Lạm phát nhà ở tại Mỹ có thể tăng vọt trong tháng 4, làm khó bước đi tiếp theo của Fed

(P1) Các nhà kinh tế đang chuẩn bị cho một sự gia tăng mạnh mẽ tiềm tàng trong các con số lạm phát nhà ở tháng 4, một động thái không liên quan đến thị trường nhà ở nóng sốt mà do sự bóp méo dữ liệu từ việc chính phủ đóng cửa năm 2025, điều có thể làm phức tạp quyết định chính sách tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang.

(P2) "Đây là một bóng ma thống kê, nhưng Fed có thể phải phản ứng với nó như thể nó là thật để bảo vệ uy tín chống lạm phát của mình," Michael Thorpe, kinh tế trưởng khu vực Hoa Kỳ tại Sterling Capital cho biết. "Thị trường đang định giá cho sự hoàn hảo, và dữ liệu này có thể là một sự thức tỉnh thô bạo."

(P3) Cảnh báo được đưa ra khi Wall Street đang chạm mức cao kỷ lục, với S&P 500 và Nasdaq được thúc đẩy bởi sự bùng nổ của cổ phiếu trí tuệ nhân tạo. Một con số lạm phát cao bất ngờ có thể thách thức quan điểm cho rằng áp lực giá cả đang hạ nhiệt bền vững, có khả năng làm chệch hướng đà tăng và buộc phải định giá lại các kỳ vọng về lãi suất.

(P4) Điều đang bị đe dọa là thời điểm và mức độ của các đợt cắt giảm lãi suất được kỳ vọng rộng rãi của Fed vào năm 2026. Nếu ngân hàng trung ương cảm thấy buộc phải phản ứng với một con số lạm phát bị bóp méo, họ có thể trì hoãn việc nới lỏng, dẫn đến chi phí vay cao hơn và đe dọa làm chậm tăng trưởng kinh tế ngay khi các công ty như Franklin Templeton đang dự báo S&P 500 có thể đạt tới 7.400 điểm.

Bóng ma thống kê của việc chính phủ đóng cửa

Cốt lõi của vấn đề nằm ở cách Cục Thống kê Lao động thu thập dữ liệu cho thành phần nhà ở của Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI), vốn là thành phần đơn lẻ lớn nhất của chỉ số này. Việc chính phủ đóng cửa một phần vào cuối năm 2025 đã làm gián đoạn quá trình thu thập dữ liệu bình thường. Các nhà kinh tế tin rằng việc thu thập dữ liệu "bù" sau đó sẽ làm thổi phồng con số của tháng 4 một cách nhân tạo, cho thấy một sự gia tăng không phản ánh xu hướng thực tế trong thị trường cho thuê, nơi tăng trưởng giá đang ở mức vừa phải.

Thị trường bò tót trước bờ vực

Sự bất thường tiềm ẩn của dữ liệu xuất hiện vào một thời điểm nhạy cảm đối với các thị trường. Cơn sốt do AI thúc đẩy đã đẩy Nasdaq và S&P 500 lên mức cao nhất mọi thời đại, với các nhà đầu tư đặt cược lớn vào một cuộc hạ cánh mềm và sự nới lỏng sau đó của Fed. Theo các báo cáo gần đây, sự bùng nổ AI được coi là yếu tố then chốt giúp thị trường ổn định. Tuy nhiên, một đợt tăng vọt lạm phát bất ngờ, ngay cả khi chỉ mang tính kỹ thuật, có thể là chất xúc tác cho một đợt thoái lui, buộc các nhà đầu tư phải xem xét lại tính bền vững của đà tăng hiện tại. Trong khi một số nhà phân tích thấy S&P 500 leo cao hơn đáng kể trong dài hạn, phản ứng diều hâu của Fed đối với dữ liệu tháng 4 có thể tạo ra sự biến động ngắn hạn đáng kể.

Tình thế lưỡng nan về dữ liệu của Fed

Điều này đặt Cục Dự trữ Liên bang vào một vị thế khó khăn. Các quan chức sẽ phải phân tích dữ liệu đầu vào để tách biệt tín hiệu khỏi nhiễu. Thừa nhận sự bóp méo và trì hoãn bất kỳ sự xoay trục diều hâu nào sẽ cho thấy sự hiểu biết thấu đáo về dữ liệu. Tuy nhiên, việc phớt lờ một con số tiêu đề cao, ngay cả khi bị lỗi, có thể gây rủi ro làm suy yếu thông điệp của Fed rằng họ kiên quyết tập trung vào việc đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%. Quyết định này có thể sẽ chi phối các cuộc thảo luận tại cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang tiếp theo, nơi các nhà hoạch định chính sách sẽ cân nhắc rủi ro khi phản ứng với một sai sót thống kê so với rủi ro bị coi là mềm mỏng với lạm phát.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.