Cuộc vận động nợ bất thường của một nhà phát triển lớn Trung Quốc đang làm gia tăng nỗi sợ hãi của nhà đầu tư trong một thị trường bất động sản thương mại toàn cầu vốn đã ở mức báo động cao.
Cách xử lý khoản thanh toán trái phiếu nội địa gần đây của China Vanke Co. đang gây ra những gợn sóng qua một thị trường vốn đã bất ổn bởi cuộc khủng hoảng bất động sản ngày càng trầm trọng. Quyết định của nhà phát triển được nhà nước hậu thuẫn này trong việc từ chối yêu cầu của trái chủ về việc bán lại nợ cho công ty, với lý do lỡ hạn chót từ một thông báo không được công bố công khai, làm nổi bật sự không chắc chắn ngày càng tăng và các vấn đề minh bạch đang bủa vây lĩnh vực bất động sản của Trung Quốc.
"Còn quá sớm để gọi là sự phục hồi của thị trường bất động sản Trung Quốc," một báo cáo gần đây của UBS lưu ý, cho rằng một sự xoay chuyển thực sự sẽ đòi hỏi giá thuê phải tăng.
Vụ việc liên quan đến một trái phiếu bằng đồng nhân dân tệ với cửa sổ quyền chọn bán từ ngày 2 tháng 4 đến ngày 9 tháng 4. Khác với thông lệ trước đây, thông báo cho cửa sổ này không được tiết lộ công khai, yêu cầu các trái chủ phải chủ động tìm kiếm thông tin trên một trang web được chỉ định, theo Bloomberg. Trong khi cổ phiếu niêm yết tại Hồng Kông của Vanke tăng 7% lên 3,04 đô la Hồng Kông sau tin tức này, hoạt động bán khống chiếm 10,8% doanh thu, cho thấy tâm lý bi quan kéo dài.
Sự thiếu minh bạch này là điều khiến các nhà đầu tư lo lắng nhất. Nó gợi ý rằng ngay cả các nhà phát triển có sự hậu thuẫn của chính phủ cũng đang quản lý các nghĩa vụ nợ của họ theo những cách không thông thường, tạo ra các rủi ro khó lường cho các chủ nợ. Sự kiện này có thể dẫn đến việc định giá lại tiêu cực nợ của Vanke và làm tăng chi phí vay cho các công ty khác trong một lĩnh vực đang vật lộn với tình trạng thắt chặt thanh khoản.
Thị trường CRE toàn cầu đang đứng trước bờ vực
Các hành động của Vanke không diễn ra riêng lẻ. Chúng rơi vào một thị trường bất động sản thương mại (CRE) toàn cầu đang cho thấy những dấu hiệu suy thoái rõ rệt. Trong một ví dụ điển hình, Deutsche Bank AG gần đây đã tiết lộ rằng dự phòng tín dụng quý đầu tiên của họ trong ngân hàng đầu tư đã tăng vọt 77% so với cùng kỳ năm ngoái lên 290 triệu euro (339 triệu đô la), một động thái "được thúc đẩy bởi một sự kiện tên tuổi duy nhất" liên quan đến bất động sản thương mại.
Giám đốc Tài chính của ngân hàng Đức, Raja Akram, xác nhận cú hích này là do sự "định giá lại" của các rủi ro hiện có, nhấn mạnh các giá trị cảm nhận có thể thay đổi nhanh chóng như thế nào. Điều này chứng minh rằng hệ lụy từ sự suy giảm CRE không chỉ giới hạn ở Trung Quốc và đang tích cực tác động đến bảng cân đối kế toán của các tổ chức tài chính phương Tây lớn. Sự kết nối của hệ thống tài chính toàn cầu có nghĩa là sự thiếu minh bạch ở một thị trường có thể thúc đẩy nỗi lo lây lan sang thị trường khác, khiến sự thay đổi chính sách âm thầm của Vanke trở thành vấn đề được quốc tế quan tâm.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
