Những điểm chính:
Nền kinh tế Mỹ đã tăng trưởng với tốc độ chậm hơn đáng kể so với báo cáo ban đầu trong quý đầu tiên, củng cố lo ngại rằng tăng trưởng đang hạ nhiệt trong khi lạm phát vẫn ở mức cao.
Nền kinh tế Mỹ mở rộng với tốc độ 1,6% hàng năm trong quý đầu tiên, thấp hơn mức đồng thuận 2% và được điều chỉnh giảm 0,4 điểm phần trăm so với ước tính sơ bộ, Cục Phân tích Kinh tế (BEA) cho biết hôm thứ Năm.
"Việc GDP thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng củng cố lo ngại về lạm phát đình trệ và gia tăng áp lực buộc Fed phải xem xét cắt giảm lãi suất, điều này có thể làm đồng đô la yếu đi hơn nữa và hỗ trợ giá vàng cũng như giá trái phiếu," theo phân tích thị trường sau khi số liệu được công bố. Đối với thị trường chứng khoán, tăng trưởng chậm hơn là tiêu cực cho kỳ vọng lợi nhuận, mặc dù khả năng cắt giảm lãi suất có thể tạo ra sự hỗ trợ cân bằng.
Chỉ số đô la giảm xuống 99,22 ngay sau khi số liệu được công bố, trong khi vàng tăng khoảng 10 USD lên 4.393,06 USD một ounce. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm xuống 4,50%, và hợp đồng tương lai Nasdaq giảm nhẹ 0,2%, phản ánh việc định giá lại kỳ vọng tăng trưởng trên diện rộng các tài sản.
Việc điều chỉnh giảm làm gia tăng áp lực cho cuộc họp chính sách tiếp theo của Fed, khi thị trường hiện đang định giá xác suất cắt giảm lãi suất cao hơn khi nền kinh tế có dấu hiệu chậm lại mạnh hơn so với ước tính trước đó. Dữ liệu này cũng bổ sung cho câu chuyện về lạm phát đình trệ — một kịch bản tăng trưởng yếu kém đi kèm với áp lực giá kéo dài, hạn chế các lựa chọn chính sách của ngân hàng trung ương.
Bối Cảnh Tăng Trưởng Chậm Lại
Việc điều chỉnh này đánh dấu quý thứ hai liên tiếp đà tăng trưởng chậm lại, sau một giai đoạn nền kinh tế đã cho thấy sự phục hồi đáng ngạc nhiên bất chấp lãi suất cao nhất trong hai thập kỷ. Chi tiêu tiêu dùng, động lực chính của tổng sản phẩm quốc nội Mỹ, yếu hơn so với ước tính ban đầu, trong khi dữ liệu thương mại cũng góp phần vào việc điều chỉnh giảm. Lần gần đây nhất tăng trưởng GDP giảm xuống dưới 2% là trong quý đầu tiên của năm 2024, khi nền kinh tế mở rộng với tốc độ 1,4% trước khi phục hồi trong các quý tiếp theo.
Điều Này Có Ý Nghĩa Gì Đối Với Fed
Đối với Cục Dự trữ Liên bang (Fed), dữ liệu này đưa ra một sự đánh đổi khó khăn. Tăng trưởng chậm hơn là lý do để nới lỏng chính sách, nhưng nếu lạm phát vẫn dai dẳng — như các số liệu CPI và PCE gần đây đã cho thấy — ngân hàng trung ương có thể buộc phải duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn bất chấp nền kinh tế đang suy yếu. Lãi suất quỹ liên bang hiện ở mức 4,25% đến 4,50%, không thay đổi kể từ đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng Ba. Thị trường OIS hiện đang định giá khoảng 75 điểm cơ bản cắt giảm tích lũy vào cuối năm, tăng từ khoảng 50 điểm cơ bản trước khi số liệu GDP được công bố. Cuộc họp tiếp theo của Fed, dự kiến diễn ra vào ngày 17-18 tháng Sáu, sẽ được theo dõi chặt chẽ để tìm kiếm bất kỳ sự thay đổi nào trong định hướng chính sách.
Việc GDP thấp hơn kỳ vọng cũng có tác động đến các doanh nghiệp Mỹ. Nhu cầu nội địa yếu hơn có thể gây áp lực lên tăng trưởng doanh thu của các ngành phục vụ người tiêu dùng, trong khi các công ty có hoạt động kinh doanh quốc tế phải đối mặt với những rủi ro bổ sung từ sự bất ổn về thuế quan. Phản ứng của S&P 500 trong các phiên tới sẽ cung cấp tín hiệu rõ ràng hơn về cách thị trường chứng khoán đang định giá sự đánh đổi giữa tăng trưởng và lạm phát.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
