Thuế quan "Ngày Giải phóng" của Trump xóa sổ 2,5 nghìn tỷ USD khỏi thị trường toàn cầu

Gói thuế quan "Ngày Giải phóng" (Liberation Day) của Tổng thống Donald Trump đã xóa sổ khoảng 2,5 nghìn tỷ USD khỏi thị trường chứng khoán và tiền mã hóa toàn cầu vào ngày 2/7, khi Bitcoin lao dốc cùng với cổ phiếu trong bối cảnh nhà đầu tư định giá mức leo thang chiến tranh thương mại trên diện rộng.

"Nền kinh tế thế giới đã duy trì được khả năng chống chịu bất chấp lạm phát bùng phát sau đại dịch, thuế quan của ông Trump, cuộc chiến đang diễn ra của Nga ở Ukraine và cuộc chiến ở Iran," Martin Wolf, bình luận viên kinh tế trưởng của Financial Times, viết trong một phân tích gần đây. "Có nên kết luận rằng nền kinh tế là bất khả xâm phạm hay chỉ đơn giản là may mắn?"

Đợt bán tháo lan rộng khắp các lớp tài sản, với chỉ số S&P 500 giảm hơn 3% và Nasdaq Composite giảm hơn 4% khi các ngành nhạy cảm với thuế quan dẫn đầu đà giảm. Bitcoin lao dốc khoảng 14%, trượt từ gần 72.000 USD xuống dưới 62.000 USD, khi làn sóng dịch chuyển khỏi rủi ro mở rộng sang tài sản kỹ thuật số. Chỉ số VIX tăng vọt lên trên 35, mức cao nhất kể từ cú sốc thuế quan ban đầu vào tháng 4/2025.

Sự hủy diệt 2,5 nghìn tỷ USD giá trị thị trường cho thấy chính sách thương mại có thể tác động dây chuyền nhanh chóng qua các thị trường tài chính có kết nối chặt chẽ như thế nào. Với các biện pháp trả đũa từ Trung Quốc và Liên minh châu Âu dự kiến trong vòng vài ngày, các nhà phân tích cảnh báo đợt bán tháo có thể còn kéo dài, đặc biệt nếu các mức thuế vẫn được duy trì sau 30 ngày đàm phán ban đầu.

Gói thuế quan áp dụng mức thuế lên tới 25% đối với nhiều loại hàng hóa nhập khẩu, nhắm vào khoảng 800 tỷ USD giá trị nhập khẩu hàng năm của Mỹ trên các lĩnh vực điện tử, linh kiện ô tô, máy móc công nghiệp và hàng tiêu dùng. Các lĩnh vực bị ảnh hưởng chiếm khoảng 30% tổng lượng hàng hóa nhập khẩu của Mỹ, khiến đây trở thành hành động thương mại có phạm vi rộng nhất kể từ Đạo luật Thuế quan Smoot-Hawley năm 1930 xét về mức độ bao phủ.

Đợt leo thang hiện tại diễn ra sau vòng "Ngày Giải phóng" đầu tiên vào tháng 4/2025, khi Mỹ áp mức thuế quan trung bình khoảng 12% lên hàng hóa Trung Quốc, làm giảm thương mại song phương ước tính 150 tỷ USD trong vòng sáu tháng, theo dữ liệu từ Cục Điều tra Dân số Mỹ. Vòng đó được nối tiếp bằng việc đảo ngược một phần sau các cuộc đàm phán, thúc đẩy sự phục hồi mạnh mẽ của chứng khoán. Chính ông Trump đã mua cổ phiếu Apple, Nvidia và các gã khổng lồ công nghệ khác trước khi đảo chiều đó, theo các hồ sơ công bố.

Đợt bán tháo không chỉ giới hạn ở chứng khoán và tiền mã hóa. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 15 điểm cơ bản xuống 3,96% khi nhà đầu tư chuyển dịch sang nợ chính phủ. Đồng yên Nhật tăng 1,8% so với đồng USD, trong khi vàng tăng 2,3% lên 2.485 USD/ounce, phản ánh mô hình dịch chuyển tìm nơi trú ẩn an toàn kinh điển. Chỉ số Bloomberg Dollar Spot giảm 0,6%, cho thấy thị trường coi thuế quan là yếu tố tiêu cực ròng đối với tăng trưởng của Mỹ.

Sự sụt giảm của Bitcoin cho thấy thị trường tiền mã hóa không miễn nhiễm với các sự kiện rủi ro vĩ mô. Lãi suất mở hợp đồng tương lai Bitcoin giảm khoảng 3 tỷ USD, tương đương 18%, khi các vị thế đòn bẩy bị thanh lý, theo dữ liệu từ Coinglass. Tỷ lệ tài trợ (funding rate) chuyển sang âm lần đầu tiên trong ba tháng, cho thấy người bán khống hiện đang chiếm ưu thế. Đợt bán tháo tiền mã hóa lan sang ether, giảm 16%, và các altcoin lớn, với Solana giảm 12%.

Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS), trong Báo cáo Kinh tế Thường niên mới nhất, cảnh báo rằng "những nguy hiểm đang tích tụ, đặc biệt là trong sự tương tác giữa các yếu tố bất ổn tài khóa và tài chính." BIS lưu ý rằng phí bù rủi ro bị nén chặt, đòn bẩy gia tăng và sự phát triển nhanh chóng của trung gian tài chính phi ngân hàng tạo điều kiện cho một đợt thắt chặt mạnh các điều kiện tài chính. Báo cáo cũng nhấn mạnh rằng nền kinh tế thế giới đã "may mắn" khi hấp thụ được các cú sốc gần đây, nhưng "sự may mắn không kéo dài mãi."

Hiện tại, thị trường đang định giá xác suất 65% Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9, theo dữ liệu CME FedWatch, khi tác động kìm hãm kinh tế từ thuế quan bắt đầu được tính vào kỳ vọng lãi suất. Một đợt cắt giảm lãi suất sẽ đánh dấu lần nới lỏng đầu tiên kể từ đợt giảm lãi suất của Fed vào tháng 10/2025, đưa lãi suất quỹ liên bang về vùng hiện tại.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.