Các điểm chính
Trái phiếu rác của Hoa Kỳ đã ghi nhận hiệu suất hàng quý tồi tệ nhất trong gần bốn năm, giảm 1,1% khi nỗi lo về sự gián đoạn do AI gây ra đã vùi dập nợ của lĩnh vực công nghệ và lợi suất trái phiếu kho bạc tăng đã kìm hãm tâm lý chấp nhận rủi ro một cách rộng rãi.
"Tôi không nói rằng đây là một sự hoảng loạn tột độ, nhưng phí bảo hiểm rủi ro đã được đưa vào thị trường trong vài tuần qua," Vishwas Patkar, người đứng đầu chiến lược tín dụng Hoa Kỳ tại Morgan Stanley cho biết. "Đó là một đợt thiết lập lại có trật tự, không phải là một đợt hoảng loạn."
Sự sụt giảm phần lớn được thúc đẩy bởi lĩnh vực công nghệ, nơi trái phiếu lợi suất cao đã giảm hơn 3,4%, theo dữ liệu từ Bloomberg. Ngược lại, trái phiếu rác của lĩnh vực năng lượng đã tăng 2% trong quý, được hưởng lợi từ đợt phục hồi mạnh mẽ của giá dầu khiến dầu thô Brent leo dốc lên mức 110 USD/thùng.
Bất chấp lợi nhuận âm, mức lợi suất tăng thêm, hay chênh lệch (spread), mà các nhà đầu tư yêu cầu để nắm giữ trái phiếu rác so với trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ an toàn hơn vẫn ở gần mức thấp lịch sử vào khoảng 300 điểm cơ bản. Điều này cho thấy sự sụt giảm là hệ quả của lãi suất chuẩn cao hơn là sự gia tăng nỗi lo tín dụng, một sự tương phản rõ rệt với sự suy thoái năm 2022, vốn được thúc đẩy bởi các đợt tăng lãi suất mạnh mẽ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).
Cú sốc trong lĩnh vực công nghệ tập trung vào các công ty phần mềm, nơi các nhà đầu tư đang định giá lại nợ trong bối cảnh không chắc chắn về tác động lâu dài của trí tuệ nhân tạo. Tuy nhiên, tác động tổng thể của lĩnh vực này là có hạn, vì công nghệ chiếm chưa đến 5% tổng thị trường trái phiếu rác, theo Corry Short, một chiến lược gia tín dụng tại Barclays.
Nhiều nhà phân tích tin rằng rủi ro vỡ nợ vẫn còn hạn chế. "Thị trường đã định giá mức chênh lệch khá hẹp vào cuối năm ngoái," Dave J. Breazzano, đồng sáng lập của Polen Capital Credit LLC cho biết. Ông lưu ý rằng mặc dù tâm lý đã bị đẩy vào vùng tiêu cực do sự kết hợp của nhiều yếu tố, nhưng khả năng vỡ nợ quy mô lớn vẫn ở mức thấp.
Nhìn về phía trước, quỹ đạo của thị trường sẽ phụ thuộc vào lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Trong khi các nhà giao dịch gần đây đã định giá gần 50% khả năng tăng lãi suất trong năm nay, các kỳ vọng đã chuyển hướng trở lại việc Fed giữ nguyên lãi suất hoặc bắt đầu chu kỳ cắt giảm. Sự ổn định này cung cấp một bối cảnh thuận lợi hơn cho nợ lợi suất cao so với chu kỳ thắt chặt mạnh mẽ của năm 2022.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
