Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 7 năm của Mỹ giảm 10 điểm cơ bản xuống 4,27% khi người mua trái phiếu tham gia thị trường

Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 7 năm của Mỹ đã giảm 10 điểm cơ bản xuống 4,27% vào thứ Tư, mức giảm trong một ngày mạnh nhất đối với kỳ hạn này trong những tuần gần đây, khi làn sóng tìm kiếm tài sản an toàn tràn qua thị trường trái phiếu.

Động thái này diễn ra trong bối cảnh thị trường đang định giá xác suất 88% Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 12, theo dữ liệu CME FedWatch, ngay cả khi đà tăng của trái phiếu cho thấy nhà đầu tư đang ưu tiên bảo toàn vốn hơn là theo đuổi lợi suất.

Sự sụt giảm lợi suất kỳ hạn 7 năm diễn ra khi chỉ số Đô la Mỹ tăng lên mức cao 52 tuần là 101,42, tạo ra sự phân kỳ bất thường khi lợi suất giảm ngay cả khi đồng đô la mạnh lên. Chỉ số Nasdaq 100 đã giảm tới 3,4% đầu tuần này, kích hoạt các đợt thanh lý ký quỹ lan sang các lớp tài sản khác bao gồm vàng, vốn đã trượt xuống dưới 4.100 đô la mỗi ounce.

Sự sụt giảm lợi suất này nén chặt mức bù kỳ hạn vào thời điểm lộ trình chính sách của Fed vẫn còn bất định. Dữ liệu bảng lương tháng 5 mạnh mẽ đã chuyển kỳ vọng của thị trường từ thời điểm cắt giảm lãi suất sang khả năng tăng lãi suất, với Deutsche Bank hiện dự báo hai lần tăng lãi suất trong năm 2026. Nếu đợt bán tháo cổ phiếu sâu hơn, đà tăng của trái phiếu có thể kéo dài; nếu khẩu vị rủi ro quay trở lại, lợi suất có thể đảo chiều.

Kỳ hạn 7 năm đã trở thành chiến trường then chốt cho các nhà đầu tư đang định vị cho phần giữa của đường cong lợi suất. Mức giảm hôm thứ Tư phản ánh nhu cầu từ cả những nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn thực sự lẫn các nhà giao dịch đóng vị thế bán khống đã được xây dựng trong đợt bán tháo gần đây.

Đà tăng của trái phiếu diễn ra ngay cả khi lạm phát vẫn trên mức mục tiêu của Fed. Chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) ở mức 4,2% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn gấp đôi mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương. Tiến sĩ Renisha Chainani, trưởng bộ phận nghiên cứu tại Augmont, cho biết dữ liệu kinh tế gần đây đã thay đổi kỳ vọng của thị trường, với các nhà giao dịch hiện định giá xác suất tăng lãi suất vào tháng 12 là 88% — cao hơn đáng kể so với trước cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) gần đây nhất.

Tác động Lan tỏa Xuyên Lớp Tài sản

Sự sụt giảm lợi suất trái phiếu kho bạc chưa chuyển thành mức tăng trên diện rộng đối với các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống. Giá vàng đã trượt xuống dưới 4.100 đô la mỗi ounce khi đồng đô la mạnh hơn bù đắp nhu cầu trú ẩn, trong khi Bitcoin kéo dài đà giảm xuống còn 61.205 đô la — thấp hơn hơn 50% so với mức cao kỷ lục tháng 10 năm 2025. Sự suy yếu đồng thời của vàng và Bitcoin cùng với lợi suất giảm cho thấy động thái hiện tại được thúc đẩy nhiều hơn bởi động lực thanh khoản chứ không phải sự dịch chuyển phối hợp né tránh rủi ro.

Giá dầu cũng giảm, làm gia tăng tín hiệu giảm phát vốn hỗ trợ giá trái phiếu.

Triển vọng Fed

Sự phân kỳ giữa lợi suất giảm và đồng đô la tăng tạo ra một tín hiệu phức tạp cho lộ trình chính sách của Fed. Trong khi thị trường trái phiếu định giá nhu cầu trú ẩn an toàn, thì thị trường tiền tệ lại phản ánh sức mạnh tương đối của nền kinh tế Mỹ. Chất xúc tác tiếp theo là báo cáo lạm phát PCE sắp tới, sẽ cung cấp dữ liệu mới về việc liệu áp lực giá có đang hạ nhiệt đủ để giữ Fed ở trạng thái chờ hay không.

Cuộc họp tiếp theo của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) dự kiến diễn ra vào ngày 28-29 tháng 7. Từ nay đến lúc đó, mọi điểm dữ liệu về lạm phát và việc làm sẽ được xem xét kỹ lưỡng để tìm manh mối liệu đà tăng trái phiếu hiện tại là một động thái trú ẩn an toàn tạm thời hay là khởi đầu của một sự thay đổi bền vững hơn trong kỳ vọng lãi suất.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.