Các điểm chính:
Sự phục hồi trong chi tiêu chính phủ và sự bùng nổ đầu tư kinh doanh do AI thúc đẩy đã đẩy nền kinh tế Hoa Kỳ tăng trưởng nhanh hơn trong quý đầu tiên, nhưng lạm phát dai dẳng và chi tiêu tiêu dùng chậm lại tạo ra một con đường không chắc chắn phía trước.
Tăng trưởng kinh tế Hoa Kỳ đã tăng tốc lên mức 2,0% hàng năm trong quý đầu tiên, một sự khởi sắc đáng kể so với giai đoạn trước, tuy nhiên dữ liệu cơ bản cho thấy người tiêu dùng đang mất đà khi lạm phát do chiến tranh bắt đầu gây tác động, làm phức tạp thêm lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.
"Chúng ta vẫn đang trong chế độ tăng trưởng tương đối chậm, không có gì thú vị," Brian Bethune, giáo sư kinh tế tại Boston College cho biết. "Thực sự không có gì để tạo ra một ngọn lửa tốt. Có một vài tàn lửa ấm, nhưng không có ngọn lửa nào ở đó cả."
Tăng trưởng tiêu đề, tăng từ mức 0,5% trong quý 4, phần lớn được thúc đẩy bởi sự đảo ngược trong chi tiêu chính phủ và sự gia tăng chi tiêu kinh doanh vào thiết bị và trung tâm dữ liệu. Tuy nhiên, chi tiêu tiêu dùng, động cơ chính của nền kinh tế, đã chậm lại so với mức 1,9% của quý 4, trong khi Chỉ số Giá Tiêu dùng Cá nhân (PCE), một thước đo lạm phát quan trọng được Fed theo dõi, đã tăng tốc lên mức 3,8%.
Sự phân kỳ giữa con số GDP tiêu đề và sức khỏe người tiêu dùng yếu đi đặt ra thách thức cho Cục Dự trữ Liên bang, cơ quan đang giữ lãi suất chuẩn ổn định trong khoảng 3,50%-3,75%. Với giá xăng trên 4 USD/gallon và tỷ lệ tiết kiệm cá nhân ở mức thấp 4,0% trong tháng 2, khả năng phục hồi của nền kinh tế sẽ được thử thách trong quý 2 khi lực cản từ chi phí năng lượng cao hơn đạt đỉnh.
Sự chậm lại trong chi tiêu tiêu dùng, chiếm hơn 2/3 nền kinh tế, là mối quan tâm hàng đầu của các nhà kinh tế. Lạm phát gia tăng đang bào mòn mức tăng tiền lương và buộc các hộ gia đình phải rút tiền tiết kiệm để duy trì thói quen chi tiêu. Động lực này không thể kéo dài vô tận. Cú hích từ các khoản hoàn thuế trước đó dự kiến sẽ mờ nhạt dần, dẫn đến chi tiêu yếu hơn trong thời gian tới. Bethune lưu ý: "Với sự gia tăng của lạm phát, tiền lương thực tế gần như không thay đổi. Không có gì ở đây có thể thúc đẩy chi tiêu tiêu dùng một cách có ý nghĩa."
Thị trường lao động, mặc dù vẫn đang tạo thêm việc làm, đã hạ nhiệt đáng kể. Tăng trưởng việc làm trung bình đạt 68.000 việc làm mỗi tháng trong quý đầu tiên, một sự chậm lại đáng kể so với tốc độ của những năm gần đây. Điều này đã kìm hãm sự tăng trưởng tiền lương, gây thêm căng thẳng cho ngân sách hộ gia đình.
Bức tranh kinh tế hiện tại ủng hộ quyết định giữ lãi suất ổn định của Cục Dự trữ Liên bang. Ngân hàng trung ương đã cho thấy họ sẽ kiên nhẫn, chờ đợi một bức tranh rõ ràng hơn về lạm phát và thị trường lao động trước khi thực hiện bước đi tiếp theo. Gus Faucher, kinh tế trưởng tại PNC Financial, cho biết: "Trong môi trường hiện tại, họ không cần phải làm gì ngay bây giờ để hỗ trợ thị trường lao động". Ông kỳ vọng Fed có thể giữ lãi suất ở mức hiện tại cho đến năm 2027.
Trong khi đầu tư kinh doanh, đặc biệt là trong lĩnh vực AI, cung cấp một trụ cột hỗ trợ mạnh mẽ cho nền kinh tế, các lĩnh vực khác đang cho thấy sự suy yếu. Đầu tư dân cư đã giảm quý thứ năm liên tiếp, một nạn nhân của lãi suất thế chấp cao. Hơn nữa, thâm hụt thương mại ngày càng mở rộng đã làm giảm tăng trưởng GDP khi Mỹ nhập khẩu nhiều hơn, một số trong đó hiện đang nằm trong kho dưới dạng hàng tồn kho.
Các nhà kinh tế hiện đang theo dõi chặt chẽ quý 2. Oren Klachkin, nhà kinh tế thị trường tài chính tại Nationwide, cho biết: "Chúng tôi thấy lực cản của cuộc xung đột đối với nền kinh tế đạt đỉnh vào quý 2, với chi tiêu tiêu dùng tùy ý nằm trong số những lĩnh vực bị ảnh hưởng tiêu cực nhất". Rủi ro chính là những áp lực lên người tiêu dùng có thể tràn sang nửa cuối năm, biến sự chậm lại hiện tại thành một điều gì đó nghiêm trọng hơn và làm dấy lên bóng ma lạm phát đình trệ mà đất nước cho đến nay đã cố gắng tránh được.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
