Sự phân hóa người tiêu dùng Hoa Kỳ ngày càng sâu sắc khi tâm lý giảm 6 điểm

Một cuộc thăm dò của Jefferies từ tháng 5 năm 2026 cho thấy tâm lý người tiêu dùng Hoa Kỳ nói chung đã giảm xuống 88 từ mức 94 kể từ cuối tháng 2, tiết lộ sự phân hóa 'hình chữ K' ngày càng rộng, nơi tâm lý thu nhập thấp chạm mức thấp nhất trong 31 tháng trong khi tâm lý thu nhập cao vẫn ổn định nhờ sự gia tăng của thị trường chứng khoán.

Blake Anderson, một nhà phân tích tại Jefferies, cho biết trong báo cáo: "'Chữ K' đã thoái lui khoảng một nửa chặng đường khi tâm lý của nhóm thu nhập cao vẫn tương đối đi ngang và tâm lý thu nhập thấp đã giảm xuống mức thấp nhất trong khoảng 31 tháng".

Sự sụt giảm diễn ra trên diện rộng, với chỉ số 88 của cuộc thăm dò Jefferies giảm so với mức 100 trong cùng kỳ năm ngoái. Báo cáo nhấn mạnh hai ngoại lệ: tâm lý ở những người tiêu dùng có bằng Thạc sĩ trở lên tăng 7 điểm phần trăm, trong khi những người tiêu dùng có thu nhập cao hơn thấy mức tăng 5 điểm. Sự phân hóa này diễn ra khi lạm phát chạm mức cao nhất trong ba năm, một phần do giá xăng tăng kể từ khi cuộc chiến Iran bắt đầu.

Sự chia rẽ ngày càng tăng này gây rủi ro cho các cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu, vì phần lớn tăng trưởng chi tiêu hiện phụ thuộc vào một nhóm nhân khẩu học nhỏ hơn, giàu có hơn. Xu hướng này giúp giải thích hiệu suất kém từ đầu năm đến nay của các quỹ dựa trên diện rộng như Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY), ngay cả khi S&P 500 và Nasdaq Composite đã đạt mức cao mới. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ kết quả kinh doanh bán lẻ sắp tới từ Target (TGT) và Walmart (WMT) để tìm thêm các dấu hiệu của sự phân đôi này.

Câu chuyện về hai kiểu người mua sắm

Thị trường tiêu dùng Mỹ ngày càng được xác định bởi xu hướng "hình chữ K", nơi vận may kinh tế của các hộ gia đình thu nhập cao và thu nhập thấp chuyển động theo các hướng ngược nhau. Sự gia tăng gần đây của giá xăng và lạm phát dai dẳng dường như đang thúc đẩy sự phân hóa này. Trong khi các hộ gia đình giàu có hơn được hưởng lợi từ một thị trường chứng khoán sôi động, những người tiêu dùng thu nhập thấp hơn đang phải vật lộn với chi phí tăng cao của các mặt hàng thiết yếu.

Sự chia rẽ này được phản ánh trong các mô hình chi tiêu. Trong khi tổng doanh số bán lẻ vẫn ở mức cao, sự tăng trưởng ngày càng được thúc đẩy bởi những người tiêu dùng giàu có nhất, những người không cảm thấy cần phải cắt giảm chi tiêu. Điều này tạo ra một tình huống bấp bênh cho một nền kinh tế nơi chi tiêu tiêu dùng chiếm 2/3 tổng sản phẩm quốc nội. Khảo sát của Jefferies nhấn mạnh động lực này, lưu ý rằng sự sụt giảm tâm lý rõ rệt nhất ở các chỉ số liên quan đến điều kiện mua hàng và điều kiện kinh doanh.

Các nhà bán lẻ điều chỉnh trước những vận mệnh khác nhau

Sự phân đôi của cơ sở người tiêu dùng đang buộc các nhà bán lẻ phải điều chỉnh chiến lược của họ. Các công ty như Target đang nỗ lực mới để lấy lại hình ảnh "Tarjay" cao cấp của họ, thêm hàng nghìn mặt hàng y tế, chăm sóc sức khỏe và thực phẩm mới, bao gồm cả các thương hiệu cao cấp, để thu hút những người mua sắm có thu nhập cao hơn. Chiến lược này dường như đang mang lại kết quả, khi công ty báo cáo lợi nhuận vượt kỳ vọng và doanh số bán hàng tăng ở tất cả các bộ phận hàng hóa.

Ngược lại, các nhà bán lẻ cải thiện nhà cửa như Lowe's (LOW) và Home Depot (HD) lưu ý rằng mặc dù các dự án nhỏ, tự làm vẫn phổ biến, nhưng khách hàng đang trì hoãn các đợt cải tạo lớn, đắt tiền do sự không chắc chắn về kinh tế. Điều này cho thấy ngay cả những chủ nhà có thu nhập trung bình cũng trở nên thận trọng hơn. Áp lực lên các hộ gia đình thu nhập thấp tiếp tục mang lại lợi ích cho các nhà bán lẻ định hướng giá trị, nhưng lĩnh vực tiêu dùng không thiết yếu rộng lớn hơn phải đối mặt với những cơn gió ngược khi sức mua tập trung ở nhóm dẫn đầu.

Câu hỏi thường gặp (FAQ)

Xu hướng tiêu dùng 'hình chữ K' là gì?

Xu hướng 'hình chữ K' mô tả một tình huống trong đó các phân khúc dân số khác nhau trải qua các quỹ đạo kinh tế khác nhau. Trong bối cảnh hiện tại, các hộ gia đình có thu nhập cao đang thấy sự giàu có và sức mua của họ tăng lên (nhánh hướng lên của chữ 'K'), trong khi các hộ gia đình có thu nhập thấp và trung bình đang trải qua căng thẳng tài chính và giảm chi tiêu (nhánh hướng xuống).

Sự phân hóa người tiêu dùng ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán như thế nào?

Sự phân hóa người tiêu dùng tạo ra một sự chia rẽ trong hiệu suất của thị trường chứng khoán. Các công ty và lĩnh vực phục vụ người tiêu dùng có thu nhập cao, chẳng hạn như các thương hiệu xa xỉ, có thể hoạt động tốt hơn. Ngược lại, các công ty dựa vào chi tiêu trên diện rộng, thị trường đại chúng có thể thấy doanh số và giá cổ phiếu của họ tụt hậu. Điều này có thể dẫn đến hiệu suất kém trong các quỹ ETF tiêu dùng không thiết yếu như XLY, vốn theo dõi một loạt các công ty tập trung vào người tiêu dùng.

Những công ty nào được đề cập là đang bị tác động?

Bài báo đề cập đến một số công ty trong bối cảnh phân hóa người tiêu dùng:

Target (TGT): Đang điều chỉnh chiến lược để thu hút những người mua sắm có thu nhập cao hơn.
Walmart (WMT): Một chỉ báo chính cho sức khỏe người tiêu dùng, cần được theo dõi chặt chẽ.
Lowe's (LOW) và Home Depot (HD): Thấy người tiêu dùng rút lui khỏi các dự án lớn.
Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY): Một quỹ ETF đang hoạt động kém hiệu quả do sự chậm lại trong chi tiêu từ đại đa số dân chúng.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.