USD/JPY tiến gần mốc 160 khi rủi ro can thiệp của BOJ leo thang

Đồng yen giảm xuống 159,40 mỗi đô la, mức yếu nhất trong gần bốn tuần, khi các nhà giao dịch đẩy USD/JPY tiến tới mốc 160 từng kích hoạt đợt can thiệp trị giá 35 tỷ đô la của Nhật Bản vào tháng trước.

"Họ đã can thiệp chính thức và thị trường hoàn toàn không tin," Eugene Epstein, trưởng bộ phận sản phẩm cấu trúc Bắc Mỹ tại Moneycorp ở New Jersey, cho biết. "Trong quá khứ, kịch bản này từng xảy ra: họ can thiệp và thị trường nói 'chúng tôi không tin anh' và họ lại can thiệp lần nữa."

BOJ đã triển khai khoảng 5,48 nghìn tỷ yen vào ngày 30 tháng 4 — chiến dịch mua yen đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2024 — sau khi USD/JPY vượt mốc 160. Đồng yen đã tăng tới 3% trong ngày hôm đó trước khi thu hẹp một phần mức tăng trong các phiên tiếp theo, phù hợp với mô hình đã quan sát thấy trong giai đoạn tháng 7 năm 2024. Chỉ số đô la Mỹ gần như đi ngang ở mức 99,2, trong khi đồng euro giao dịch ở mức 1,1628 đô la và bảng Anh ở mức 1,343 đô la.

Cuộc đối đầu này mang lại rủi ro cao cho thị trường toàn cầu. Việc phá vỡ trên mốc 160 mà không có can thiệp sẽ thúc đẩy đà tăng của đồng đô la và làm sâu sắc thêm thua lỗ từ giao dịch carry, trong khi phản ứng của BOJ có thể gây ra một đợt đảo chiều mạnh, lan rộng ra thị trường chứng khoán châu Á và tiền tệ các thị trường mới nổi. Quyết định chính sách tiếp theo của BOJ vào ngày 15-16 tháng 6 là chất xúc tác rõ ràng nhất, với các hợp đồng hoán đổi định giá xác suất 74% cho việc tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm lên 1%.

Một Hội đồng Bị Chia Rẽ, Một Tín Hiệu Diều Hâu

Quyết định lãi suất ngày 28 tháng 4 của BOJ cho thấy sự chia rẽ nội bộ sâu sắc nhất kể từ khi Thống đốc Kazuo Ueda nhậm chức vào tháng 4 năm 2023. Cuộc bỏ phiếu có kết quả 6-3, với các thành viên hội đồng Hajime Takata, Naoki Tamura và Junko Nakagawa bỏ phiếu chống lại, ủng hộ việc tăng lãi suất ngay lập tức lên 1% từ mức 0,75% hiện tại. Hướng dẫn kỳ vọng đã được viết lại, nêu rõ BOJ sẽ tiếp tục tăng lãi suất chính sách, và ngân hàng trung ương đã cắt giảm dự báo tăng trưởng GDP năm tài chính 2026 xuống 0,5% từ mức 1,0%, đồng thời nâng dự báo CPI cốt lõi lên 2,8% từ mức 1,9%, với lý do giá dầu thô tăng cao do xung đột Trung Đông.

Ueda đã có quan điểm diều hâu vào thứ Tư, nói rằng một cú sốc dầu do chiến tranh gây ra có thể trở nên dai dẳng trong môi trường lạm phát kỳ vọng cao và tiền lương đang tăng. Lần cuối cùng BOJ sử dụng ngôn ngữ diều hâu tương tự là vào tháng 7 năm 2024, trước khi tăng lãi suất tại cuộc họp tiếp theo.

Yếu Tố Hỗ Trợ Địa Chính Trị Cho Đồng Đô La

Đồng đô la, nơi trú ẩn an toàn, đã nhận được sự hỗ trợ từ các cuộc không kích mới của Mỹ vào Iran, làm giảm bớt kỳ vọng về việc chấm dứt xung đột trong ngắn hạn và mở lại kênh vận chuyển eo biển Hormuz. Eo biển này xử lý khoảng 21% khối lượng thương mại dầu toàn cầu, và bất kỳ sự gián đoạn kéo dài nào cũng sẽ làm trầm trọng thêm chi phí nhập khẩu năng lượng của Nhật Bản — một yếu tố cản trở trực tiếp đối với một nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào dầu thô vùng Vịnh.

Ngoại trưởng Mỹ Marco Rubio cho biết việc đàm phán một thỏa thuận ngừng xung đột có thể "mất vài ngày", trong khi các chiến dịch "Dự án Tự do" đang diễn ra của Lầu Năm Góc và những cảnh báo của Iran rằng việc phong tỏa vi phạm lệnh ngừng bắn đã khiến rủi ro địa chính trị ở mức cao. Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama xác nhận bà đã thảo luận về ngoại hối với Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent, làm tăng khả năng hành động phối hợp. Thứ trưởng Tài chính Mimura đã đưa ra những cảnh báo bằng lời nói thẳng thắn với những người tham gia thị trường, yêu cầu phe bán yen phải lưu ý trước khi có bất kỳ hành động chính thức nào thêm.

Điều Gì Sẽ Xảy Ra Tiếp Theo

Chiến trường chính là mốc 160 trên cặp USD/JPY — mức đã kích hoạt can thiệp vào cuối tháng 4 và là ranh giới đỏ mà chính quyền Nhật Bản đã cảnh báo trong nhiều tuần. Nếu phe bán đẩy giá vượt qua và BOJ không hành động, con đường sẽ mở ra hướng tới 162 hoặc xa hơn, thúc đẩy giao dịch carry vốn đã đè nặng lên đồng yen suốt năm 2026. Nếu BOJ can thiệp lần nữa, lịch sử cho thấy hiệu quả có thể chỉ là tạm thời nếu không có sự thay đổi chính sách căn bản — đợt can thiệp tháng 7 năm 2024 chỉ mang lại sự phục hồi trong khoảng ba tuần trước khi đồng yen tiếp tục lao dốc.

Một đợt tăng lãi suất được xác nhận tại cuộc họp ngày 16 tháng 6 sẽ thu hẹp chênh lệch lãi suất so với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, giảm động lực giao dịch carry và tạo ra một nền tảng vững chắc hơn cho đồng yen. Nếu BOJ tạm dừng, với lý do bất ổn Trung Đông, thị trường có thể duy trì trạng thái chờ đợi cho đến khi một chất xúc tác vĩ mô rõ ràng giải quyết được cuộc đối đầu.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.