Key Takeaways
Hoa Kỳ đã trở thành nhà xuất khẩu dầu thô lớn nhất thế giới, vận chuyển hơn 250 triệu thùng trong chín tuần qua khi sự phong tỏa gần như hoàn toàn eo biển Hormuz đang định hình lại dòng chảy năng lượng toàn cầu.
"Mỹ bị cô lập nhưng không được miễn nhiễm khỏi cuộc khủng hoảng năng lượng đang quét qua toàn cầu," Jay Singh, Giám đốc Nghiên cứu Dầu khí Hoa Kỳ tại Rystad Energy cho biết.
Sự gia tăng xuất khẩu đã gây ra sự sụt giảm đáng kể trong kho dự trữ nội địa, với tổng lượng tồn kho dầu thô và sản phẩm tinh chế của Mỹ giảm 52 triệu thùng trong bốn tuần qua xuống dưới mức trung bình lịch sử. Do đó, giá xăng bán lẻ trung bình toàn quốc đã vượt quá 4,40 USD một gallon, tăng hơn 1 USD kể từ khi cuộc xung đột bắt đầu.
Với cơ sở hạ tầng xuất khẩu đang tiến gần đến giới hạn bền vững khoảng 6 triệu thùng mỗi ngày, câu hỏi quan trọng đối với thị trường toàn cầu là Mỹ có thể duy trì tốc độ này trong bao lâu trước khi lượng dự trữ của chính họ cạn kiệt, có khả năng buộc phải đưa ra lựa chọn khó khăn về mặt chính trị giữa xuất khẩu và ổn định giá nội địa trước thềm bầu cử giữa kỳ.
Sự gián đoạn tại eo biển Hormuz đã buộc một cuộc tái cơ cấu mạnh mẽ trong thương mại dầu thô toàn cầu. Các nhà tiêu thụ năng lượng châu Á, vốn truyền thống dựa vào dầu mỏ Trung Đông, hiện đang tìm đến Mỹ như một nhà cung cấp cứu cánh cuối cùng. Các tàu chở dầu được nạp tại Bờ Vịnh Hoa Kỳ và Alaska đang hướng đến Nhật Bản, Hàn Quốc, Thái Lan và thậm chí cả Úc.
Sự thay đổi này đặc biệt rõ rệt đối với Nhật Bản, quốc gia trước đây cung cấp khoảng 90% lượng dầu thô từ Trung Đông. Trong những ngày gần đây, các nhà lọc dầu Nhật Bản đã mua ít nhất 8 triệu thùng dầu thô Mỹ để giao hàng vào tháng 8, theo các thương nhân am hiểu vấn đề. Các nhà lọc dầu ở Singapore và Hàn Quốc, khách hàng mua dầu thô Mỹ lớn thứ hai, cũng đã tăng đáng kể lượng mua của họ.
Mặc dù Mỹ đã vào cuộc để lấp đầy khoảng trống nguồn cung, nhưng khả năng làm như vậy đang nhanh chóng tiến tới giới hạn vật lý. Mặc dù cơ sở hạ tầng xuất khẩu Bờ Vịnh Hoa Kỳ có công suất đỉnh lý thuyết gần 10 triệu thùng mỗi ngày (bpd), giới hạn bền vững thực tế gần hơn 6 triệu bpd, với các đợt tăng vọt ngắn hạn có thể đạt 7 triệu bpd. Các thương nhân trong ngành chỉ ra tình trạng thiếu tàu sẵn có và chi phí chuyển tải từ tàu sang tàu cao là những hạn chế chính.
Áp lực xuất khẩu này đang xảy ra khi sản lượng dầu thô nội địa của Mỹ đã giảm khoảng 100.000 bpd kể từ khi cuộc chiến Iran bắt đầu. Các nhà khoan dầu đã do dự trong việc tăng mạnh sản lượng mặc dù giá tăng vọt, với lý do thị trường không chắc chắn. "Sự khó đoán của chính quyền hiện tại khiến việc lập mô hình kinh doanh gần như không thể," một giám đốc điều hành lưu ý trong một cuộc khảo sát năng lượng gần đây của Dallas Fed. Sự căng thẳng đang được cảm nhận trong toàn ngành, với CEO Chevron Mike Wirth tuyên bố tuần trước rằng hệ thống năng lượng toàn cầu đang chịu "áp lực cực độ", trong khi ConocoPhillips cảnh báo về một sự "thiếu hụt trầm trọng" đang rình rập.
Cái giá của việc xuất khẩu kỷ lục đang được người tiêu dùng Mỹ trả tại các trạm xăng, thúc đẩy một cuộc tranh luận gay gắt về các hạn chế xuất khẩu tiềm năng. Khi giá xăng và dầu diesel bán lẻ đạt mức cao nhất trong nhiều năm, các nhà giao dịch trên thị trường quyền chọn đang đặt cược vào một sự đảo ngược chính sách. Lượng hợp đồng mở trong các quyền chọn bán sẽ có lãi nếu chênh lệch giá dầu thô WTI-Brent nới rộng lên 45 USD/thùng — một mức ngụ ý một sự gián đoạn lớn như lệnh cấm xuất khẩu — đã tăng lên tương đương 22 triệu thùng cho các hợp đồng từ tháng 7 đến tháng 11.
Hiện tại, chính quyền Trump đã công khai và riêng tư bác bỏ mọi lời kêu gọi hạn chế xuất khẩu. "Chúng tôi sẽ không ngừng xuất khẩu năng lượng. Chúng tôi sẽ mở rộng nó," Bộ trưởng Năng lượng Chris Wright cho biết gần đây. Tuy nhiên, các nhà phân tích tin rằng các tính toán chính trị có thể thay đổi nếu giá tiếp tục tăng. Như Kevin Book, giám đốc điều hành tại ClearView Energy Partners, lưu ý: "Một ý tưởng tồi bị bác bỏ ở mức 4 USD/gallon có thể được xem xét lại ở mức 6 USD/gallon."
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
