Mỹ không kích trả đũa 5 mục tiêu Iran, giá dầu thờ ơ trước rủi ro

Quân đội Mỹ đã tấn công năm mục tiêu quân sự của Iran gần eo biển Hormuz hôm thứ Ba để đáp trả việc một trực thăng Apache của Mỹ bị bắn hạ, song giá dầu thô hầu như không nhúc nhích — một phản ứng yếu ớt thách thức hàng thập kỷ lịch sử mức bù rủi ro chiến tranh trong giao dịch dầu.

"Thị trường đang định giá xác suất rất thấp cho khả năng gián đoạn nguồn cung thực sự, nhưng điều đó có vẻ là một ván cược chủ quan khi eo biển Hormuz là điểm nghẽn dầu mỏ quan trọng nhất thế giới," Helima Croft, người đứng đầu chiến lược hàng hóa tại RBC Capital Markets nhận định.

Bộ Tư lệnh Trung tâm Mỹ (CENTCOM) cho biết các máy bay chiến đấu đã đánh trúng hệ thống phòng không, trạm kiểm soát mặt đất và radar giám sát tại năm địa điểm dọc bờ biển phía nam Iran, bao gồm Bandar Abbas, Sirik, Jask và đảo Qeshm. Các cuộc tấn công này được xem là "phản ứng tương xứng" trước việc một trực thăng vũ trang AH-64 Apache bị bắn hạ hôm thứ Hai, mà các quan chức Mỹ cho là do một máy bay không người lái tấn công một chiều của Iran gây ra. Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran (IRGC) đã trả đũa bằng cách phóng máy bay không người lái vào Hạm đội 5 của Mỹ tại Bahrain và tên lửa vào căn cứ không quân Muwaffaq Salti ở Jordan, dù các quan chức Mỹ cho rằng tất cả 21 vụ tấn công được tuyên bố đều bị đánh chặn và không có thương vong nào cho Mỹ. Dầu Brent và West Texas Intermediate gần như không thay đổi trong ngày, khi giới giao dịch phớt lờ sự leo thang. Vàng tăng nhẹ 0,4% lên 2.345 USD một ounce, trong khi chỉ số đô la Mỹ đi ngang gần mốc 104,5.

Eo biển Hormuz chiếm khoảng 21% lưu lượng thương mại dầu toàn cầu, tương đương khoảng 17 triệu thùng mỗi ngày. Bất kỳ sự gián đoạn nào đối với dòng chảy này đều sẽ đẩy giá tăng mạnh. Lần gần nhất Mỹ và Iran giao tranh trực tiếp — trong những ngày đầu của cuộc chiến hồi cuối tháng Hai — dầu Brent đã tăng vọt lên trên 95 USD trước khi quay đầu giảm 12% trong hai tuần tiếp theo khi lo ngại về nguồn cung lắng xuống. Sự bình thản hiện tại có thể phản ánh một thị trường đặt cược rằng khuôn khổ ngừng bắn mong manh có thể kiềm chế đà leo thang, nhưng mức bù rủi ro ẩn chứa trong các quyền chọn cho thấy điều ngược lại: Độ biến động ngụ ý của dầu Brent vẫn ở mức cao so với mức trung bình 5 năm, theo RBC.

Lệnh Ngừng Bắn Chịu Sức Ép

Cuộc đấu súng đánh dấu sự vi phạm nghiêm trọng nhất đối với lệnh ngừng bắn kéo dài hai tháng vốn đã ngăn chặn các hoạt động tác chiến quy mô lớn từ tháng Tư. Tổng thống Donald Trump, người đã thông báo khởi động các hoạt động tác chiến quy mô lớn ban đầu nhằm vào Iran vào ngày 28 tháng Hai, hôm thứ Ba nói rằng ông tin một thỏa thuận chấm dứt chiến tranh có thể được ký kết trong vài ngày tới — một tuyên bố dường như mâu thuẫn với việc các cuộc không kích trực tiếp tái diễn. Các cuộc đàm phán ban đầu Mỹ-Iran tại Pakistan vào tháng Tư đã thất bại trong việc đạt được thỏa thuận hòa bình, dẫn đến việc gia hạn lệnh ngừng bắn vô thời hạn và Mỹ tiếp tục phong tỏa xuất khẩu dầu Iran, cắt giảm khoảng 1,5 triệu thùng mỗi ngày khỏi thị trường toàn cầu.

Bộ trưởng Ngoại giao Iran Abbas Araghchi cho rằng Mỹ đang thử thách quyết tâm của Iran và cảnh báo: "Hãy rời khỏi khu vực của chúng tôi nếu các người muốn an toàn." Đài truyền hình nhà nước Iran đưa tin các cuộc không kích của Mỹ đã phá hủy hai nhà máy khử muối và một bể nước ở quận Bamani thuộc hạt Sirik, dù CENTCOM chưa bình luận ngay lập tức về thông báo này. IRGC tuyên bố đã bắn hạ một máy bay không người lái MQ-9 Reaper của Mỹ trên khu vực Jam của Iran, một tuyên bố mà các quan chức Mỹ chưa xác nhận.

Mức Bù Rủi Ro Dầu Mỏ Không Hình Thành

Đối với giới giao dịch dầu thô, câu đố là tại sao giá cả không phản ứng. Phản ứng yếu ớt trái ngược với đợt leo thang ngày 28 tháng Hai, khi dầu Brent tăng hơn 8% chỉ trong một phiên giao dịch. Một lời giải thích là thị trường đã quen với các cuộc tấn công qua lại có đi có lại không leo thang thành gián đoạn nguồn cung toàn diện. Một giả thuyết khác là việc Mỹ phong tỏa xuất khẩu dầu Iran đã loại bỏ khoảng 1,5 triệu thùng mỗi ngày khỏi thị trường toàn cầu, để lại rất ít dư địa rủi ro tăng giá từ các cú sốc nguồn cung.

Tuy nhiên, eo biển Hormuz vẫn là điểm yếu. Tuyến đường thủy này chứng kiến khoảng 1/5 lượng dầu vận chuyển bằng đường biển trên thế giới đi qua eo biển hẹp của nó, và Iran đã nhiều lần thể hiện khả năng đe dọa giao thông tàu chở dầu bằng máy bay không người lái, thủy lôi và tàu tấn công nhanh. Cổ phiếu quốc phòng đã định giá rủi ro theo cách khác: Quỹ SPDR S&P Aerospace & Defense ETF tăng 1,8% vào thứ Ba, kéo dài đà tăng từ đầu năm. Chỉ số VIX — thước đo nỗi sợ hãi của Phố Wall — tăng nhẹ 1,2 điểm lên 18,7, cho thấy các nhà đầu tư cổ phiếu thận trọng hơn các nhà đầu tư hàng hóa.

Thử thách tiếp theo cho lệnh ngừng bắn sẽ đến trong những giờ tới, khi cả hai bên đánh giá thiệt hại và cân nhắc các bước đi tiếp theo. Chủ tịch Quốc hội Iran Mohammad Bagher Ghalibaf tuyên bố Tehran đã sẵn sàng leo thang, đăng tải trên mạng X: "Phá vỡ cam kết của các người, và chúng tôi sẽ chuyển sang thứ chúng tôi nói giỏi nhất." Đối với các nhà giao dịch dầu, câu hỏi đặt ra là liệu cuộc trao đổi ngày thứ Ba là một sự cố được kiểm soát hay sự khởi đầu của một đợt leo thang sâu rộng hơn mà cuối cùng sẽ buộc mức bù rủi ro phải được phản ánh vào giá.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.