Những điểm chính:
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh thừa nhận những chia rẽ nội bộ sâu sắc trước cuộc họp FOMC tháng 7 và từ chối đưa ra định hướng tương lai về lộ trình lãi suất.
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh cho biết cuộc họp FOMC tháng 7 sẽ chứng kiến những bất đồng nội bộ đáng kể và từ chối phát tín hiệu về hướng đi của chính sách lãi suất, tạo thêm một lớp bất ổn mới cho thị trường vốn đã bị chia rẽ về việc liệu động thái tiếp theo là tăng, giữ nguyên hay cắt giảm lãi suất.
"Thị trường tài chính hoạt động tốt nhất khi chúng phản ứng với dữ liệu đầu vào," Warsh phát biểu tại một cuộc họp báo sau cuộc họp chính sách ngày 17 tháng 6. "Thị trường tài chính hoạt động kém hiệu quả hơn khi chúng đặt ra câu hỏi: Cục Dự trữ Liên bang sẽ phản ứng thế nào với thông tin đầu vào đó?"
Fed đã giữ lãi suất chuẩn ở mức 3,5% đến 3,75% tại cuộc họp đó, lần đầu tiên dưới sự lãnh đạo của Warsh. Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack cho biết hôm thứ Ba rằng nếu lạm phát vẫn ở mức quá cao, "điều đó có thể đồng nghĩa với việc chúng ta cần lãi suất cao hơn để đưa lạm phát trở lại mục tiêu." Chủ tịch Fed New York John Williams có quan điểm trung lập hơn, cho rằng lập trường chính sách hiện tại được "định vị tốt" để đưa lạm phát trở lại mức 2%.
Sự khác biệt giữa các quan chức khiến thị trường định giá một loạt các kịch bản cho cuộc họp ngày 28-29 tháng 7. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài hơn và kỳ vọng lạm phát dựa trên thị trường đã hạ nhiệt trong những tuần gần đây, cho thấy một số niềm tin của nhà đầu tư rằng áp lực giá đang dịu bớt. Nhưng với việc lạm phát đã vượt mục tiêu 2% của Fed trong năm năm liên tiếp, chi phí của một sai lầm chính sách — dù là thắt chặt quá mức hay nới lỏng quá sớm — đều mang những hàm ý đáng kể đối với cổ phiếu, trái phiếu và đồng đô la.
Một Ủy ban Bị Chia rẽ
Warsh đã coi việc khôi phục uy tín chống lạm phát của Fed là ưu tiên trọng tâm kể từ khi nhậm chức. Trong một bức thư ngày 2 tháng 6 gửi hơn 20.000 nhân viên của ngân hàng trung ương, ông viết "Chúng ta là Cục Dự trữ Liên bang" và cam kết minh bạch hơn cũng như "các cuộc thảo luận cởi mở, sáng suốt" khi theo đuổi điều mà ông trước đây mô tả là một "sự thay đổi chế độ" cần thiết tại thể chế này.
Lần cuối cùng một chủ tịch Fed thừa nhận những chia rẽ nội bộ sâu sắc như vậy là vào năm 2023, khi Chủ tịch lúc đó là Jerome Powell phải đối mặt với sự bất đồng giữa các quan chức ủng hộ tạm dừng và những người thúc đẩy thắt chặt hơn nữa. Chỉ số S&P 500 đã giảm 2,3% trong hai tuần sau khi thừa nhận đó khi thị trường định giá lại kỳ vọng lãi suất, theo dữ liệu của Bloomberg.
Cuộc Cải tổ Đang Tiến hành
Trọng tâm trong cuộc cải tổ của Warsh là năm lực lượng đặc nhiệm đang xem xét cách Fed truyền thông với thị trường, liệu có nên tiếp tục nắm giữ danh mục trị giá 6,7 nghìn tỷ đô la trái phiếu kho bạc và trái phiếu thế chấp hay không, liệu các nguồn dữ liệu kinh tế mới có nên bổ sung cho các thước đo truyền thống hay không, trí tuệ nhân tạo và những thay đổi về năng suất nên ảnh hưởng đến chính sách như thế nào, và liệu các mô hình lạm phát của Fed có còn phù hợp với mục đích hay không. Các lực lượng đặc nhiệm dự kiến sẽ hoàn thành công việc vào cuối năm trước khi các nhà hoạch định chính sách quyết định cải cách nào sẽ được áp dụng.
Đối với các nhà đầu tư, việc thiếu định hướng tương lai đồng nghĩa với việc mọi dữ liệu được công bố từ nay đến cuộc họp tháng 7 — từ báo cáo việc làm hàng tháng đến chỉ số giá tiêu dùng — sẽ có trọng số vượt trội trong việc định hình kỳ vọng lãi suất. Thị trường hoán đổi chỉ số qua đêm hiện cho thấy các nhà giao dịch được chia đều giữa việc định giá giữ nguyên lãi suất và tăng một phần tư điểm, với một nhóm nhỏ hơn định giá cắt giảm lãi suất.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
