Lộ trình cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang ngày càng thu hẹp trong tháng 3 khi thước đo lạm phát được theo dõi sát sao nhất của cơ quan này đã tăng vọt lên 3,4%, mức cao nhất trong hai năm do chi phí năng lượng tăng và áp lực giá cả tiềm ẩn kéo dài.
"Một khoảng dừng ngắn của thị trường năng lượng có thể được hầu hết các ngân hàng trung ương chấp nhận trong một thời gian, nhưng nỗi lo lớn của họ là tình trạng gián đoạn dầu thô kéo dài sẽ tác động đến kỳ vọng của những người đàm phán lương và người định giá theo thời gian, khiến lạm phát vượt mục tiêu kéo dài hơn," Mike Dolan, một chuyên gia bình luận của Reuters, viết.
Dữ liệu do Bộ Thương mại công bố hôm thứ Năm làm phức tạp thêm triển vọng chính sách của ngân hàng trung ương. Chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) tiêu đề ở mức 3,4% đi kèm với mức PCE lõi là 3,1%, cả hai đều cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của Fed. Đáp lại, lợi suất trái phiếu kho bạc đã chạm mức cao nhất kể từ ngày 30 tháng 3 năm 2026, trong khi tỷ lệ cắt giảm lãi suất tại các cuộc họp tháng 4 và tháng 6 của Fed theo thị trường ngụ ý đã giảm xuống gần bằng 0, theo dữ liệu từ Polymarket.
Uy tín của Cục Dự trữ Liên bang và nhu cầu tiềm tàng về một đợt siết chặt lãi suất vay mới để phá vỡ đà lạm phát đang bị đe dọa, khiến triển vọng nới lỏng tiền tệ ngày càng trở nên xa vời. Với giá dầu thô Brent kỳ hạn giao tháng 12 giữ cao hơn 20% so với mức trước chiến tranh, cuộc xung đột ở Iran đã đưa mức phí rủi ro địa chính trị khoảng 4,36% vào lợi suất trái phiếu kho bạc, tác động trực tiếp chống lại các lập luận cắt giảm lãi suất.
Kỳ vọng lạm phát tăng vọt
Tác động của cuộc xung đột Iran đang diễn ra có thể thấy rõ qua nhiều thước đo kỳ vọng lạm phát. Hợp đồng hoán đổi lạm phát một năm của Mỹ hiện đang dao động trong khoảng 3,4% đến 3,6%, gần mức đỉnh năm 2022 sau cuộc tấn công Ukraine. Các cuộc khảo sát hộ gia đình, thường cao hơn các thước đo dựa trên thị trường, cho thấy triển vọng lạm phát một năm từ Đại học Michigan đang tiến gần mức 5%.
Mặc dù các kỳ vọng dài hạn có phần dịu bớt, phản ánh hy vọng về việc cuối cùng sẽ trở lại bình thường, chúng cũng đã tăng lên. Hợp đồng hoán đổi lạm phát kỳ hạn 5 năm, 5 năm tới, một thước đo chính về kỳ vọng thị trường dài hạn, vẫn ở mức cao 2,4%.
Lạm phát dai dẳng cũng là một vấn đề chính trị quan trọng. Các cuộc thăm dò gần đây cho thấy tỷ lệ tán thành đối với cách chính quyền xử lý chi phí sinh hoạt đang sụt giảm, một lỗ hổng trở nên sâu sắc hơn khi áp lực giá cả ngăn cản Fed đưa ra mức giảm lãi suất mà nhiều người đã mong đợi vào năm 2026. Mọi ánh mắt hiện đổ dồn vào các động thái tiếp theo của Fed và liệu Chủ tịch sắp nhậm chức Kevin Warsh có chú trọng hơn vào các thước đo thay thế như PCE trung bình cắt giảm để điều hướng môi trường ngày càng phức tạp này hay không.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
