Những điểm chính:
Phố Wall đang bước vào nửa cuối năm 2026 với niềm tin rằng một nền kinh tế Mỹ kiên cường và lợi nhuận ngày càng mở rộng sẽ cho phép thị trường chứng khoán hấp thụ những cú sốc đã làm chao đảo thị trường trong sáu tháng đầu năm.
Một danh mục đa dạng gồm cổ phiếu, trái phiếu và hàng hóa đã ghi nhận mức sinh lời nửa đầu năm mạnh nhất kể từ năm 2021, vượt qua cuộc chiến ở Trung Đông, giá dầu tăng gấp đôi trước khi sụp đổ và một trong những biến động mạnh nhất về kỳ vọng lãi suất trong nhiều năm.
"Thị trường đã thể hiện khả năng vượt trội trong việc nhìn xuyên qua những nhiễu động địa chính trị để tập trung vào câu chuyện thu nhập và thanh khoản cốt lõi," bà Lisa Shalett, giám đốc đầu tư tại Morgan Stanley Wealth Management, nhận định.
Chỉ số Công nghiệp Dow Jones đóng cửa ở mức kỷ lục 52.319 điểm, trong khi S&P 500 tăng 0,8% và Nasdaq Composite thêm 1,5%, kéo dài đà tăng bất chấp nhiều rào cản liên tiếp. Chỉ số biến động Cboe (VIX) dao động gần 13,43, thấp hơn nhiều so với mức trung bình dài hạn, báo hiệu nhu cầu phòng vệ thấp ngay cả khi xung đột Mỹ-Iran, giá dầu thô giảm 30% trong quý và việc tái định giá theo hướng diều hâu về kỳ vọng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã thử thách lòng tin của nhà đầu tư.
Câu hỏi đặt ra cho những tháng tới là liệu sự kiên cường này phản ánh bề rộng kinh tế thực chất hay một thị trường đang được định giá ở mức hoàn hảo, khi báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 6 dự kiến công bố vào thứ Sáu được dự báo sẽ cho thấy sự chậm lại mạnh, chỉ còn 110.000 việc làm được tạo thêm — một con số có thể củng cố kịch bản hạ cánh mềm hoặc làm bùng phát trở lại nỗi lo suy thoái.
Xoay chuyển cổ phiếu công nghệ thử thách luận điểm tăng giá
Những ngày giao dịch đầu tiên của quý III đã mang đến sự biến động mới. Một cuộc xoay chuyển mạnh mẽ khỏi các cổ phiếu hạ tầng AI đã quét qua thị trường toàn cầu sau khi Meta Platforms Inc. báo hiệu kỷ luật chi tiêu vốn, bao gồm kế hoạch bán bớt sức mạnh tính toán, làm dấy lên lo ngại về công suất AI bị đầu tư quá mức. Đợt bán tháo ảnh hưởng nặng nề nhất đến châu Á: Kospi của Hàn Quốc giảm tới 6%, kích hoạt bộ ngắt mạch (sidecar), với Samsung Electronics Co. và SK Hynix Inc. mỗi mã mất hơn 7%. Nikkei 225 của Nhật Bản giảm khoảng 1%, trong khi chỉ số Hang Seng của Hong Kong đi ngược xu hướng khu vực nhờ sức mạnh của các cổ phiếu công nghệ và dược phẩm sinh học nội địa.
JPMorgan Chase & Co. cảnh báo sự phân hóa giữa cổ phiếu phần cứng AI và các công ty đang chi tiêu cho hạ tầng AI giống như thời kỳ bong bóng dot-com, trong khi UBS Group AG duy trì quan điểm lạc quan, lập luận rằng đà tăng sẽ mở rộng ra ngoài nhóm công nghệ vốn hóa lớn.
Động lực tài sản chéo chuyển dịch
Sự sụt giảm giá dầu tạo ra lợi thế cho các nền kinh tế phụ thuộc vào nhập khẩu, với dầu Brent ổn định dưới 70 USD/thùng sau khi các cuộc đàm phán gián tiếp Mỹ-Iran tại Doha kết thúc mà không có đột phá nhưng Qatar cho biết tiến triển tích cực. Vàng đẩy lên trên 4.000 USD/ounce, được hỗ trợ bởi dữ liệu việc làm yếu hơn của Mỹ và sự suy giảm giá năng lượng, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm nhẹ khi các nhà giao dịch đặt cược nhiều hơn vào khả năng Fed nới lỏng vào cuối năm. Chỉ số USD ổn định, với việc nhà đầu tư nước ngoài rút ròng kỷ lục 137 tỷ USD khỏi cổ phiếu châu Á khi đà tăng do AI dẫn dắt buộc các danh mục đầu tư phải tái cân bằng trên toàn cầu.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
