GDP Mỹ điều chỉnh giảm xuống 1,6%, gia tăng kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất

Nền kinh tế Mỹ tăng trưởng với tốc độ 1,6% theo tỷ lệ hàng năm trong ba tháng đầu năm, theo số liệu từ Cục Phân tích Kinh tế công bố hôm thứ Năm, đây là mức điều chỉnh giảm so với ước tính sơ bộ 2%, phản ánh sự mất đà tăng trưởng khi bước vào quý hai.

"Sự điều chỉnh giảm này xác nhận rằng tăng trưởng đang chậm lại sau một năm 2025 mạnh mẽ, mặc dù chưa đến mức sụp đổ — điều này khiến Fed duy trì trạng thái chờ đợi," các nhà phân tích tại Monex Europe viết trong một báo cáo. Sự điều chỉnh diễn ra khi chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Conference Board đạt 93,1 trong tháng Năm, cao hơn mức đồng thuận 92,0, mặc dù chỉ số Tình hình Hiện tại đã giảm xuống 121,2, với những người được khảo sát chỉ ra tác động lạm phát từ chiến tranh.

Dữ liệu được công bố trước thềm các báo cáo đồng thời vào thứ Năm về số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần và chỉ số PCE lõi tháng Tư, thước đo lạm phát ưa thích của Fed. Chỉ số đồng đô la duy trì gần mức 99,1 sau khi số liệu được công bố, trong khi dầu Brent giao dịch quanh mức 95 đô la một thùng khi rủi ro Trung Đông vẫn còn dai dẳng.

Bối Cảnh Tăng Trưởng Chậm Lại

Mức 1,6% theo tỷ lệ hàng năm đánh dấu sự giảm tốc so với mức 3,1% ghi nhận trong quý 4 năm 2025, theo dữ liệu từ BEA. Việc điều chỉnh giảm từ ước tính ban đầu 2% là do chi tiêu tiêu dùng và đầu tư kinh doanh yếu hơn so với báo cáo ban đầu, mặc dù BEA chưa cung cấp ngay bảng phân tích chi tiết theo thành phần.

Mức điều chỉnh đưa số liệu quý đầu tiên xuống dưới hầu hết các ước tính về tốc độ tăng trưởng tiềm năng của nền kinh tế, một ngưỡng thường báo hiệu nền kinh tế đang hoạt động dưới mức công suất. Lần cuối cùng GDP bị điều chỉnh giảm với biên độ tương tự là trong quý 3 năm 2024, khi ước tính ban đầu 3% bị cắt giảm xuống còn 2,8%.

Phân Kỳ Chính Sách Giữa Các Ngân Hàng Trung Ương Toàn Cầu

Sự chậm lại của Mỹ diễn ra trái ngược với các lộ trình chính sách khác biệt giữa các ngân hàng trung ương lớn. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) dự kiến sẽ tăng lãi suất vào tháng Sáu, với việc nhà kinh tế trưởng Philip Lane của ECB đã chuẩn bị thị trường cho các dự báo của nhân viên sẽ điều chỉnh lạm phát tăng lên và tăng trưởng giảm xuống để phản ánh tác động kinh tế vĩ mô của chiến tranh, theo Monex.

Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) đã giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 3,75% hồi đầu tháng Năm với tỷ lệ bỏ phiếu diều hâu, và bài phát biểu theo lịch trình của Thống đốc Andrew Bailey vào thứ Sáu là sự kiện trọng tâm đối với đồng bảng Anh trong tuần này. Ngược lại, Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) đã giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 2,25% và để ngỏ cả khả năng cắt giảm và tăng lãi suất. GDP quý 1 của Canada sẽ được công bố vào thứ Sáu với mức đồng thuận khoảng 1,5% theo tỷ lệ hàng năm, một sự phục hồi mạnh mẽ so với mức giảm 0,6% trong quý 4.

Phản Ứng Của Các Thị Trường Tài Sản

Lợi suất trái phiếu kho bạc giảm nhẹ sau khi số liệu được công bố khi các nhà giao dịch gia tăng đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất. Chỉ số S&P 500 giao dịch gần mức 7.520, ít thay đổi trong phiên, khi dữ liệu củng cố kỳ vọng về chính sách tiền tệ nới lỏng hơn mà không gây ra lo ngại suy thoái. Đồng đô la giảm lại một phần mức tăng hôm thứ Ba sau khi các cuộc không kích mới của Mỹ vào các mục tiêu của Iran đẩy dầu Brent trở lại gần 95 đô la một thùng.

Trên thị trường tiền tệ, đồng euro duy trì gần mức 1,08 đô la so với đồng đô la Mỹ, với cặp EURUSD được hỗ trợ bởi triển vọng lãi suất bất đối xứng giữa một ECB nghiêng về tăng lãi suất và một Fed giữ nguyên. Đồng bảng Anh giao dịch gần mức 1,34 đô la, với cặp GBPUSD dễ bị tổn thương trước nguy cơ leo thang ở Trung Đông do mức độ tiếp xúc của Anh với phần bù rủi ro địa chính trị.

Việc điều chỉnh giảm này làm tăng tầm quan trọng của các dữ liệu còn lại trong tuần, với chỉ số PCE lõi tháng Tư dự kiến công bố vào cuối ngày thứ Năm. Một chỉ số lạm phát yếu hơn kết hợp với số liệu GDP yếu hơn sẽ củng cố luận điểm cho việc cắt giảm lãi suất, trong khi một chỉ số PCE nóng sẽ làm phức tạp thông điệp của Fed trước cuộc họp ngày 17-18 tháng Sáu.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.