Những điểm chính:
Đơn đặt hàng hàng hóa nhà máy Mỹ giảm trong tháng 5 khi lượng đặt mua máy bay thương mại lao dốc, mặc dù nhu cầu đối với hàng hóa phi hàng bay vẫn được duy trì nhờ chi tiêu vốn liên quan đến AI.
Đơn đặt hàng nhà máy Mỹ giảm trong tháng 5 khi sự sụt giảm trong lượng đặt mua máy bay thương mại lấn át sức cầu kiên cường ở những nơi khác, trong khi một khảo sát riêng cho thấy hoạt động nhà máy mở rộng với tốc độ chậm hơn trong tháng 6. Chỉ số PMI sản xuất của Viện Quản lý Nguồn cung (ISM) hạ xuống 53,3 trong tháng trước từ mức 54,0 của tháng 5, thấp hơn mức đồng thuận 54,0, theo dữ liệu được công bố hôm thứ Tư.
"Mức giảm chung của đơn đặt hàng nhà máy phản ánh sự biến động trong ngành máy bay, nhưng xu hướng cơ bản ở hàng hóa vốn phi máy bay vẫn được hỗ trợ bởi đầu tư liên quan đến AI," một quan chức Bộ Thương mại cho biết. Dữ liệu cho thấy lượng đặt mua máy bay thương mại đã yếu đi trong tháng, một hạng mục thường biến động mạnh theo từng tháng. Loại trừ thiết bị vận tải, đơn đặt hàng được duy trì tốt hơn, nhờ đầu tư vào cơ sở hạ tầng và thiết bị trí tuệ nhân tạo.
Chỉ số tháng 6 của ISM, mặc dù thấp hơn kỳ vọng, vẫn duy trì trên ngưỡng 50 – mức phân cách giữa mở rộng và suy thoái – trong tháng thứ bảy liên tiếp. Chỉ số phụ giá phải trả (prices-paid) vẫn ở mức cao, cho thấy áp lực lạm phát ở cấp độ sản xuất vẫn tồn tại trong lĩnh vực chế tạo. Dữ liệu đơn đặt hàng nhà máy tháng 5 và khảo sát ISM tháng 6 cùng nhau vẽ nên bức tranh về một nền kinh tế công nghiệp vẫn đang tăng trưởng nhưng đang mất đà, với cơ cấu nhu cầu đang dịch chuyển sang chi tiêu vốn liên quan đến công nghệ và rời xa các hạng mục sản xuất truyền thống.
Phản ứng của thị trường đối với dữ liệu này khá trầm lắng. Đồng USD giảm nhẹ so với các đồng tiền chủ chốt, trong khi trái phiếu kho bạc và vàng nhận được sự hỗ trợ khiêm tốn khi các nhà giao dịch diễn giải các số liệu yếu hơn là làm giảm sự cấp thiết cho việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thắt chặt chính sách thêm nữa. Tính chất hai tốc độ của dữ liệu — đơn hàng máy bay yếu hơn cùng với đầu tư do AI dẫn dắt vẫn kiên cường — cho thấy sự chậm lại trong sản xuất tập trung vào các lĩnh vực cụ thể chứ không mang tính diện rộng.
Dữ liệu có ý nghĩa gì đối với Fed
Các tín hiệu trái chiều từ đơn đặt hàng nhà máy và khảo sát ISM cho Fed ít lý do để điều chỉnh lãi suất tại cuộc họp sắp tới. Nền kinh tế tiếp tục mở rộng, nhưng sự hạ nhiệt trong sản xuất bổ sung thêm bằng chứng cho thấy tăng trưởng đang chậm lại so với tốc độ thấy được hồi đầu năm. Theo hợp đồng tương lai quỹ liên bang, thị trường đang định giá xác suất cao rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất chuẩn tại cuộc họp ngày 29-30 tháng 7.
Tuy nhiên, sự dai dẳng của giá cả sản xuất tăng cao trong dữ liệu ISM khiến rủi ro lạm phát vẫn nằm trong tầm ngắm. Chỉ số giá phải trả duy trì ở mức trong lịch sử thường gây áp lực tăng lên giá tiêu dùng, nghĩa là lộ trình cắt giảm lãi suất của Fed vẫn phụ thuộc vào việc giảm lạm phát hơn nữa trong lĩnh vực hàng hóa.
Sự phân kỳ trong sản xuất toàn cầu
Sự chậm lại của Mỹ trái ngược với xu hướng ở các nền kinh tế lớn khác. Chi phí nhà máy của Canada đã chạm mức cao nhất trong bốn năm vào tháng 6 khi thuế quan của Mỹ và sự gián đoạn chuỗi cung ứng đẩy giá đầu vào lên cao, theo dữ liệu riêng. Sự phân kỳ đó nêu bật cách chính sách thương mại và các yếu tố địa chính trị đang tạo ra áp lực chi phí không đồng đều trên khắp các chuỗi cung ứng Bắc Mỹ, với các nhà sản xuất Canada phải gánh chịu phần lớn lạm phát liên quan đến thuế quan trong khi các nhà máy Mỹ phải đối mặt với tăng trưởng nhu cầu đang chậm lại.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
