Key Takeaways:
Vertiv Holdings đã vượt trội so với lĩnh vực công nghệ rộng lớn hơn hơn 6 điểm phần trăm trong ba tháng qua, nhờ mối quan hệ ngày càng sâu sắc với Nvidia và nhu cầu tăng vọt về cơ sở hạ tầng điện và làm mát cho trung tâm dữ liệu.
Vertiv Holdings Co. đã tăng vọt 33,2% trong ba tháng qua khi các hyperscaler chạy đua trang bị cho các nhà máy AI hệ thống điện và làm mát, vượt xa mức tăng 26,8% của lĩnh vực công nghệ rộng lớn hơn và mức tăng 4% của ngành Dịch vụ CNTT-Máy tính.
"Sự hội tụ của điện, làm mát và điều khiển thành các khối xây dựng đúc sẵn là thứ cho phép các nhà máy AI mở rộng quy mô với tốc độ nhanh," Giám đốc điều hành Vertiv, ông Giordano Albertazzi, cho biết trong cuộc họp báo cáo thu nhập quý đầu tiên của công ty.
Công ty báo cáo biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh đạt 20,8% trong quý đầu tiên của năm 2026, tăng 430 điểm cơ bản so với một năm trước đó và cao hơn 180 điểm cơ bản so với dự báo của chính công ty. Danh mục sản phẩm của Vertiv bao gồm hệ thống nhiệt, làm mát bằng chất lỏng, bộ nguồn liên tục (UPS), thiết bị đóng cắt, thanh cái và các giải pháp mô-đun — tất cả đều quan trọng khi việc triển khai AI đẩy mật độ giá đỡ trung tâm dữ liệu lên 100 kilowatt và hơn thế nữa.
Việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI không có dấu hiệu chậm lại. Chi tiêu vốn toàn cầu của các hyperscaler được dự báo sẽ vượt quá 300 tỷ đô la Mỹ vào năm 2026, với tỷ trọng ngày càng tăng dành cho quản lý điện và nhiệt — thị trường có thể phục vụ cốt lõi của Vertiv. Công ty đang giao dịch ở mức định giá cao hơn so với các đối thủ, phản ánh kỳ vọng rằng công ty có thể duy trì mở rộng biên lợi nhuận khi khối lượng công việc AI phát triển rộng khắp.
Quan hệ đối tác Nvidia mở rộng vượt ra ngoài cung cấp linh kiện
Vertiv đã mở rộng hợp tác với Nvidia Corp. từ cung cấp linh kiện sang thiết kế hệ thống tích hợp. Vào tháng 3, hai công ty đã công bố quan hệ đối tác để phát triển các khối xây dựng mô-đun 12,5 megawatt tiêu chuẩn hóa cho các nhà máy AI, kết hợp hệ thống điện và làm mát của Vertiv với kiến trúc GPU của Nvidia. Sản phẩm bao gồm tài sản kỹ thuật số DSX SimReady — các bản sao ảo của cơ sở hạ tầng điện và làm mát cho phép người vận hành mô hình hóa và xác thực toàn bộ thiết kế trung tâm dữ liệu trước khi khởi công.
Khả năng song sinh kỹ thuật số, được xây dựng trên nền tảng Omniverse của Nvidia, giúp giảm các thay đổi thiết kế và rủi ro tích hợp, theo các công ty. Vertiv cũng đã giới thiệu bản sao kỹ thuật số cơ sở hạ tầng vật lý hội tụ đầu tiên cho Nvidia Omniverse DSX, tích hợp nền tảng SmartRun của mình vào môi trường thiết kế nhà máy AI của Nvidia. Đây là bước đầu tiên trong một kế hoạch rộng lớn hơn nhằm tạo ra cơ sở hạ tầng sẵn sàng mô phỏng cho các nhà máy AI thế hệ tiếp theo.
Biên lợi nhuận mở rộng khi đòn bẩy hoạt động phát huy tác dụng
Việc cải thiện biên lợi nhuận 430 điểm cơ bản của Vertiv diễn ra khi công ty tận dụng nhu cầu tăng tốc từ các nhà cung cấp dịch vụ đám mây và doanh nghiệp đang xây dựng cơ sở hạ tầng AI. Tăng trưởng doanh thu hữu cơ, đòn bẩy hoạt động và thực thi giá cả-chi phí thuận lợi đều đóng góp vào sự mở rộng này.
Các thương vụ mua lại chiến lược đã củng cố câu chuyện về biên lợi nhuận. Việc mua lại PurgeRite đã tăng cường các dịch vụ làm mát bằng chất lỏng và dịch vụ cấp hệ thống của Vertiv — những công nghệ có biên lợi nhuận cao hơn so với các hệ thống làm mát bằng không khí truyền thống. Nền tảng OneCore của Vertiv, tích hợp điện, làm mát và điều khiển vào các hệ thống đúc sẵn hội tụ, hỗ trợ thêm cho sự khác biệt hóa biên lợi nhuận khi công ty mở rộng sản xuất.
Định vị cạnh tranh đi kèm rủi ro định giá
Vertiv đã vượt trội so với các đối thủ Amphenol Corp., tăng 11,8%, và Teradyne Inc., tăng 28,7%, trong cùng kỳ ba tháng. Cả hai công ty này cũng đang mở rộng năng lực cơ sở hạ tầng AI và trung tâm dữ liệu, nhưng bề rộng của Vertiv — bao gồm nhiệt, điện và điều khiển — mang lại cho công ty một hào cạnh tranh rộng hơn ở lớp cơ sở hạ tầng vật lý.
Tuy nhiên, định giá cao tạo ra rủi ro giảm giá. Nếu tăng trưởng chi tiêu cho AI chậm lại hoặc cạnh tranh từ các nhà sản xuất thiết bị điện gia tăng, bội số định giá của Vertiv có thể bị thu hẹp. Khả năng duy trì biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh trên 20% của công ty sẽ phụ thuộc vào tăng trưởng khối lượng tiếp tục và tích hợp thành công các thương vụ mua lại như PurgeRite.
Doanh thu trung tâm dữ liệu của chính Nvidia, vượt quá 100 tỷ đô la Mỹ trong năm tài chính gần nhất, cung cấp một chỉ số về quy mô của việc xây dựng mà Vertiv đang cung cấp. Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi đặt ra là liệu mức định giá cao của Vertiv đã phản ánh nhiều năm tăng trưởng không bị gián đoạn hay chu kỳ cơ sở hạ tầng AI vẫn còn dư địa để gây bất ngờ theo hướng tích cực.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
