảng truyền thông mang tính chính trị.
Động thái này khiến các nhà đầu tư phải đặt câu hỏi DJT là gì: một công ty truyền thông, một đại diện cho bitcoin, hay một công ty mẹ cho các liên doanh đầy tham vọng, rủi ro cao. Với việc hoạt động kinh doanh vẫn chưa chứng minh được hiệu quả, giá trị của công ty vẫn gắn liền với thương hiệu và những lời hứa về các bước đi chiến lược trong tương lai, thay vì các yếu tố cơ bản hiện tại.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
