Những điểm chính:
Vishay Intertechnology bước vào năm 2026 với khoản tồn đọng kỷ lục 1,6 tỷ USD và tỷ lệ book-to-ball đạt 1,34, nhưng thuế quan và bất ổn thương mại có nguy cơ làm chậm đà tăng trưởng.
Khoản tồn đọng kỷ lục 1,6 tỷ USD của Vishay Intertechnology, được thúc đẩy bởi nhu cầu máy chủ AI và mạng quang, nhấn mạnh kỳ vọng của nhà sản xuất linh kiện này rằng chiến lược Vishay 3.0 có thể duy trì tăng trưởng ngay cả khi rủi ro xuất khẩu làm lu mờ triển vọng.
"Chúng tôi đang bước vào một giai đoạn tăng trưởng mới được hỗ trợ bởi nhu cầu rộng khắp trên các lĩnh vực ô tô, công nghiệp, hàng không vũ trụ và quốc phòng, chăm sóc sức khỏe và các ứng dụng liên quan đến AI," ban lãnh đạo cho biết trong bản cập nhật đầu năm 2026 của công ty.
Khoản tồn đọng tăng 21% so với cùng kỳ năm trước, với tỷ lệ book-to-ball trên toàn công ty đạt 1,34 — nghĩa là Vishay nhận được 1,34 USD đơn hàng cho mỗi 1 USD sản phẩm xuất xưởng. Các đơn đặt hàng mạnh mẽ đến từ MOSFET điện áp cao, tụ điện polymer, cuộn cảm nguồn và điện trở cảm biến dòng được sử dụng trong máy chủ AI, thiết bị chuyển mạch mạng và hệ thống truyền thông quang. Khách hàng viễn thông đang dự báo nhu cầu mạnh hơn đối với cả cơ sở hạ tầng mạng quang 800G và 1.6T, mang lại khả năng hiển thị doanh thu đáng kể.
Câu hỏi đặt ra là liệu thuế quan và căng thẳng địa chính trị có làm xói mòn đà tăng trưởng đó hay không. Khách hàng tại châu Á đang xây dựng hàng tồn kho an toàn trước các hành động thuế quan của Mỹ, trong khi Vishay đang nâng mức tồn kho nguyên vật liệu thô và bán thành phẩm để duy trì tính liên tục của chuỗi cung ứng. Khách hàng ô tô tại châu Á đã đẩy nhanh sản xuất trước các biện pháp thuế quan dự kiến của Mỹ, và các nhà phân phối đã tăng lượng tồn đọng để đề phòng khả năng kéo dài thời gian giao hàng, đặc biệt đối với các sản phẩm liên quan đến AI.
Để đối phó với những rủi ro này, Vishay đang mở rộng công suất thông qua cơ sở Newport, một nhà máy 12 inch mới tại Đức và các quan hệ đối tác thầu phụ bổ sung. Công ty đang định vị mình là nhà cung cấp đáng tin cậy với thời gian giao hàng cạnh tranh, nhằm giành thị phần ngay cả trong bối cảnh gián đoạn chuỗi cung ứng.
Việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI tạo ra một thách thức song song cho các đối thủ. Coherent Corp, một nhà cung cấp linh kiện mạng quang quan trọng cho các trung tâm dữ liệu AI, đã nhấn mạnh những hạn chế đang diễn ra đối với indium phosphide, một vật liệu quan trọng được sử dụng trong các sản phẩm của họ. Mặc dù nhu cầu vẫn đặc biệt mạnh mẽ, Coherent thừa nhận rằng các nút thắt trong chuỗi cung ứng và động lực thương mại toàn cầu có thể hạn chế tốc độ chuyển đổi tồn đọng thành doanh thu.
Đối với các nhà đầu tư, bài toán phụ thuộc vào việc liệu mở rộng sản xuất và khoản tồn đọng ngày càng tăng của Vishay có thể bù đắp cho biến động thuế quan ngắn hạn hay không. Sự hiện diện của công ty trong cơ sở hạ tầng AI — bao gồm máy chủ, mạng và vận chuyển quang — cung cấp một nền tảng nhu cầu mà hầu hết các nhà sản xuất linh kiện rời rạc khác không có được. Cổ phiếu Vishay có khả năng sẽ giao dịch dựa trên khả năng của công ty trong việc chuyển đổi khoản tồn đọng kỷ lục thành doanh thu mà không bị xói mòn biên lợi nhuận do thuế quan hoặc gián đoạn chuỗi cung ứng.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
