Mỹ chỉ tạo thêm 57.000 việc làm trong tháng 6, thúc đẩy kỳ vọng cắt giảm lãi suất

Mỹ chỉ tạo thêm 57.000 việc làm trong tháng 6, thấp hơn nhiều so với mức đồng thuận 110.000, khi số liệu các tháng trước đó được điều chỉnh giảm tổng cộng 74.000 — một sự hạ nhiệt mạnh khiến hợp đồng tương lai chứng khoán tăng vọt và lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm 4 điểm cơ bản xuống còn 4,47%.

"Thị trường lao động đang mất đà rõ rệt sau một tháng Năm mạnh mẽ đáng ngạc nhiên, và điều này cho Fed cơ hội để tạm dừng chu kỳ thắt chặt," ông James Okafor, chuyên gia phân tích kinh tế vĩ mô tại Edgen, cho biết. "Câu hỏi đặt ra là liệu đây có phải là một xu hướng hay chỉ là một tháng bất thường."

Tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ xuống 4,2% từ mức 4,3%, ngay cả khi tăng trưởng việc làm chậm lại đáng kể. Thu nhập trung bình theo giờ tăng 0,13 USD so với tháng trước, đưa mức tăng hàng năm lên 3,5%, trong khi số giờ làm việc trung bình giữ ổn định ở mức 34,3 giờ. Lĩnh vực dịch vụ chuyên nghiệp và kinh doanh tạo thêm 36.000 việc làm, chiếm phần lớn mức tăng, trong khi ngành sản xuất chỉ tạo thêm 3.000 việc làm. Lĩnh vực dịch vụ lưu trú và ăn uống, vốn dẫn đầu mức tăng trong tháng 5, đã ghi nhận sự sụt giảm.

Kết quả yếu kém này làm thay đổi cách tính toán chính sách của Fed. Trước khi số liệu được công bố, dữ liệu CME FedWatch cho thấy 63% khả năng Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 9. Định giá đó hiện đang chịu áp lực. Nếu các báo cáo tháng 7 hoặc tháng 8 xác nhận sự chậm lại này, cuộc thảo luận có thể chuyển từ "tăng bao nhiêu" sang "bao lâu nữa" cho việc cắt giảm lãi suất — một kịch bản sẽ tiếp tục thúc đẩy chứng khoán và gây áp lực lên đồng đô la.

Cục Thống kê Lao động cũng điều chỉnh giảm số liệu việc làm tháng 5 xuống 43.000 còn 129.000 và tháng 4 xuống 31.000 còn 148.000, kéo mức trung bình ba tháng xuống còn 111.000 từ mức 188.000. Chỉ số Phổ biến của BLS, đo lường phạm vi tuyển dụng trên các ngành công nghiệp tư nhân, giảm xuống 54,4% từ 56%, trong khi ngành sản xuất đi ngược xu hướng khi tăng lên 55,6% từ 52,8%.

Lần gần đây nhất số liệu việc làm thấp hơn nhiều so với đồng thuận là vào tháng 8 năm 2024, khi nền kinh tế chỉ tạo thêm 89.000 việc làm so với kỳ vọng 160.000. Báo cáo đó đã kích hoạt đợt tăng 50 điểm cơ bản của lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm trong hai tuần sau đó và đẩy chỉ số S&P 500 tăng 2,3% khi các cược cắt giảm lãi suất gia tăng.

Vàng tăng 1,6% lên 4.094,45 USD một ounce, được hỗ trợ bởi dữ liệu lao động yếu hơn và giọng điệu bớt diều hâu hơn từ Chủ tịch Fed Kevin Warsh, người đã phát biểu tại diễn đàn ECB hôm thứ Tư rằng kỳ vọng lạm phát và rủi ro đã hạ nhiệt trong những tuần gần đây. Dầu giảm ngày thứ ba liên tiếp sau khi Qatar cho biết Iran và Mỹ đã đạt được tiến triển trong các cuộc đàm phán gián tiếp về eo biển Hormuz, với giá dầu thấp hơn càng làm dịu bớt lo ngại về lạm phát.

Đối với thị trường chứng khoán, dữ liệu này mang đến một kịch bản Goldilocks — đủ yếu để khơi dậy hy vọng cắt giảm lãi suất nhưng không quá yếu để báo hiệu suy thoái. Chỉ số S&P 500 và Nasdaq đều mở cửa tăng điểm, với các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như bất động sản và tiện ích dẫn đầu mức tăng. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm, vốn gắn chặt với kỳ vọng chính sách của Fed, giảm mạnh hơn so với kỳ hạn dài, phản ánh sự định giá lại các kỳ vọng lãi suất ngắn hạn.

Điểm dữ liệu quan trọng tiếp theo đối với Fed sẽ là báo cáo việc làm tháng 7, dự kiến công bố vào ngày 7 tháng 8, tiếp theo là chỉ số giá tiêu dùng tháng 8 vào ngày 13 tháng 9. Nếu cả hai đều xác nhận xu hướng hạ nhiệt, thị trường có thể bắt đầu định giá lần cắt giảm lãi suất đầu tiên sớm nhất là tại cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang vào tháng 9.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.